然而，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)僅僅是鄂爾多斯金融風(fēng)險(xiǎn)鏈條上的一環(huán)，信托計(jì)劃背后，更多的是礦產(chǎn)能源和民間資本交錯(cuò)的金融困局。

　　來自官方調(diào)研的保守估計(jì)，鄂爾多斯當(dāng)?shù)孛耖g借貸資本至少在2000億元以上。而維系當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)高速發(fā)展的資金，來自民間借貸的部分或已高達(dá)8成。借貸成本則大約在月息2.5%左右，最高甚至可達(dá)4%至5%，是一年期銀行存款利率的10至20倍。

　　這也解釋了為何鄂爾多斯房地產(chǎn)行業(yè)在兩年的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了房?jī)r(jià)從3000元/平方米一躍升到20000元/平方米。全市一度幾乎成為一個(gè)超大建筑工地。“鄂爾多斯90% 以上的家庭都拿出了錢投資房地產(chǎn)。”一位在鄂爾多斯有房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)歷的房地產(chǎn)公司人士表示。

　　也就在這兩年，鄂爾多斯成為了信托公司業(yè)務(wù)主要拓展地，中融、中信、新華、華宸、西部信托等公司在當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)規(guī)?？傆?jì)達(dá)到百億元。“房地產(chǎn)項(xiàng)目自然是信托公司優(yōu)先選擇的投資方向，礦產(chǎn)資源的優(yōu)勢(shì)又為房地產(chǎn)提供了豐富的資金保證，高額的收益成為信托公司追逐的熱點(diǎn)。”普益財(cái)富信托研究員范杰認(rèn)為。

　　然而，在經(jīng)濟(jì)增速下行、社會(huì)流動(dòng)性緊張和從嚴(yán)宏觀調(diào)控形勢(shì)下，鄂爾多斯大批房地產(chǎn)在建項(xiàng)目無奈停工，一些中小礦企接連倒閉，民間借貸鏈條不時(shí)斷裂。當(dāng)?shù)孛耖g借貸市場(chǎng)處于封凍狀態(tài)，由此造成的企業(yè)融資難極有可能引發(fā)資金鏈困局。

　　范杰認(rèn)為，當(dāng)前鄂爾多斯的投資客雖然看到了泡沫的存在，但很多人都存在僥幸心理，“認(rèn)為我不會(huì)是最后一個(gè)投資的人，即便是投資失誤了，還有土地抵押，這有可能惡化局面，加大風(fēng)險(xiǎn)隱憂”。

　　在范杰看來，更大的風(fēng)險(xiǎn)在于，“很多信托計(jì)劃的融資方，實(shí)際上是通過發(fā)放信托產(chǎn)品順利融資后來償還之前民間借貸的資金，而規(guī)避實(shí)際用途，這本身對(duì)信托計(jì)劃來說就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隱憂，一旦爆發(fā)將出現(xiàn)全面崩盤”。

　　中國(guó)信托網(wǎng)咨詢部分析師周雪梅也表示，當(dāng)前有些信托產(chǎn)品還存在借新還舊的現(xiàn)象，雖然資金困難暫時(shí)得以緩解，但卻仍然存在不能順利募集資金的風(fēng)險(xiǎn)，作為投資者選擇項(xiàng)目要看擔(dān)保條件、信托公司，要關(guān)注進(jìn)程控制，及時(shí)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)程進(jìn)行把控，做到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)知。