金融的本質(zhì)就是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)。

所謂風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，就是給資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)定一個(gè)價(jià)格，反應(yīng)的是風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，一般來說，兩者成正向關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大，溢價(jià)越大，收益越高。

以銀行為代表的傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng)，主要考慮客戶風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營情況、目標(biāo)利潤率、自身成本、資金供求關(guān)系、市場利率情況及基準(zhǔn)利率等。

銀行評估客戶的風(fēng)險(xiǎn)，雖然有一套相對固定的流程，然而除了查央行征信，查流水等，很多情況下還是要依靠線下操作。確定客戶情況的基礎(chǔ)上，還要考慮銀行放貸成本（包括邊際成本、經(jīng)營成本、人力成本及其他費(fèi)用）和基準(zhǔn)利差。

近年來，利率市場化加速，商業(yè)銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)萎縮，為了維持足夠的利潤水平，銀行相繼擴(kuò)大資產(chǎn)管理、托管等表外業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向小微企業(yè)貸、小額信貸、校園貸等利潤率更高的新型貸款業(yè)務(wù)，這對商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力提出了更高要求，如何實(shí)施規(guī)范而靈活的定價(jià)策略，如何推行高效快速的差別定價(jià)，成為了商業(yè)銀行亟待解決的問題。

因此，將前沿高科技與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)結(jié)合，讓風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)智能化的呼聲愈加強(qiáng)烈，實(shí)際上，在互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技領(lǐng)域，智能風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。

    風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)成為金融機(jī)構(gòu)核心競爭力

互聯(lián)網(wǎng)金融的主力是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)（P2P）,P2P從歐美進(jìn)入中國后，就由純線上模式變成了線上線下結(jié)合的模式，另一方面，與銀行相比，網(wǎng)絡(luò)借貸的資產(chǎn)相對質(zhì)量較差，加之國內(nèi)沒有成熟的社會(huì)信用體系，導(dǎo)致P2P發(fā)展初期行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)成本很高，不少平臺(tái)因此采取回避態(tài)度。

當(dāng)時(shí)，一部分平臺(tái)采用高利差覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的方式，將沒有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)導(dǎo)致的高成本轉(zhuǎn)嫁給借款者，更有甚者直接棄風(fēng)向定價(jià)而不顧，任由風(fēng)險(xiǎn)長期積累，最終坑害投資者，一些號(hào)稱有風(fēng)控的平臺(tái)，也僅僅將重心放在了簡單的反欺詐和貸后催收上。

由于網(wǎng)貸平臺(tái)沒有或者枉顧風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，導(dǎo)致借款利率高企，真正優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)就會(huì)避開網(wǎng)絡(luò)借貸，愿意來P2P借貸的都是一些還款意愿和還款能力極差的劣質(zhì)資產(chǎn)。于是次級債和高利息之間形成負(fù)循環(huán)，隨時(shí)會(huì)形成網(wǎng)貸行業(yè)崩盤，這也是行業(yè)發(fā)展前期魚龍混雜，野蠻發(fā)展凸顯的一個(gè)問題。

在監(jiān)管層面，對剛性兌付的禁止，實(shí)質(zhì)上關(guān)閉了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、質(zhì)保金賠付的大門，有業(yè)內(nèi)人士分析，網(wǎng)貸行業(yè)想要合規(guī)健康發(fā)展，必須滿足四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，分別是存管、信披、備案和風(fēng)控，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的重要性和急迫性愈加凸顯。甚至可以說，在存管、信披、備案成為合規(guī)平臺(tái)標(biāo)配的情況下，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的將會(huì)成為平臺(tái)的核心競爭力。

對于投資人來說，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是保障自身權(quán)益和本息安全與否的關(guān)鍵。對于借款人來說，如果一家平臺(tái)因?yàn)闆]有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)或者風(fēng)控不成熟，造成借款成本高企，融資成本高于融資收益，會(huì)直接導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降，違約逾期率上升，反之，如果一家平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)成熟，優(yōu)質(zhì)誠信借款客戶能以更低的成本獲得借款，質(zhì)量差的資產(chǎn)則需要付出更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

   智能風(fēng)控已成趨勢

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技尤其是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入成熟期，借款人和投資用戶更加關(guān)注平臺(tái)的風(fēng)控能力，因此平臺(tái)對風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的重視程度愈加凸顯。與傳統(tǒng)金融尤其銀行的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法不同的是，互金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的考慮因素更多，主要包括客戶風(fēng)險(xiǎn)、融資目標(biāo)利潤率、平臺(tái)運(yùn)營情況、產(chǎn)品類型、產(chǎn)品期限、資金供需、流動(dòng)性、基準(zhǔn)利差等方面。

平臺(tái)運(yùn)營情況中，成交量、貸款余額、投資人數(shù)、借款人數(shù)等指標(biāo)反應(yīng)平臺(tái)活躍度與人氣，與利率形成負(fù)相關(guān)，因?yàn)槠脚_(tái)越活躍，人氣越旺，平臺(tái)的定價(jià)能力越強(qiáng)。人均借款金額、人均投資金額、前十大借款人待還占比、前十大投資人代收占比，反應(yīng)平臺(tái)集中度，與利率形成正相關(guān)，集中度越低，說明平臺(tái)越安全，利率越低。另外，有抵押的產(chǎn)品，利率相對要低，產(chǎn)品期限越長，利率越高。

上述所有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的因素中，如何評估客戶風(fēng)險(xiǎn)是重中之重。

隨著金融科技的迅猛發(fā)展，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等前沿科技與金融不斷融合，互聯(lián)網(wǎng)金融識(shí)別評估客戶風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)已經(jīng)呈現(xiàn)越來越智能化的趨勢，不少平臺(tái)一方面與第三方征信等技術(shù)公司合作，一方面自主研發(fā)智能風(fēng)控系統(tǒng)，減少對人工審核的依賴，對海量數(shù)據(jù)進(jìn)行收集挖掘，高效低成本的處理用戶信息，全方位了解借款人資信狀況，評估借款人風(fēng)險(xiǎn)。

京東和百度都有投資的Zestfinance是美國知名的大數(shù)據(jù)征信公司，其風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的智能應(yīng)用堪稱業(yè)內(nèi)標(biāo)桿。因?yàn)?/span>Zestfinance主要面對美國FICO分低于500分，基本沒有信用記錄的5%人口，所以無法使用信貸、信用卡、社保、工商等傳統(tǒng)信息評判用戶風(fēng)險(xiǎn)，只能另辟蹊徑，利用大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)，對交易、消費(fèi)、社交、游戲等弱變量信息進(jìn)行處理、分析，進(jìn)而得出有效的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)結(jié)果。

    國內(nèi)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控也不落人后，拍拍貸的“魔鏡”，可以考察借款人的400多個(gè)借款維度，包括社交網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)和平臺(tái)上行為數(shù)據(jù)；你我金融的天秤系統(tǒng)，運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等前沿算法及分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、人臉識(shí)別、OCR掃描等前沿技術(shù)，對借款人的多項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析利用，并歸納出用戶的特征向量，為用戶匹配精準(zhǔn)費(fèi)率，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，完成科學(xué)授信。信用良好的優(yōu)質(zhì)借款用戶，不但能在平臺(tái)享受更高的借款額度和更低費(fèi)率，其標(biāo)的還能優(yōu)先獲得審核及推薦展示，滿標(biāo)時(shí)間和到賬速度可以更快，投資用戶也能根據(jù)標(biāo)的信用層級劃分實(shí)現(xiàn)差異化投資，資金更安全透明；點(diǎn)融網(wǎng)的Matrix系統(tǒng)，其特色技術(shù)在于知識(shí)圖譜應(yīng)用，在反欺詐場景中，知識(shí)圖譜能夠聚合各類信息源，從而有針對性的識(shí)別欺詐風(fēng)險(xiǎn)。

錢來網(wǎng)的評分卡系統(tǒng)以基礎(chǔ)信用評分和抵押率為兩個(gè)主要維度，對客戶的信用等級進(jìn)行了三個(gè)等級的劃分，信用等級越高，抵押率越低，利率越低，反之則抵押率越高，利率越高。等等。

金融的最大風(fēng)險(xiǎn)是信用定價(jià)不準(zhǔn)確

目前國內(nèi)的互金企業(yè)和金融科技公司，有的還在利用大量工作人員，進(jìn)行線下調(diào)查審核，獲取客戶資料，從而控制風(fēng)險(xiǎn)，有的專注于細(xì)分市場，利用較小的成本，獲得可接受的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)結(jié)果，當(dāng)然也有一些具備能力的平臺(tái)，通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等前沿技術(shù)，提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的智能化程度，并取得了一定成績。

葉檀曾說，金融最大的問題不是炒作，不是脫實(shí)就虛，而是信用定價(jià)不準(zhǔn)確。失敗的風(fēng)險(xiǎn)控制足以導(dǎo)致一家公司倒閉，甚至?xí)l(fā)連鎖效應(yīng)殃及行業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的重要性與核心位置，怎么說都不為過。

在互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技這個(gè)金融大家庭的新興行業(yè)，一些平臺(tái)正在用科技改變風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，評估風(fēng)險(xiǎn)變得越來越簡單，越來越精準(zhǔn)，越來越高效，金融的本質(zhì)正在被悄悄顛覆。基于此，或許我們可以說，金融已經(jīng)迎來了智能風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的新時(shí)代。