從2007年中國第一家P2P平臺正式上線到2017年，網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)走過了整整10年的時間。十年之中，網(wǎng)貸平臺經(jīng)歷了野蠻生長，也經(jīng)歷了大浪淘沙；投資人則完成了從瘋狂追高到理性投資的完美蛻變。縱觀P2P的發(fā)展史，其實(shí)就是一部平臺風(fēng)控的進(jìn)化史，一部投資人的蛻變史。可以說，正是風(fēng)控的不斷創(chuàng)新發(fā)展，帶動了這個圈子投資者的進(jìn)化演變。

這其中最為關(guān)鍵的是三個節(jié)點(diǎn)：一是e租寶事件的發(fā)生；二是米缸金融首推的“互聯(lián)網(wǎng)金融+履約保證保險”模式的出現(xiàn)，第三則是2016年824監(jiān)管意見的下發(fā)，讓網(wǎng)貸平臺上的投資者對于投資的認(rèn)知發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。對此進(jìn)化的了解，將有助于投資者更快速跟上形勢變化，成為P2P普惠金融中紅利受益者。

投資人認(rèn)知第一階段：盲目追求高收益，不知風(fēng)控為何物

2015年之前，大部分投資人的投資心態(tài)是追高，甚至出現(xiàn)低于12％的理財產(chǎn)品無人問津的情況。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2014、2015年兩年，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率均在12％以上，2014年的綜合收益率更是在15％以上，這一時期平臺最為常見的吸投方式就是高收益。人們對一個平臺的風(fēng)控判斷認(rèn)知只有那幾點(diǎn)：第一，以平臺業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)人員或者親朋好友的推薦為主；第二，判斷網(wǎng)貸平臺的股東背景，一般認(rèn)為國資、央企平臺最安全；第三，簡單了解風(fēng)控措施，是否有擔(dān)保公司擔(dān)保以及風(fēng)險備用金等。

在投資領(lǐng)域，高收益伴隨的一定是高風(fēng)險，高收益背后是借款人成倍增加的融資成本，這樣極易造成借款人無力償還，最終形成壞賬，造成投資人資金損失。甚至出現(xiàn)借貸騙局，讓投資人血本無歸。

投資人認(rèn)知第二階段：風(fēng)險與收益平衡術(shù)

直到2015年底e租寶的事件的爆發(fā)，為網(wǎng)貸行業(yè)及投資人敲響了警鐘。金額之大，受害人數(shù)之眾，讓業(yè)界震動。該事件的爆發(fā)猶如冷水潑在了投資人頭上，但是狼狽之后，也使P2P投資人變的更加清醒，不再盲目追求高收益，而是更加的注重平臺的風(fēng)控。

此時，“互聯(lián)網(wǎng)金融+履約保證保險”的風(fēng)控模式進(jìn)入到了眾多投資人的眼中，以米缸金融為代表的一批有履約保證保險的平臺受到了投資人追捧。有保險業(yè)的業(yè)內(nèi)人士表示，履約保證保險在模式上能夠切實(shí)的保障投資人的資金安全。

首先，“互聯(lián)網(wǎng)金融+履約保證保險”改變了此前“P2P+擔(dān)保”模式的弊端。“P2P+擔(dān)保”在很長的一段時間里幾乎成為了P2P平臺增信的重要手段，擔(dān)保公司與P2P合作的典型模式一種是平臺有項(xiàng)目，盡調(diào)完成后，上線之前拉擔(dān)保公司做擔(dān)保；另一種是擔(dān)保公司為平臺推薦項(xiàng)目，并為項(xiàng)目擔(dān)保。無論是哪種形式，高收益成為擔(dān)保公司進(jìn)入P2P最直接的誘因，正是這種高利益引發(fā)了“高風(fēng)險”。許多擔(dān)保公司為了追求更大的收益，大大突破杠桿比例，在超杠桿的擔(dān)保運(yùn)營外，部分擔(dān)保公司涉嫌為高風(fēng)險項(xiàng)目自融自保，反而拉升了投資人風(fēng)險。

而P2P與保險公司合作的優(yōu)勢在于，保險公司是經(jīng)中國保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立，并依法登記注冊的商業(yè)保險公司，較擔(dān)保公司而言，屬于國家級別的金融機(jī)構(gòu)。同時保險公司承保的規(guī)模一般在千億級別，擔(dān)保公司與其相比不可同日而語，在風(fēng)控層面，保險公司可以通過大數(shù)法則、專業(yè)風(fēng)險控制，能夠更好地進(jìn)行風(fēng)險控制，且不存在自融現(xiàn)象。讓整體安全等級超越了以往的“P2P+擔(dān)保”的模式。

其次，從險種上來區(qū)分，部分保險公司提供的賬戶安全險雖然在保險期間內(nèi)，投資人能享受到因資金被賬戶密碼，黑客攻擊，非法盜轉(zhuǎn)等造成的損失的保障，但是卻無法保障平臺方以及借款方造成的項(xiàng)目本金和收益的損失，但這一部分損失才是投資人最關(guān)注的。同樣風(fēng)險備用金保險、抵押物保險等險種都不能夠?qū)崿F(xiàn)對投資人本金和收益的承保。而履約保證保險卻有不同之處，P2P平臺上由保險公司履約險保障的項(xiàng)目，一旦該項(xiàng)目發(fā)生逾期等問題，由保險公司對投資人的本金和收益進(jìn)行賠付。

投資人認(rèn)知第三階段：有法可依，有律可循

2017年是P2P行業(yè)發(fā)展較為關(guān)鍵的一年，從去年8月24日銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，到今年銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動信息披露指引》，網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展正在形成“1+3”（一個辦法三個指引）制度體系，監(jiān)管制度的完善讓更多投資者開始進(jìn)入依照法律規(guī)定來更好的判斷平臺合規(guī)化進(jìn)程。

如《信息披露指引》中對信息披露的內(nèi)容、范圍等就進(jìn)行了明確規(guī)定，銀監(jiān)會等監(jiān)管部門對網(wǎng)貸平臺一視同仁的設(shè)定了同一準(zhǔn)繩，更具操作性。其中，銀行存管、信息披露和登記備案逐漸成為檢驗(yàn)網(wǎng)貸平臺是否合規(guī)的三大硬性指標(biāo)，這幾項(xiàng)變動是投資人關(guān)注的幾大指標(biāo)。

第一，在信息披露上，投資人應(yīng)該關(guān)注平臺對于基本信息、產(chǎn)品信息、運(yùn)營信息等信息披露情況，從披露信息中判斷平臺合規(guī)程度。目前，大部分合規(guī)平臺已經(jīng)在自己的官網(wǎng)顯著位置開通了信披專欄。例如米缸金融官方網(wǎng)站上的信披專欄可見的信息就包括基本信息、運(yùn)營信息和項(xiàng)目信息共計64項(xiàng)內(nèi)容，除政策中要求披露的內(nèi)容外，其對逾期項(xiàng)目數(shù)、最大單戶融資余額占比等10項(xiàng)內(nèi)容也做了披露，這些信息能夠?yàn)橛脩舻耐度谫Y活動提供強(qiáng)有力的決策依據(jù)。

第二，在銀行存管方面，今年2月銀監(jiān)會發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，進(jìn)一步確立了網(wǎng)貸資金業(yè)務(wù)應(yīng)遵循的基本規(guī)則和實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)。投資人需要注意區(qū)分銀行存管類型的合規(guī)性，銀行存管共分為兩種銀行直連和直接存管模式。其中，直接存管是在銀行直連的基礎(chǔ)上，增加了第三方支付作為充值通道，因此直接存管體驗(yàn)感比較好，米缸金融便屬于直接存管類型。此外，投資人也需要注意，平臺存管合作銀行的屬地化問題，有些地區(qū)如上海出臺的監(jiān)管政策對于本地平臺合作銀行有屬地化要求。

再例如，風(fēng)險備用金方面。今年北京下發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求》中規(guī)定，設(shè)立風(fēng)險保證金、準(zhǔn)備金、備付金等提供擔(dān)保均被劃定為禁止項(xiàng)。

時至今日，投資人已經(jīng)完成了認(rèn)知轉(zhuǎn)變，變得更加理性。同時，隨著金融科技逐漸在網(wǎng)貸P2P平臺中的大展身手，下一步投資人的認(rèn)知進(jìn)化將進(jìn)入“理性+科技”的階段。一方面，監(jiān)管法規(guī)將越來越明確、平臺相關(guān)信息披露也會更加透明，屆時投資者獲取信息的途徑和便捷度也將進(jìn)一步拓寬；另一方面，投資者將在金融科技、大數(shù)據(jù)等技術(shù)中獲得新的風(fēng)控幫助，辨識投資項(xiàng)目優(yōu)劣，更好的完成投資策略。