“暫時不做房地產(chǎn)股權(quán)的質(zhì)押融資。”平安信托人士稱，房地產(chǎn)行業(yè)最壞的時刻還沒到，房地產(chǎn)股很可能因壞消息而繼續(xù)暴跌，質(zhì)押融資的風(fēng)險不小。而據(jù)記者了解，該公司上半年做了香江控股的質(zhì)押融資項目，股價跌幅較大。

　　前期因大盤走弱而遭遇寒流的股權(quán)質(zhì)押融資，隨大盤企穩(wěn)而重新復(fù)興。

　　11月11日，平安信托財富管理部負責(zé)人告訴《中國經(jīng)營報》記者，平安信托將推出第一款股權(quán)融資類信托基金產(chǎn)品。“此前的質(zhì)押股權(quán)是一個項目對應(yīng)單一的信托計劃，而這次是將儲備的近10個項目放在一個籃子里打包成資產(chǎn)包。”該負責(zé)人稱，公司判斷股市已接近底部區(qū)域，股價下跌的風(fēng)險已經(jīng)很小。

　　據(jù)了解，股權(quán)質(zhì)押融資在年中曾一度成為風(fēng)潮，隨后因大盤暴跌而陷入停滯狀態(tài)。如今，股市開始企穩(wěn)，股權(quán)質(zhì)押融資重又成為企業(yè)融資的重要途徑。“這說明機構(gòu)信心正逐步恢復(fù)。”上海睿信投資董事長李振寧如是判斷。

　　前提：市場企穩(wěn)

　　打算做大股權(quán)質(zhì)押融資這一業(yè)務(wù)的，并非只有平安信托。深國投一位信托經(jīng)理亦表示，公司儲備的股權(quán)質(zhì)押項目有十幾單，有好幾單正在推進。他說，這主要是考慮到目前的股權(quán)泡沫比較小，質(zhì)押風(fēng)險也小很多。

　　股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)在今年第二季度是市場一大熱門，其時，不少房地產(chǎn)行業(yè)及相關(guān)公司將持有的股權(quán)質(zhì)押獲得資金。但大盤跌破3000點后，這一業(yè)務(wù)遭遇“寒流”。

　　“上半年做了5單股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，融資額度是股權(quán)市值的35%或40%。”前述平安信托人士回憶，8月后，這些質(zhì)押股權(quán)的股價全部跌破五折或六折的警示線，融資方不得不補充保證金或增加質(zhì)押股權(quán)。

　　事實上，信托公司的股權(quán)質(zhì)押融資項目都遭受了一定程度的沖擊。據(jù)前述深國投信托經(jīng)理透露，今年4月，一家房地產(chǎn)背景的企業(yè)將其持有的國有股質(zhì)押，按股權(quán)市值的三折融資6.5億元。但截至目前，股價多次跌破五折警示線，融資方補充的保證金接近2億元，返還金額達30%。

　　而一些去年底做這業(yè)務(wù)的融資方，更是將融資額的50%返還到信托賬戶。記者從中誠信托披露的公開信息了解到，2007年12月24日，北京中天興業(yè)投資有限公司將460萬股銀鴿投資質(zhì)押融資3500萬元。由于銀鴿投資股價下滑，中天興業(yè)投資多次補交保證金達1460萬元，并增加了300.83萬股的ST源發(fā)作為質(zhì)押擔(dān)保。

　　盡管各家信托公司都強調(diào)，股價下跌后，融資方及時補充了質(zhì)押物和保證金，風(fēng)險并不大。但今年6月，不少信托經(jīng)理均向記者表示，“大盤跌了這么多，風(fēng)險很難控制。即便按質(zhì)押股權(quán)市值折扣30%，也很難保證不出問題”。彼時，雖然有很多客戶找上門，但信托公司和券商等中介機構(gòu)，很少再開展這一業(yè)務(wù)。

　　進入10月后，隨著市場在1600點左右再次企穩(wěn)，曾一度關(guān)閉的這一融資通道又重新打開。但信托公司的操作方式已有所變化。