7月26日消息，名稱為“京東金融·華泰·美利車金融信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”募集成立， 并將于上交所發(fā)行及交易，該支ABS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模1.89億，發(fā)行主體是京東金融旗下的一家公司——北京正東金控信息服務(wù)有限公司。 

今年2月上旬，該支產(chǎn)品的發(fā)行申請被上交所受理，到目前發(fā)行，間隔約半年。 

從底層資產(chǎn)看，該支ABS產(chǎn)品的底層資產(chǎn)為美利車金融開發(fā)生產(chǎn)的二手車分期租賃債權(quán)，入池資產(chǎn)共3056筆；從證券分層看及增信看，71%的子證券為AAA級評級，14%的子證券為AA-級評級，這兩支子證券被多家銀行、券商超額4倍認(rèn)購；剩余資產(chǎn)支持證券中，2%的次1級證券由京東金融認(rèn)購，13%的次2級證券由本次ABS項(xiàng)目的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)美利車金融認(rèn)購。 

從具體發(fā)行結(jié)構(gòu)上看，由于美利車金融屬于助貸機(jī)構(gòu)，因此采取的是信托通道模式開展資產(chǎn)證券化，也即原始權(quán)益人（信托受益權(quán)）與消費(fèi)金融服務(wù)商（美利車金融）相分離，并與其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)運(yùn)作，設(shè)計(jì)較為復(fù)雜。類似的方式此前出現(xiàn)過，包括宜人貸、中騰信等曾發(fā)行的信托受益權(quán)ABS產(chǎn)品。  

從美利車金融這種新型互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺的角度講，上述產(chǎn)品的成功發(fā)行，會給行業(yè)帶來一定的借鑒意義。  

從汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的角度講，2016年12月底，新興的汽車消費(fèi)金融服務(wù)商長安新生發(fā)行了4.02億車貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。這在一定程度上反映了消費(fèi)金融的細(xì)分領(lǐng)域——汽車信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展高漲。  

從京東金融的角度講，上述ABS產(chǎn)品將是京東金融發(fā)行的首款以信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品，也顯示其汽車信貸業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。  

在此之前，2016年4月，京東金融戰(zhàn)略投資美利車金融，發(fā)力汽車信貸市場。  

按照發(fā)展的情況來看，雙方的合作已是相當(dāng)深入，美利車金融可以依托京東金融的數(shù)據(jù)風(fēng)控和征信體系，并進(jìn)行渠道和場景覆蓋，同時(shí)獲得京東金融提供的資金（主要可能是京東體系的小貸公司提供）。  

京東金融方面則主要體現(xiàn)為消費(fèi)金融場景的拓展，白條服務(wù)已經(jīng)覆蓋到汽車消費(fèi)領(lǐng)域。  

美利車金融已經(jīng)發(fā)展了三年，運(yùn)營主體是美利金融集團(tuán)旗下的全資子公司力蘊(yùn)汽車金融。  

就數(shù)據(jù)來看，美利車金融業(yè)務(wù)目前的體量大約有20萬輛車的銷售體量，放款總額為180億，余額約為110億，呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢。據(jù)筆者了解，其2015年的體量是2.4萬輛，2016年是9萬余輛，2017年上半年，已經(jīng)銷售了7萬余輛。 

車金融業(yè)務(wù)的一個(gè)展業(yè)方式是直營與加盟并存，目的是快速鋪開市場，占領(lǐng)份額。目前其已經(jīng)覆蓋了220個(gè)城市，其中有直銷團(tuán)隊(duì)的城市是174個(gè)，共有1600多人的直銷團(tuán)隊(duì)在各城市的二手車市場布局，與經(jīng)銷商合作，進(jìn)而觸達(dá)C端用戶人群。 

從產(chǎn)品及服務(wù)上看，其主要為用戶提供1—3年的二手車和新車購車貸款及為部分老客戶提供現(xiàn)金貸款服務(wù)，從業(yè)務(wù)流程上，其向美利金融和其他金融機(jī)構(gòu)推薦、審核合格的二手車分期用戶，并由被推薦機(jī)構(gòu)提供貸款，是一種助貸模式。 此外，美利車金融也在以融資租賃的方式開展業(yè)務(wù)。 

融資租賃方式發(fā)展汽車金融業(yè)務(wù)是汽車金融領(lǐng)域的一大創(chuàng)新，一定程度上降低了業(yè)務(wù)開展的門檻，同時(shí)，一個(gè)弊端是資金杠桿低（融資租賃公司受商務(wù)部監(jiān)管，放款杠桿1：7——1：8，也就是說如果平臺注冊資本1億，銀行授信額度為7億——8億），這意味著平臺擴(kuò)大規(guī)模再發(fā)展會遇到阻力。 

基于這種現(xiàn)實(shí)背景， 美利車金融此前曾表示，未來將選擇已經(jīng)很成熟的融資租賃領(lǐng)域資產(chǎn)證券化的方式融資，以作為資金來源多元、渠道多樣的一個(gè)補(bǔ)充。 

就目前來看，美利車金融ABS融資應(yīng)該是前期試水行為，畢竟場內(nèi)ABS融資的門檻較高，對資產(chǎn)質(zhì)量等要求較嚴(yán)，如果發(fā)行成功，則會側(cè)面反映出平臺及資產(chǎn)資質(zhì)受到機(jī)構(gòu)認(rèn)可。 

美利金融的CEO劉雁南就稱，ABS是美利金融繼和銀行合作零售貸款、信用卡分期之外的又一融資方式。雖然ABS產(chǎn)品與銀行直接合作相比，不具備資金成本層面的優(yōu)勢，但作為直接融資一種，是多層次資金渠道的重要組成部分，也符合最近國家金融工作會議的方向。