國有資產(chǎn)信托大有可為

　　有觀點認為，國有制是造成“國富民窮”局面的很重要的制度基礎(chǔ)，把國有資產(chǎn)通過“國民權(quán)益基金”的方式具體分到每個公民手里，可以將公有制的所有者從“虛”變“實”。但所有權(quán)主體能否如約履行受托責任，按照全民意志去經(jīng)營管理，并取得最佳效益，是這一問題的關(guān)鍵。

　　國有資產(chǎn)信托是頗具吸引力的解決方案，以國有資產(chǎn)為信托財產(chǎn)，由合格的受托人進行管理和運用，并進行權(quán)力重構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)安排。這種現(xiàn)代金融資本形式，是公有制與市場經(jīng)濟相兼容的實現(xiàn)形式，實現(xiàn)由“以企業(yè)股權(quán)為主的產(chǎn)業(yè)資本形式”轉(zhuǎn)到“以信托基金為主的金融資本形式”。信托財產(chǎn)獨立性的制度設(shè)計，信托運營中專業(yè)化的系統(tǒng)管理，受托主體勤勉盡責的自我意識，都可以避免政企不分和權(quán)力尋租的問題。無論是作為行政主體的政府和作為信托資產(chǎn)名義所有人的國家，還是作為國有資產(chǎn)最終所有者的全體民眾，都可以從中受益。

　　可以預見，隨著中國經(jīng)濟體系的發(fā)展、市場經(jīng)濟微觀結(jié)構(gòu)的完善和信托主體對受托責任的深刻理解，信托將能夠促進公有制與市場經(jīng)濟的不斷兼容，成為行使全民所有權(quán)的有效方式。

　　跨領(lǐng)域產(chǎn)品線逐漸豐富

　　相對于銀行、證券、保險等金融機構(gòu)而言，由于信托的制度優(yōu)勢在“跨領(lǐng)域”投資方面十分明顯，將有望成為大類資產(chǎn)配置的主要平臺。一方面，由于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨深度調(diào)整，國際化程度也在加強，金融資源的配置需要更加高效，這些因素加強了財富管理的專業(yè)性和廣泛性；另一方面，在后金融危機時代，金融服務(wù)和產(chǎn)品逐漸綜合化，多層次金融市場格局已經(jīng)形成， 金融市場微觀結(jié)構(gòu)逐步完善。更重要的是，投資者對投資風險有了重新認識，高凈值群體的規(guī)模數(shù)量和投資理念都在成長，保守穩(wěn)健和分散布局的投資風格開始確立，資產(chǎn)配置將成為投資者的普遍理念。

　　不僅如此，信托公司也具備成為大類資產(chǎn)配置平臺的各種條件。首先，制度優(yōu)勢明顯。隨著財富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，很多產(chǎn)品和服務(wù)的實現(xiàn)必須借助信托公司獨有的“破產(chǎn)隔離”、“跨領(lǐng)域投資”等多重功能，才能為客戶提供量身定制的信托安排和財富增值計劃；其次，跨領(lǐng)域產(chǎn)品線逐漸豐富。信托公司擁有覆蓋不同風險、收益偏好以及流動性需求的產(chǎn)品線，能夠利用自身信托機制和立體化信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢，整合自身或集團旗下銀行、基金、證券、海外投資機構(gòu)等第三方金融機構(gòu)的產(chǎn)品渠道，形成具有獨特競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品系列和項目資產(chǎn)池；再次，資產(chǎn)配置能力與客戶服務(wù)能力得到改善。信托公司的專業(yè)能力也在逐步提升。

　　高端財富群體青睞信托

　　隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，信托已經(jīng)成為目前炙手可熱的高端理財方式之一。從信托公司目前的客戶構(gòu)成看，目前高端客戶和機構(gòu)客戶已經(jīng)成為了信托公司最大的客戶群體。在未來，高凈值群體的迅速增長將帶動財富管理的巨大需求，投資渠道有待更加多元化和便捷化，資產(chǎn)管理渴求更加穩(wěn)健和高效的增長，因此，信托的財富管理、受托服務(wù)、直接融資和資產(chǎn)管理等方面的功能都將有用武之地，信托公司私募定位基礎(chǔ)上的客戶結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品方向的升級、投資收益回報的提高、乃至市場定位的高端化趨勢都將進一步加快，能夠為社會公眾和高端財富群體提供更加豐富多樣的選擇，當然，這種功能和價值的發(fā)揮有賴于專業(yè)能力、制度環(huán)境和社會認同等內(nèi)外部因素。無論如何，信托密度（信托財產(chǎn)占人均財富的比重）的提高以及民事信托的廣泛應(yīng)用，是不可逆轉(zhuǎn)的歷史趨勢，將深入到高端財富群體的生活方式中。

　　與宏觀經(jīng)濟相伴成長

　　信托作為金融結(jié)構(gòu)密不可分的組成部分，將與宏觀經(jīng)濟相伴成長，更多參與結(jié)構(gòu)調(diào)整與改善民生。

　　信托將促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。一方面，信托具有良好的投融資體系和機構(gòu)服務(wù)體系，可以提高各種資源配置的效率，推動產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整和優(yōu)化升級，增強現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)的拓展能力，從而為加快轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整提供重要支持；另一方面，信托作為金融服務(wù)業(yè)，自身也能得到更好的發(fā)展，新的市場空間能得到拓寬，信托產(chǎn)品創(chuàng)新、信托制度應(yīng)用能得到促進，信托業(yè)本身的發(fā)展就是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，就是對服務(wù)業(yè)的促進。

　　信托將改善民生，推動普惠性金融體系的建立。金融深化加大了城鄉(xiāng)差距和地區(qū)差距，信托有利于構(gòu)建以市場化為主導的競爭性金融制度，促進以多元化為特征的普惠性金融體系，從而提高中國社會公平。因此，信托應(yīng)將較低風險、較高收益的產(chǎn)品賣給普通大眾，開展以“共同基金”為特征的大眾信托業(yè)務(wù)，借助專家理財、組合投資、專項經(jīng)營、分散風險的優(yōu)勢，將受益對象擴展到全社會，增加信托財產(chǎn)的種類，提高信托產(chǎn)品覆蓋的廣度，為社會閑置的資金及民間分散的游資尋求增值出路，促進普惠性金融體系的建立。