來源：金融時報  作者：陳彥蓉

“受人之托、代人理財”。作為財富管理的集大成者，家族信托秉承信托業(yè)的本源，成為近年來信托公司開拓財富傳承藍海、促進業(yè)務轉(zhuǎn)型升級的重要發(fā)力點。

自2012年9月平安信托落地國內(nèi)首單家族信托以來，家族信托在我國已走過了近6年的發(fā)展歷程。據(jù)粗略估算，當前國內(nèi)整體家族信托業(yè)務規(guī)模已發(fā)展至500億元的體量，到2020年，國內(nèi)本土家族信托規(guī)模有望超過6000億元。

不難發(fā)現(xiàn)，隨著我國大規(guī)模私人財富傳承窗口期的到來，發(fā)展家族信托業(yè)務的春天已至。

瞄準財富傳承藍海 信托公司爭相布局

貝恩公司發(fā)布的《2017中國私人財富報告》數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國個人可投資資產(chǎn)1000萬元以上的高凈值人群規(guī)模已達到158萬人，年均復合增長率達23%。

隨著私人財富的不斷累積，家族信托天然具有的財富傳承、資產(chǎn)隔離功能，使信托這一金融工具被越來越多的超高凈值財富人士所青睞。國內(nèi)信托公司因此紛紛入場布局，意圖在家族信托這一領域大展身手。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，在業(yè)內(nèi)68家信托公司中，已有25余家開展了家族信托的相關業(yè)務，超過行業(yè)整體機構數(shù)量的三分之一。

其中，中信信托、平安信托和外貿(mào)信托作為家族信托業(yè)務的先行者，在這一領域已耕耘數(shù)年，發(fā)展?jié)u成氣候。

如中信信托在2017年底，其家族信托管理規(guī)模超過了100億元，為超過700位高凈值客戶設立了家族信托，位居行業(yè)前列。

平安信托在業(yè)務創(chuàng)新方面持續(xù)發(fā)力，于日前正式推出“平安家族信托”品牌，明確保險金信托、定制型家族信托、專享型家族信托、家族辦公室家族信托四大系列產(chǎn)品，率先在業(yè)內(nèi)實現(xiàn)了家族信托的多產(chǎn)品線。

外貿(mào)信托于2011年率先推出了“五行財富”財富管理品牌，截至2017年10月，外貿(mào)信托的家族信托業(yè)務實際交付已突破60億元。

另外，長安信托、山東國信、中融信托和中航信托等公司家族信托的業(yè)績也可圈可點。

例如長安信托的家族信托業(yè)務在2017年底逾70億元，較2016年增長了40倍。

又如作為國內(nèi)首家登陸港股市場的山東國信，截至2017年底，家族信托已簽訂合同金額46億元，實際交付的信托資產(chǎn)規(guī)模達到28.9億元，同比增長270%。

值得一提的是，2017年以來，還有不少新入場家族信托的信托機構也在爭相落地相關業(yè)務。有業(yè)內(nèi)人士表示，相較于2016年，2017年家族信托落地速度大幅加快。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2017年內(nèi)，有近20家信托公司落地家族信托產(chǎn)品及業(yè)務，其中，華潤信托、大業(yè)信托、天津信托、國通信托、浙金信托等都是首次設立家族信托產(chǎn)品或服務。

順應金融監(jiān)管潮流 業(yè)務挺進“深水區(qū)”

信托財產(chǎn)管理和財產(chǎn)轉(zhuǎn)移的制度，是信托區(qū)別于其他金融工具的本源優(yōu)勢。近年來，監(jiān)管部門積極推動信托公司回歸本源，培育可持續(xù)發(fā)展能力。

早在2014年，原中國銀監(jiān)會發(fā)布的《關于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》中，就提到“探索家族財富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案”，明確了家族信托是信托業(yè)回歸本源的重要業(yè)務之一。

而在去年央行等五部門聯(lián)合下發(fā)的《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》中，對金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務中存在的業(yè)務發(fā)展不規(guī)范等問題，進行了監(jiān)管標準上的明確和統(tǒng)一，促使資管行業(yè)回歸主動管理業(yè)務本源。隨著通道業(yè)務的逐步壓縮，家族信托、財產(chǎn)權信托等主動管理型業(yè)務成為信托行業(yè)順應監(jiān)管轉(zhuǎn)型業(yè)務的方向。

有信托機構從業(yè)人士表示，綜合金融監(jiān)管潮流和信托公司專業(yè)能力的提升，家族信托將在2018年迎來更大突破，現(xiàn)已進入了業(yè)務發(fā)展“深水區(qū)”。

實際上，當前我國家族信托財富管理服務絕大多數(shù)為現(xiàn)金財富管理，而包括房產(chǎn)在內(nèi)的不動產(chǎn)等信托業(yè)務仍非常少見。

2017年年底，外貿(mào)信托落地境內(nèi)首單不動產(chǎn)傳承家族信托項目，這是國內(nèi)信托公司民事信托業(yè)務受托職責中，對實物財產(chǎn)家族信托服務的最初嘗試。有分析人士稱，此單落地對行業(yè)發(fā)展有破冰意義，但包括股權信托、藝術品和知識產(chǎn)權等方面的財富管理和服務仍有待境內(nèi)信托公司進一步開拓。

此外，在完善家族信托配套設施方面，信托公司也頗有探索。2017年8月，建信信托自主研發(fā)的家族信托業(yè)務管理系統(tǒng)投產(chǎn)上線，率先在業(yè)內(nèi)完成了家族信托業(yè)務的信息化建設，產(chǎn)品信息披露更為及時，及時響應客戶需求。

前路挑戰(zhàn)仍存 相關制度仍待完善

可以看到，家族信托正處在蓬勃發(fā)展的黃金時期，但需認識到，要真正使得家族信托在中國大地上“開花結(jié)果”，仍需克服前路挑戰(zhàn)，靜候“東風來”。

多位信托公司從業(yè)人士均表示，培育客戶良好的投資觀念，進一步孵化高凈值群體理念，成為信托公司普遍需解決的問題。

有業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，仍有很多高凈值人士對信托的認識僅停留在理財產(chǎn)品層面，對如何發(fā)揮其財富管理功能仍缺乏深入認識；另一方面，認知障礙也來自于制度性疑慮。雖然信托法給家族信托提供了堅實的制度基礎，但由于還沒有相關實施細則和司法案例，高凈值人士仍然擔心家族信托在安全性方面的實踐效用。從深層次來看，這也是對私人財產(chǎn)能否得到有效制度保護存在顧慮。

因此，家族信托相關制度的進一步完善，成為業(yè)內(nèi)的重點期待。2017年，《信托登記管理辦法》的正式發(fā)布和中國信托登記公司的成立，為家族信托發(fā)展布局的深化帶來良好契機。但由于制度建設時間短，目前來看，在家族信托計劃中引入股權、不動產(chǎn)等相關資產(chǎn)的配套稅收制度、非交易過戶制度等仍需完善。針對上述障礙，有業(yè)內(nèi)人士建議，應進一步完善家族信托相關的如“信托公示”及“差異性稅收政策”等，進而為家族信托的深入發(fā)展提供政策支持。