2017年，互聯(lián)網(wǎng)金融扎堆IPO。

　　信而富（NYSE:XRF）、眾安保險(xiǎn)（06060.HK）、趣店（NYSE:QD）先后成功上市，和信貸、拍拍貸也先后披露招股書(shū)。有趣的是除眾安保險(xiǎn)、和信貸之外，其余三家互金企業(yè)的業(yè)務(wù)都或多或少與現(xiàn)金貸相關(guān)，甚至根正苗青的互聯(lián)網(wǎng)公司搜狗在IPO的時(shí)候也被扒出現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。

　　究竟現(xiàn)金貸有何魅力？簡(jiǎn)單說(shuō)兩個(gè)字，賺錢(qián)。

　　現(xiàn)金貸又稱小額現(xiàn)金貸，是現(xiàn)金類(lèi)貸款的一種，通過(guò)幫助借款者獲得銀行、信托等機(jī)構(gòu)的貸款，并幫助放款機(jī)構(gòu)承擔(dān)獲客、風(fēng)控等工作，最終與放款機(jī)構(gòu)按約定分配貸款收益或單獨(dú)按其他方式向放款機(jī)構(gòu)收取一定資金。

　　現(xiàn)金貸具有小額、短期、高利率的特點(diǎn)，針對(duì)的用戶多為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)“照顧”不到的人群。現(xiàn)金貸一般的盈利邏輯是“高利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)”，盡管客戶質(zhì)量不如傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，但普遍能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。

　　01、萬(wàn)億現(xiàn)金貸市場(chǎng)，第一梯隊(duì)有多少？

　　杭州某現(xiàn)金貸平臺(tái)工作人員王寧曾對(duì)獨(dú)角金融表示，”我們CEO領(lǐng)著高管團(tuán)隊(duì)離職自己去創(chuàng)業(yè)了，因?yàn)楝F(xiàn)金貸太賺錢(qián)了。”有多賺錢(qián)？“8月份月利潤(rùn)數(shù)千萬(wàn)元”王寧說(shuō)。

　　王寧所在的公司并非個(gè)例，上市公司二三四五2017年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到10.7億元，同比增長(zhǎng)33.9%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。而趣店、拍拍貸等企業(yè)的業(yè)績(jī)也十分亮眼。

　　在利益的驅(qū)動(dòng)下，大量玩家紛紛入場(chǎng)，現(xiàn)金貸自從2015年下半年誕生以來(lái)，短短兩年內(nèi)就已形成上千家的規(guī)模，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。

　　網(wǎng)貸之家曾在今年4月份分析指出“目前整個(gè)現(xiàn)金貸行業(yè)的規(guī)模約在6000億元到10000億元”。萬(wàn)億市場(chǎng)看似很大然而卻禁不起多少玩家的瓜分。“目前現(xiàn)金貸第一梯隊(duì)月放款量普遍在幾十億”國(guó)內(nèi)某大型互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)鄭振向獨(dú)角金融介紹到。若據(jù)此計(jì)算現(xiàn)金貸第一梯隊(duì)企業(yè)，每年每家現(xiàn)金貸公司平均要占據(jù)數(shù)百億元的市場(chǎng)份額。

　　有多少現(xiàn)金貸平臺(tái)是第一梯隊(duì)？現(xiàn)有現(xiàn)金貸市場(chǎng)又能再撐起多少現(xiàn)金貸平臺(tái)上市？我們不得而知，但可以預(yù)測(cè)的是即使在未來(lái)，現(xiàn)金貸第一梯隊(duì)的企業(yè)也比現(xiàn)在多不了多少，因?yàn)槭袌?chǎng)空間有限。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的《中國(guó)消費(fèi)金融創(chuàng)新報(bào)告》指出2016年末，居民消費(fèi)信貸總量估計(jì)在6萬(wàn)億元左右。如果按照20%的增速預(yù)測(cè)，我國(guó)消費(fèi)信貸的規(guī)模到2020年可超過(guò)12萬(wàn)億元。（注：行業(yè)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)金貸為消費(fèi)信貸的一部分）

　　若消費(fèi)信貸增長(zhǎng)一倍，現(xiàn)金貸能增長(zhǎng)幾倍？

　　02、“小魚(yú)小蝦們”的煩心事

　　掰手指頭數(shù)數(shù)已經(jīng)上市和即將上市的巨頭們，“小魚(yú)小蝦們”恐怕要哭了，哭的原因自然是市場(chǎng)空間小，而空間小的主要原因還是那個(gè)老生常談的問(wèn)題——風(fēng)控。

　　即使很多現(xiàn)金貸平臺(tái)采用高費(fèi)率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)的玩法，但是若底層資產(chǎn)太差，風(fēng)險(xiǎn)太高，高費(fèi)率也無(wú)法覆蓋。

　　PPmoney萬(wàn)惠集團(tuán)執(zhí)行副總裁、PPmoney網(wǎng)貸CEO胡新表示，“風(fēng)控是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)當(dāng)前發(fā)展的最大瓶頸，現(xiàn)金貸平臺(tái)一般存在騙貸風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等，采取的高收益覆蓋高違約率的戰(zhàn)略如果超過(guò)一定臨界值后，增加的收益將無(wú)法覆蓋違約損失，尤其是一旦市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大，所以這種發(fā)展路徑不可持續(xù)。”

　　某現(xiàn)金貸平臺(tái)的工作人員李玉剛也表示，我們獲取資金的成本在15%左右，現(xiàn)在老板正在為大量逾期項(xiàng)目發(fā)愁。

　　李玉剛的話印證了胡新的觀點(diǎn)，也提出了中小現(xiàn)金貸平臺(tái)的另一困擾——資金。

　　沐金農(nóng)創(chuàng)始人兼CEO王曾向獨(dú)角金融表示，“局限于助貸平臺(tái)資金與資產(chǎn)的不對(duì)稱性，現(xiàn)金貸最大的瓶頸來(lái)自于可貸資金。”

　　相對(duì)于風(fēng)控、可貸資金這類(lèi)內(nèi)因，外因?qū)Α靶◆~(yú)小蝦”甚至巨頭們的影響更大。

　　今年來(lái)監(jiān)管層已多次點(diǎn)名現(xiàn)金貸，并出臺(tái)了《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于開(kāi)展"現(xiàn)金貸"業(yè)務(wù)活動(dòng)清理整頓工作的通知》等文件，開(kāi)始著手整頓現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。

　　而在如今的運(yùn)作模式下，多數(shù)現(xiàn)金貸企業(yè)為無(wú)牌照經(jīng)營(yíng)，企業(yè)不需具備放貸資質(zhì)，也不需要提供放貸資金，作為中介就可撮合放貸機(jī)構(gòu)與貸款者完成借貸，這種模式在監(jiān)管政策出臺(tái)之后是不是能繼續(xù)存在還有待商榷。不過(guò)，良性現(xiàn)金貸確實(shí)可以覆蓋傳統(tǒng)金融的盲區(qū)，一刀切的可能性不大。

　　網(wǎng)貸之家研究員王海梅向獨(dú)角金融表示，“未來(lái)監(jiān)管層可能會(huì)從現(xiàn)金貸準(zhǔn)入門(mén)檻、業(yè)務(wù)紅線、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等方面進(jìn)行監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，掃清暴力催收、高費(fèi)用等行業(yè)亂象，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展環(huán)境。”

　　眾之金服董事長(zhǎng)兼CEO李寧也認(rèn)為，“當(dāng)前現(xiàn)金貸行業(yè)存在的亂象問(wèn)題解決之后，其自身發(fā)展優(yōu)勢(shì)才能真正體現(xiàn)出來(lái)，比如融資成本下降，大數(shù)據(jù)模型替代人工審核等，這不僅有利于降低平臺(tái)的壞賬率，還能促進(jìn)公司和行業(yè)良性發(fā)展。”

　　可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)現(xiàn)金貸監(jiān)管政策落地，現(xiàn)金貸行業(yè)必然和網(wǎng)貸行業(yè)一樣出現(xiàn)馬太效應(yīng)，良幣驅(qū)逐劣幣。不過(guò)現(xiàn)金貸市場(chǎng)規(guī)模有限，還能承載多少家上市公司就不得而知了。