2012年，中國。房地產、藝術品等傳統“明星信托”早已成為明日黃花，而眾多新型信托產品趁勢異軍突起，諸如應收賬款收益權、財產權信托、PE“類信托”等等，僅其信托計劃的名字本身便時常會讓投資者眼前一亮。但業內專家提醒，高收益也意味著風險的客觀存在，部分新型信托產品還可能在監管的“灰色地帶”，投資前不妨對信托公司信譽和背后融資方財力進行一定的考察。

　　信托業進入“新陳代謝”時代

　　高凈值人群成信托業爭搶對象

　　“他們推薦的信托到底買不買？”作為“高凈值人群”的一員，市民張先生這段時間接到了不少理財人員的電話，有的來自銀行，有的來自第三方理財機構，有的直接就是信托公司的人員。他們都要張先生“入伙”，即認購相應的信托計劃并獲取“高回報”。張先生介紹，這些都屬于“保八”的產品，即承諾的年化收益都在8%以上，最高一款達到了12%。

　　在網絡搜索引擎中輸入“深圳”和“信托”等關鍵詞，隨處可以看到類似廣告，其回報承諾和張先生碰到的一樣，遠高于定期存款利息。如果打電話和推銷人員溝通，對方對其信托計劃的描述往往會指出一個大方向，比如投資實體企業，也有投資房地產和地方融資平臺的情況。

　　在采訪中，其中一款應收賬款信托引起了記者注意。該類信托主要投資于企業的應收賬款收益權，其流程是信托公司先發行信托計劃募集資金，將資金支付給賬戶核算企業作為企業應收賬款收益權的對價。回收的應收賬款則用于支付信托投資人的本金和收益。分析人士稱，此類信托產生的原因在于實體產業下行，企業應收賬款比例升高，企業因此現金流壓力增大。通過發行信托，等于將應收賬款“提前”使用，對緩解企業現金流壓力有很大幫助。

　　預期高收益是投資者認購動力

　　盡管是新事物，但敢“吃螃蟹”的投資者卻非常多。Wind資訊統計顯示，僅以今年6月至8月中旬為例，信托理財市場上共有60多款應收賬款類信托產品發行，實際募資規模241.6億元，規模最小的也有1億元。其預期年化收益率平均為8.84%，最高達到12.5%，收益在各類信托產品中排在前列。

　　“不論如何總比存銀行利息高，對不對？”實際上，投資者樂于認購的背后是高收益的誘惑。以 “新型”信托中較為熱銷的財產權信托為例，其年化收益率普遍可達10%，也有的高達11.5%。

　　據了解，財產權信托也稱作權利信托，以債權、知識產權、專利權、有價證券等物權為管理、處置對象。但這種介紹時常讓人如墜云霧。新浪倉石研究中心主管張正分析認為，財產權信托是很廣泛的概念，當前市場上發行的產品募集資金多用于政府項目，類似于基建信托，不同的是主要投資于當地普通的城市建設項目，多會得到財政局的承諾將其作為當地財政預算。

　　記者采訪獲悉，國內一些PE機構也紛紛“跨界”進入信托業，紛紛推出多款“類信托”產品，收益率比應收賬款信托和財產權信托更為可觀，時常高達13%-18%。“投資門檻100萬元起、存續期兩至三年、投資標的為地方基建或房地產。”顯然，“入伙”的門檻也不低。

　　公司信譽和融資方很關鍵

　　“高收益，必然意味著風險也是客觀存在的。”中國對外經濟貿易信托有限公司相關專家對記者舉例說，應收賬款本質上是企業的債權，若還款人信用級別不高，風險就會增加。目前，市場此類信托背后85%的融資方都是地方融資平臺。選擇此類產品時，應優先選擇省市級的項目和財政實力較強的地區；同時，在考察債務人信用程度時，不妨看看有沒有“紅頭文件”，最好選有財政或人大決議或出具相關文件對應收賬款進行承諾的信托計劃。此外，增信措施的設置也非常重要，最好采用股權、土地抵質押或第三方擔保等形式提高信用程度。

　　“信托規模相對應收賬款的折扣率越低越好。”以上專家還補充。

　　對于財產權信托，以上外貿信托專家表示，該類產品主要以與政府合作的產品為主，因此當地的財政收入就很重要，收入越多意味著還款能力越強，風險也就低；對PE“類信托”產品，值得注意的是一些PE公司本身就處于監管的“灰色地帶”，其募集資金的風險肯定會比銀行、信托等有正規金融牌照的機構要高。 “信托公司的信譽和實力最重要，不要只被高收益吸引。”