基建信托發行近來急劇膨脹，成為信托投資的“頭牌”，并且隨著“穩增長”項目上馬及“還舊債”壓力，規模擴張后勁十足。然而，業內人士透露，在基建信托“錢多貨少”的熱銷下，有些信托產品擔保不明晰、抵押物不足，一些地方的還款承諾并非嚴格意義上的兜底保兌，項目風險控制存在隱憂。

　　發行井噴 后勁十足

　　銀監會非銀部主任柯卡生日前表示，截至今年6月底，信托業管理的信托資產已達5.5萬億元；在資金運用上，目前信托投資基礎產業1.02萬億元，占信托總規模的21.11%。

　　用益信托工作室的一份報告顯示，從1-7月的集合信托產品成立數據來看，基礎產業領域融資占比最大，成立的381款產品共融資906.31億元，占比為23%。

　　該報告認為，結合當前的經濟形勢來看，國內拉動經濟增長的“三駕馬車”中，內需消費動力不足、外部經濟體滑坡導致出口大幅下降，投資成為當前拉動經濟的主要動力，其中鐵路、公路、機場、農田水利等基礎設施建設是主要投資方向。此外，地方除了面臨“穩增長”的要求外，還存在著“還舊債”的壓力，土地財政吃緊也促使地方政府需要通過基礎產業信托的方式進行融資。因此下半年基礎產業領域融資將大幅增加。

　　中融國際信托投資總監魯環宇表示，信托規模的發展迅速不得不歸功于其銷售渠道的龐大以及銷售方式的靈活，大街小巷無孔不入，三方理財機構可以“為所欲為”，能把信托產品賣出就可以收益，按銷售額返點的收益非常可觀。

　　“由于降息，近期信托年化收益稍有下降，但有些客戶說預計可能還要降息，因此要趁早買。”魯環宇表示，“從銷售來看，雖然收益率有所下降，但銷售依然火爆，只要和政府沾邊，大家就覺得萬無一失，所以我們發行的基建信托哪怕最不好賣的也能在二周之內賣完，現在是‘貨少錢多’。”

　　項目風險控制存隱憂

　　基建信托風險如何？一般來說，基建項目建設周期比較長，而基建類信托產品周期一般不會太長，往往項目還沒有開始盈利甚至還沒完工，信托就已經到期。所以即便基建項目本身有盈利保障，但是兌付保證仍要依靠地方財政。

　　據了解，對于房地產信托的風險控制，信托公司一般的做法是派人擔任項目財務和董事，控制信托資金的使用，而且信托放款不是一次性打入的，而是分批打入的，一旦兌付不上，就以抵押的樓找過橋資金或資產管理公司，把錢兌付出來。

　　“基建信托和房地產信托不一樣，房地產信托有實實在在的房子作抵押，而且抵押率都在40%以下，所以即便出現償付風險，房地產商到期還款有問題，可以把房子收過來找資產管理公司或者過橋貸款接盤，可以保證償付。”北京某信托公司項目經理李先生表示，基建項目不一樣，一般都是政府項目，按規定，很多基建項目是不能用來抵押的，例如公路，城投公司不可能把公路給信托做抵押。