信貸緊縮之下，信托貸款理財(cái)產(chǎn)品又見(jiàn)膨脹。

　　然而，與上半年不同的是，占據(jù)主導(dǎo)地位的地方基建項(xiàng)目已退居其位，取而代之的是企業(yè)信托貸款。而隨著前段時(shí)間理財(cái)新規(guī)的出臺(tái)，部分銀行也開(kāi)始謹(jǐn)慎收縮戰(zhàn)線。

　　又見(jiàn)高峰

　　“6月至8月，每月的信托貸款理財(cái)產(chǎn)品均超過(guò)200款。”普益財(cái)富研究員張星表示。而在此前，這個(gè)數(shù)據(jù)在200款以下。

　　8月又是一個(gè)高峰。8月21日至8月27日，國(guó)內(nèi)29家商業(yè)銀行發(fā)行118款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品就占了51款。事實(shí)上，8月信貸類理財(cái)產(chǎn)品逐周增長(zhǎng)。8月1日至8月11日，市場(chǎng)新發(fā)的該類理財(cái)產(chǎn)品共75只。但是，8月下旬開(kāi)始，新發(fā)信貸類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)目逐周上升。第三周，國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行信貸類產(chǎn)品41款，第四周51款。

　　信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)規(guī)模膨脹，原因在于下半年貨幣政策趨緊，商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張開(kāi)始減速。7月新增貸款僅為3559億元，中國(guó)人民銀行9月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加4104億元。但相較上半年的增速，顯然是大巫見(jiàn)小巫。

　　于是，信托貸款理財(cái)產(chǎn)品就再次發(fā)揮替代銀行貸款的功能，為企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)提供變相融資。

　　“我們行下半年貸款投放量不會(huì)很大，但企業(yè)的需求比較旺盛。我們可以通過(guò)對(duì)接信貸資產(chǎn)，提供理財(cái)產(chǎn)品的方法，盤活資產(chǎn)，既為企業(yè)提供所需資金，也為客戶理財(cái)。”中信銀行信貸部總經(jīng)理孫建林在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上稱。

　　事實(shí)上，盡管上半年貸款增速迅猛，但信托貸款理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行也很火爆。普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)顯示，上半年信貸類產(chǎn)品發(fā)行801款，月均也達(dá)到了100多款。普益財(cái)富發(fā)布的8月到期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益TOP80中，有60款為信貸類產(chǎn)品，占75％。

　　上半年在四萬(wàn)億投資的帶動(dòng)下，很多信托理財(cái)產(chǎn)品都投向了基建項(xiàng)目。例如收益冠軍渤海銀行“2008年第6期理財(cái)產(chǎn)品”投資期限為一年，將募集的3000萬(wàn)～4000萬(wàn)元投資于北方國(guó)際信托投資股份有限公司設(shè)立的天津?yàn)I海發(fā)展投資控股有限公司貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃，借款人貸款用途為建設(shè)團(tuán)泊快速路，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)10萬(wàn)元，僅面向天津發(fā)行。其實(shí)際到期收益達(dá)到了8.16％～8.30％。

　　然而這個(gè)趨勢(shì)在下半年發(fā)生了改變。早在兩個(gè)月前，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，明文禁止銀行理財(cái)資金投資未上市企業(yè)股權(quán)。

　　“這就截?cái)嗔撕芏嗷?xiàng)目的信托貸款。因?yàn)樯习肽旰芏嗟胤秸?xiàng)目是因?yàn)橘Y本金不足，才通過(guò)信托貸款理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行融資的。”民生銀行人民幣業(yè)務(wù)市場(chǎng)總監(jiān)鄭智軍表示。而截?cái)嗔斯蓹?quán)融資渠道后，這部分項(xiàng)目就不再走信托貸款途徑。

　　騰挪

　　信貸收縮，很多銀行都開(kāi)始騰挪貸款空間。“由于很多銀行深受資本充足率的限制困擾，直接貸款發(fā)放存在限制。因此通過(guò)信托貸款渠道，并不會(huì)占用資本金。”浦發(fā)銀行人士對(duì)記者表示。

　　而將原有的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓到信托貸款理財(cái)產(chǎn)品上去，由于信托貸款理財(cái)產(chǎn)品屬于表外業(yè)務(wù)，又可以騰出一部分的貸款額度，用來(lái)發(fā)放新的貸款。

　　一個(gè)例證是，目前在售的信貸類理財(cái)產(chǎn)品募集資金主要投資于信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目和新增貸款項(xiàng)目及企業(yè)信托融資項(xiàng)目。

　　而銀行發(fā)行貸款的另一動(dòng)力來(lái)自于客戶的維護(hù)。上述浦發(fā)銀行人士表示，很多信托貸款理財(cái)產(chǎn)品都是他們的老客戶，信貸收縮之后，額度不足，因此發(fā)理財(cái)產(chǎn)品融資。而為了維護(hù)好客戶，這類理財(cái)產(chǎn)品的收益率不會(huì)太高，而銀行的手續(xù)費(fèi)等甚至可以相對(duì)讓利。

　　“理財(cái)業(yè)務(wù)可以增加中間業(yè)務(wù)收入。”張星表示。這是銀行另一發(fā)行動(dòng)力。

　　然而，鄭智軍對(duì)信托貸款理財(cái)產(chǎn)品表示謹(jǐn)慎。“好企業(yè)的貸款需求仍然不足。它們對(duì)中長(zhǎng)期的貸款需求較大，而信托貸款通常只為一年期。”

　　而就算走信托貸款路線，收益率過(guò)低也成了發(fā)行難題。“好企業(yè)通常會(huì)實(shí)行利率下浮，通常下浮10％。一年期貸款基準(zhǔn)利率為5.31％，下浮之后到4.7％左右，發(fā)行出來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率只有4.4％左右，再扣除手續(xù)費(fèi)等就只有4％左右，對(duì)投資者吸引力不大。”鄭表示。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，目前信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品收益率大多在3.7％到3.8％之間。

　　不過(guò)相較一年期的定存利率2.25％，信托貸款理財(cái)產(chǎn)品對(duì)保守型的投資者還是有一定吸引力的。鄭表示，每個(gè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品策略不同，民生銀行希望開(kāi)發(fā)一些收益率較高的產(chǎn)品，例如近期推出的與白酒掛鉤的產(chǎn)品以及一些債券產(chǎn)品。