互聯網金融的基礎是征信，而征信的基礎是海量的數據。我國互聯網金融的未來趨勢將會是：數據共享、監管趨緊、人工智能和區塊鏈。  

　　普惠研究院

　　征信系統是整個社會金融乃至經濟的基礎設施。

　　美國經過上百年的發展，形成了益博睿、艾奎法克斯、環聯、費埃哲、鄧白氏等全球知名征信機構。在征信系統建設方面，中國想要用一二十年的時間趕上美國，除了需要制定適當的政策法規監管行業，還需要大數據、人工智能和區塊鏈等技術的發展和應用。

　　在我國的互聯網金融機構中，有螞蟻金服、騰訊金融、京東金融等為代表的眾多的大平臺機構，也有很多小而專的互聯網金融機構。不管是“大象”還是“螞蟻”，互聯網金融的基礎是不變的，那就是征信，而征信的基礎是海量的數據。我國互聯網金融的未來趨勢將會是：數據共享、監管趨緊、人工智能和區塊鏈。

　　數據共享

　　央行征信數據庫的數據基本來源于銀行機構，而民營征信機構如芝麻信用和騰訊信用等的數據基本上都是自己積累的內部數據。這就形成了一個個的數據孤島，對于完善征信體系的建立是不利的。對一個人特點的刻畫，不應該僅僅是來源于某一方面的數據，而應該是眾多數據的融合和交叉驗證。

　　信貸數據固然重要，但人的行為是多面的，還需要其他的“可替代數據”進行補充，比如：能源支付、電信繳費、汽車保險、房租、育兒費、保健支出、零售分期付款等具有后付費特點的數據。

　　此外，個人聊天和發帖記錄、瀏覽記錄等，都可以用來表征個人的行為偏好。這些數據的融合，將會描繪出一個更真實更鮮活的人。美國大數據征信公司ZestFinance創始人布德曾說，這些細節可以展示一個人的性格，單獨來看可能不會發現什么線索，但是與其他成千上萬的信息數據聯系起來，就可以勾畫出令人難以置信的精確圖景。

　　數據的重復采集，是一種資源浪費。數據共享，既可以節省資源，也可以降低行業壁壘。行業或者國家可以成立數據公司，負責接收管理這些共享數據。征信機構則把重心放在數據處理的算法和技術的研究開發上。數據共享會加快信息迭代的速度，并推進國家征信體系的建立和完善。

　　監管趨緊

　　央行希望建設一個“央行主導的征信局和市場化的征信公司并行”的高度開放的局面。中國想要用一二十年的時間趕上美國百年的征信，除了需要國內公共征信機構和市場化征信機構協同發展，還要高門檻嚴管市場化征信公司，引導其健康有序發展。

　　互聯網征信模式與傳統征信模式是不一樣的。政府監管雖然較為保守，但也是在摸著石頭過河。之前P2P的經驗教訓讓監管機構不愿也不能只做事后管理，還需要加強事前防范?；陲L險和公正的考慮，監管機構給出一些原則性的要求，同時也為互聯網征信的創新保留了足夠的發展空間。

　　人工智能帶來的機遇

　　我們都知道投資收益中資產配置的重要性。資產配置的理論基礎是馬科維茲的投資組合理論、CAPM模型和Black-Litterman模型等，其中對參數的選擇和個人風險偏好的評估是關鍵。人工智能可以取代這種重復性較高的勞動和繁瑣人工的交易，并能實現參數的精確選擇和投資風險偏好的準確度量。

　　數據是人工智能的基礎。人工智能利用海量的全面的數據可以識別投資者的風險偏好情況，并且這種識別是實時動態計算的。一般風險偏好并不是固定不變的，大部分人的風險偏好會隨著市場漲跌、收入水平等因素的變化而波動。因為客戶收入、年齡、性別、心理特征的差異，會產生不同的風險偏好和風險偏好變化軌跡。根據這樣的特征，人工智能的精準推薦可以體現個體差異和因時因人的最優選擇，并實時跟蹤調整。

　　此外，人工智能在理財上的應用并不意味著投機、保本、零和博弈：人工智能并不是投機，而是可以消除投機套利。市場并不是封閉的，而是開放的。

　　區塊鏈+信用

　　互聯網解決了信息的自由傳遞問題，但是沒有解決價值的傳遞問題。信息本身可以復制、多次傳遞并且免費。但資產不可以。資產在傳遞過程中所有權惟一，資產的所有權是不能隨便復制的。因此，在目前的互聯網上建立所有權和信用制度是極其困難的。不過，區塊鏈技術可以解決上述問題。區塊鏈是靠全網分布記賬、自由公證，建立一個共識數據庫，這就是未來信用的數據大廈。

　　對于資產的所有權問題，區塊鏈采用時間戳技術加以解決。系統的每筆交易，都蓋了時間戳，同一筆交易就不能支付給第二個人了。如果有人重復支付，那么時間會對不上，系統會自動識別為非法交易。惟一合法交易只能是蓋了時間戳的那筆，這就成功解決了重復支付問題，證明了此時此刻財產轉移的惟一性。

　　每個人在互聯網上產生的所有數據，對于自身都有很大價值。如果這些數據可以通過一定的加密和簽名保存到區塊鏈上，每個人自己產生的大數據都不可篡改，私鑰掌握在每個人自己手中，也就掌握了自己大數據的所有權。

　　當任何人需要向銀行貸款時，只要提供自己的公鑰和私鑰。全球任何一家銀行根據大數據分析就可以得出借款人的信用情況，這就可以讓每個人通過大數據+區塊鏈獲得全球信用。