文/張寧

　　近日，特賣平臺唯品會宣布將金融板塊拆分，獨立運營，這意味著，唯品金融即將開始發力。

　　唯品會方面透露，分拆之后的唯品金融，將拓展場景化服務空間，從唯品會商城延伸到其他平臺，覆蓋線上線下各類場景，為用戶提供綜合性金融服務。

　　自2013年開始布局金融以來，唯品會已于2014年取得包括融資租賃、商業保理、保險經紀、小額貸款等在內的多個金融牌照。2016年9月，又全資收購了第三方支付企業浙江貝付，并納入唯品會旗下。

　　手握眾多牌照的唯品會，金融業務發展略顯“遲鈍”。據了解，現階段唯品金融主要的業務為2B端的供應鏈金融和2C端的消費信貸，而消費金融產品唯品花則是主力產品。

　　持續虧損的唯品花，壞賬僅為0.6%

　　唯品花與阿里花唄、京東白條類似，是一款“先消費，后還款”的消費分期產品，于2015年11月正式上線推廣。

　　在電商業務輔助下，唯品花上線后實現快速增長。唯品會最新披露的數據顯示，截至今年5月，唯品花注冊用戶800萬，較去年同期的200萬用戶增長400%，其中實際使用用戶600多萬，轉化率達75%。

　　截至2017年一季度，唯品花累計發放貸款118億元，平臺上使用唯品花進行支付的占比接近20%。

　　盡管數據很好看，但唯品花上線一年半時間，仍處于虧損的狀態。

　　“唯品花目前仍處在產品推廣期，為了在前期吸引用戶，提供3期免息等諸多免息優惠，免息也成為目前唯品會在金融業務上最大的投入。”相關人士透露。

　　除此之外，唯品花的客單價低，也可能是影響其利潤的一個主要原因。

　　唯品花的業務模式與銀行信用卡相似，提供“免息期內還款”、“訂單分期還款”、“還款分期”服務。

　　“免息期內還款”類似于信用卡消費業務，當月消費，下月還款，這一部分服務是完全免費的，當用戶無法及時還款時，可申請“還款分期”服務；“訂單分期”則是指商品結算時，用戶選擇分期付款，期限包括3、6、9、12期。

　　“訂單分期”和“還款分期”都是按照每期0.5%收取手續費，換言之，用戶分期期數越長，唯品花賺取的手續費越高。

　　然而，從唯品花的客單價來看，手續費收入并不理想。唯品花今年1月發布ABS的文件中透露，《中金-唯品花第一期資產支持專項計劃》（下文簡稱《計劃》）資產池中的平均借款合同金額僅516元。

　　如此低的借款金額，用戶在考慮到小額債務長期管理麻煩、長期分期需繳納手續費等因素時，肯定會優先選擇在短期內還款。另外，在三期免息優惠的刺激下，更多的用戶將會選擇三期還清，或者在1個月的免息期內還款。

　　事實上，《計劃》中也披露了“唯品花的資產具有金額小、期限短的特點”。無疑，唯品花資產“小額”、“短期”的特性，在一定程度上會影響其手續費收入。

　　不過，此類資產也有一個優點，壞賬低。《計劃》中透露，截至2016年8月底，唯品花逾期率僅為2.21%，其中M1逾期率0.86%，M2逾期率0.44%，M3逾期率0.31%，壞賬僅為0.6%，遠低于行業的平均水平。

　　對于優質的資產，盈利只是時間問題。唯品會首席財務官楊東皓表示，未來暫停市場補貼后，盈利不是問題。

　　“在唯品金融分拆之后，將拓展場景化服務空間，從唯品會商城延伸到其他平臺，覆蓋線上線下各類場景”，拓展唯品會以外的各類消費場景，一方面可以解決盈利難這一“痛點”，另一方面，也可以快速擴大業務規模。