圖片來源：視覺中國

報道組成員：劉筱攸、許孝如、張雪囡、段久惠、胡飛軍、王瑩

這一年，金融科技領域前所未有地接近資本市場：

無論披著何種“大數據”外衣，借貸領域憑借著井噴的居民消費加杠桿需求，也就是對“借錢”最原始的需求，率先孕育出登陸資本市場的成熟商業業態，7家公司批量赴美上市。

這一年，監管舉措的嚴厲前所未有：

“以暴利覆蓋高風險”等的商業道德批判，讓監管加速全面肅清現金貸、網絡小貸、P2P等垂直分支的違規運作。穿透式的監管思路，正從資金來源到資金投向，阻斷任何可能誘發外溢風險的擦邊球模式。

這一年，曾經看來遙遙不能打破的利益格局，正在迎來瓦解：

支付領域，長時間由銀聯和以“寶信”（支付寶、微信支付）為代表的第三方支付兩大轉接清算陣營的二元格局，現在正在被打破。初生的信聯很快批量承接銀聯和第三方支付的銀行卡線上交易份額，而銀聯也正以前所未有的進攻姿態從二維碼、線下小額支付等領域收復“失地”。

這一年，曾經長時間留白的金融底層設施，日漸成型：

多種金融科技業態迅猛發展的眼下，借貸、理財等金融需求依托互聯網變得觸手可得。但社會統一個人征信數據庫，在相當長一段時間內處于真空狀態，這也使得相關領域亂象叢生。中國版信聯的成立顯得尤為必要且迫切，輸出金融服務的機構，有必要享受并且反哺個人征信這一金融底層設施，打破數據孤島，共建一個日趨規范的金融環境。

這一年，互聯網巨頭與金融機構的聯姻愈發頻繁，科技輸出硝煙更盛：

從移動支付到個人信貸，從金融代銷到供應鏈管理，幾大互聯網巨頭的前臺產品線大范圍重合；而在后臺技術輸出層面，大數據風控、用戶畫像、反欺詐、場景拓展、金融云等領域成了幾大巨頭的必爭之地。從產品到技術，互聯網巨頭高度對標，均瞄準解決方案提供商。

如果一定要用一個主題詞統領金融科技這一年，那么，這個詞就是——“變”。 

1 扎堆赴美上市

Fintech公司在2017年掀起境外上市浪潮。除了2015年上市的宜人貸，截至目前，樂信、趣店、宜人貸、拍拍貸、信而富、簡普科技6家金科企業完成IPO。另外兩家金融科技公司眾安在線與易鑫集團也于今年在香港完成掛牌。

然而，現金貸監管漸次落地，多家fintech公司市值較高峰縮水，股價連跌。于上周四在納斯達克上市的樂信集團，融資額更是從5億美元降為1.24億美元。此外，趣店市值也難回巔峰，從上市時突破百億美元跌至目前的43.1億美元。

從財務狀況來看，除簡普科技外，以借貸業務為主的其余六家公司業績受監管影響甚微，營收增勢驚人。三季報顯示，趣店和信貸營收增長均超過百分之300%，拍拍貸增長244.90%，信而富和宜人貸分別增長62%和73%。 同時，凈利潤同比也均有不同程度增長。

值得一提的是，這些美股金兵在研發投入上砸下血本。其中四家公司的單季度研發投入合計高達兩億，幾乎可以和國內大中型證券公司相媲美。其中信而富研發費用的占比是幾家平臺中最高的，為51.38%。此外，明年會有更多金科公司加入境外上市的大部隊，據悉，陸金所、隨手科技正在為赴美上市做準備。

2 現金貸先熱后冷，網絡小貸急剎車

高利潤促使現金貸在2016年下半年持續升溫。最新數據顯示，目前國內現金貸業務的平臺多達2693家，其中通過網站從事現金貸業務的平臺達1366家。

后續現金貸的畸高利率、零征信、多頭借貸、暴力催收等一系列問題也暴露于聚光燈下，監管層開始加強現金貸的整頓，利率超過36%以及無牌照經營的現金貸平臺將被淘汰，助貸通道也被暫時封鎖。

現金貸監管趨嚴催生了網絡小貸市場的火熱，部分P2P平臺或者現金貸平臺開始聚焦網絡小貸市場，因為拿下網絡小貸牌照意味著有放貸資格同時可以突破傳統小貸的杠桿資金限制。在此之下，網絡小貸牌照一度遭市場瘋搶，轉讓價格被炒到幾千萬甚至上億元，多家上市公司也紛紛公告參設網絡小貸公司，直接推升了網絡小貸市場的火爆。據統計，截至2017年11月22日，全國共批準了213家網絡小貸牌照。

隨后，監管暫停批設網絡小貸的通知，并啟動對網絡小貸的融資排查。目前，按照整治辦要求，多地區發布網絡小貸的排查整治時間表。重點排查是否主要以自有資金放貸，通過網貸中介融資、向股東融資是否為股東自有資金。網絡小貸利用杠桿融資“監管套利”的好日子將一去不復返。

3 消費金融冰火兩重

2017年消費金融行業爆發式增長，作為消費金融行業重要的參與者，22家持牌消費金融公司分化加劇：擁有場景、流量和數據優勢的互聯網企業在消費金融業占據優勢，同時，一大批網絡小貸和P2P也切入該領域；持牌消費金融公司受限于場景和數據因素，發展相對較慢。

大部分消費金融公司奮力拓展線上線下資源，今年以來整體業績增長強勁，上半年22家持牌消費金融公司九成在上半年實現盈利，馬上金融、蘇寧消費金融和華融消費金融均實現同比扭虧為盈。其中，招聯金融增幅驚人，上半年凈利潤5.41億元，同比增長982%。與之相反的是：杭銀消費金融上半年仍然虧損474萬元；北銀消費金融則收獲行業最大罰單，罰款近千萬元，相關高管也被行業禁入。

監管趨嚴之下，“現金貸”的整治潮波及費金融公司，沒有自主獲客渠道和風控系統的持牌消費金融公司受到較大沖擊。

一個可預見的未來是：在嚴監管之下，預計小貸公司和P2P等市場份額下降，合規自主經營的持牌消費金融公司將迎來更大的機會。

4 消費信貸ABS狂奔

今年以來，居民個人快速加杠桿，使得消費信貸ABS猛增，目前已是交易所證券化產品總發行規模最大的基礎資產類別。

數據顯示，今年以來個人消費貸款ABS產品共計發行了105單，發行金額達2431.66億元，同比增長2.87倍，成為今年最出彩的產品類別。

消費信貸之所以大幅擴張，一方面是互聯網線上消費和手機終端消費的普及促進了社會消費需求和消費信貸的增長；另一方面是互聯網消費金融公司加入消費信貸戰局，業務創新擴張極快。

然而，個人消費貸款違約風險一直處于高位。數據顯示，目前個人消費貸累計違約率水平最高已達 30%左右，大部分亦處在 15-25%之間。同時，有些消費信貸的資產已經暴露出多頭借貸以及取現類消費貸款的用途不明等等問題。

隨之而來的是網絡小貸的強監管，杠桿資金來源被封堵，導致以小額貸款作為基礎資產的ABS發行量將受限。包括螞蟻金服、京東金融、百度金融等消費信貸ABS行業巨頭均受到影響。

5 AI打開商用場景

2017年，人工智能在金融領域逐步打開應用場景，包括征信、大數據風控、反欺詐、智能客服、智能投顧以及智能投研。

目前，指紋付款、掃臉取款，虹膜識別等反欺詐功能也已不再新鮮，而基于大數據和人工智能技術實現智能征信和審批已經在后臺開始解決中小微企業融資難的問題。同時，智能客服可解決客戶大部分問題并推薦相關產品，極大提升客服效率和用戶體驗，同時降低人工成本。

值得一提的是，人工智能已可以幫助C端客戶進行資產配置，通過大數據分析客戶的風險與投資目標等信息向客戶推薦最優資產類別。據悉，招商銀行的摩羯智投一次可配置產品11只，其智能投顧系統則對3400多只公募基金進行分類優化和指數化編制，每天做107萬次計算，得出適合投資者的優秀風險收益曲線。

而在B端，智能投研幫助基金，私募以及銀行人員提高工作效率。記者獲悉，已有公募利用智能投研平臺快速獲取信息、快速閱讀報告以及分析研究。  

6 云上戰爭

一場不見硝煙的云上戰爭，早已打響。商業銀行的轉型需求與成本壓力，讓監管部門充分認識到金融上云的必要性，因此提出未來銀行業面向互聯網場景的信息系統須全部遷移至云計算平臺，其他核心系統分批上云。

金融上云的剛需催生了云服務提供商業態，而目前，互聯網系早已規模化覆蓋客群，銀行系也在今年謀動。

互聯網系云服務商以騰訊和阿里為代表：以騰訊金融云為例，一個最新的數據是，騰訊云在國內的金融客戶超過6000家，覆蓋銀行、證券、保險等各大金融企業。在銀行領域，騰訊金融云已覆蓋四大行；在保險行業，領域內超過80%的新籌建的保險公司采用騰訊云作為全業務支撐平臺業務；在證券交易所領域，香港交易所在國內的交易中心就是采用騰訊金融云混合云的模式構建的創新型交易所。

互聯網系云服務商爭奪城池的同時，商業銀行也以發起設立子公司的形式，以獨立載體研發并輸出云平臺服務。目前兩大銀行系云服務商興業數金（興業銀行旗下）招銀云創（招行旗下），著重搭載承接核心交易業務的私有云，并且在產品中同步輸出各自的標準化業務流程。

金融云格局遠未定，兩大陣營內也都還在前期跑馬圈地階段。可以預見的是，明年這一領域的戰爭會更激烈，而一個好處是：反推整個金融業務的成本進一步縮減。

7 區塊鏈破局

8年暴漲2600萬倍、5個交易日比特幣價從最高2.2萬美元跌至逼近1.1萬美元近乎腰斬……今年以來比特幣價行情暴漲暴跌、驚人財富溢價的吸睛效應，帶來一波數字貨幣熱潮；作為數字幣背后的底層技術區塊鏈，已有落地場景。如金融清算層面，區塊鏈被京東金融應用于ABS云平臺系統，來提高資產證券化系統的透明度和可追責性。

展望未來，跨境支付和清算、供應鏈金融管理、大數據資產交易、保險等被認為是區塊鏈最有可能規模化落地的幾大領域。然而，不應回避的是，國內區塊鏈建設方面技術還不成熟、行業投入參差不齊。今年上半年，市場是各類 “山寨數字幣”一度猛增至上千種，假借區塊鏈之名野蠻生長；而因為監管真空，再加上暴富神話炒作，ICO（首次代幣發行）充斥炒作亂象、成為少部分人大肆投機圈錢游戲，最終引發監管關注，數字幣內地直接交易平臺被關停。如何讓區塊鏈回歸革新金融技術及應用本身，對監管者、市場參與者仍是明年待解之題。

8 醞釀中的信聯

在目前監管設想中，“信聯”將是一個有望破除各個現有互聯網金融平臺“各自為政”的國家級網絡金融個人信用基礎數據庫。

此前，業內大多是通過小范圍聯合共享、基于多頭借貸等行為大數據模型等進行風險防控，但效果有限，也難以全行業普及。醞釀中的信聯，似乎籌建進入實質階段，據悉目前已選出新機構董事成員，輪廓漸漸明朗。對于“信聯”籌建之初至今一直被質疑的大難題——8家征信機構自身能否先完全打破平臺、數據共享？最新傳出的做法是，“信聯”瞄準的是個人征信相關的金融數據，傳統金融之外的全國數千家網貸、地區小貸、消費金融、金融租賃等中小微金融機構、互金公司才是最主要和最直接的信息來源。

9 P2P批量擠出，合規化加速

P2P備案、存管等硬指標使得行業門檻水漲船高，行業擠出效應更甚。截止今年11月，正常運營平臺共1954家，相較兩年前高峰時期的4000多家，慘遭腰斬。

作為P2P合規的基本條件之一，近期，上線銀行存管的P2P數量在激增。據統計，截止2017年末，已有46家銀行布局網貸平臺資金直接存管業務。今年6月初，完成存管上線的網貸平臺僅有211家，而到12月份，已有 677家平臺完成存管上線。

此外，多家大型網貸平臺已經為響應去剛兌政策，取消風險準備金，并積極提供信息披露以及備案材料。值得一提的是，中國互聯網金融信用信息共享平臺開通一年有余，截止11月末，接入該平臺進行信息披露的會員單位已達199家。

而對于整改進展，據記者多方了解，各地差異較大。目前，依舊有不少大平臺還不達標。同時少數合規平臺把風險準備金變為引入第三方擔保機構或通過保險方式為投資人花式兜底。

10 支付攻伐戰

今年，清算組織將由原來的寡頭變成雙頭，競爭格局凸顯。

首先，為了加強互聯網支付的監管，今年8月，央行宣布成立網聯，第三方支付企業將不再直連銀行，所有網絡支付要通過網聯支付平臺處理，支付機構內部的跨行資金流動必須經由網聯平臺清算，網聯掌握支付機構的資金流向，避免第三方支付在監管上的漏洞和風險問題。

雙十一成為網聯的首秀。因今年支付寶只向網聯切量五成，相當于承擔的來自支付寶一家的銀行卡交易筆數大概為8.18萬筆/秒。據了解，網聯的平臺滿配峰值是支持18萬筆/秒，首秀獲得成功。

其次，央行上收備付金。央行明確第三方支付機構在交易過程中，產生的客戶備付金，將統一交存至指定賬戶，由央行監管，支付機構不得挪用、占用客戶備付金。按照要求，今年4月17日起，共有258家第三方支付公司需要上繳備付金。 這也宣告第三方支付“吃利差”時代終結。