利率市場化使得各類金融機構處在一個相對公平的競爭起跑線上，避免制度歧視效應；利率市場化加速促進中國金融市場的法制化、規范化以及國際化，使得信托機構更加貼近市場，與國際市場接軌；以商業銀行為首的金融機構因利率體制紅利快速弱化乃至消失的過程，也就是信托公司為首的金融機構市場化程度較高的先發優勢得以逐步彰顯的過程。

　　記者胡萍央行全面放開貸款利率下限，盡管市場各方認為信號意義大于實際意義，但對于全方位的利率市場化可能帶來的影響，各金融機構都不容忽視，信托行業也不例外。日前記者就相關問題采訪了中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成。

　　記者：您如何看待利率市場化對信托行業的影響，有哪些“利好”和“利空”？在信托行業，持“利空”觀點的人士認為利率市場化之后，信托賴以生存的制度紅利將終結；持“利好”觀點的人認為信托已經是利率市場化的先行者，因此影響不大，您對此觀點作何判斷？

　　邢成：一般意義的利率市場化對信托業發展當然是利好因素，因為首先利率市場化使得各類金融機構處在一個相對公平的競爭起跑線上，避免制度歧視效應；其次，利率市場化加速促進中國金融市場的法制化、規范化以及國際化，使得信托機構更加貼近市場，與國際市場接軌；再次，以商業銀行為首的金融機構因利率體制紅利快速弱化乃至消失的過程，也就是信托公司為首的金融機構市場化程度較高的先發優勢得以逐步彰顯的過程。

　　當然，從微觀角度或者某一個時點的角度，信托公司肯定也會因為利率市場化的改革面臨更加激烈的競爭和嚴峻的挑戰。可以想象，諸多“大鱷”級的商業銀行絕不會坐視既有市場份額白白流失，面對利率市場化，必然會高招迭出，屆時在中國投融資市場和資產管理市場都會迎來一場“革命”式的巨大變革，而孰成孰敗，目前尚難以定論。

　　你提到的兩種觀點都不太全面。第一種觀點甚至連什么是信托的制度紅利都沒搞清。因為就原利率體制而言，信托公司是最受該體制排擠的一類金融機構，在商業銀行可以鎖定超低資金成本，通過壟斷存貸差攫取高額制度紅利時，信托公司則只有直面市場，構建“高來高去”的資金投融資業務和財產管理模式，幾乎完全是市場化運行，哪里有利率體制的“制度紅利”可言。而第二種觀點顯然是有些過于樂觀，甚至可以說是過于短視。僅就此次央行采取的取消金融機構貸款利率下限，即現行利率體制改革的第一步來說，確實在短期內對信托公司現有業務影響不明顯，但信托業要清醒而明確地認識到此次取消貸款利率下限，其信號意義遠遠超過和大于實際意義，利率市場化改革的大幕剛剛開啟，真正的挑戰還在后面。