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現(xiàn)金是指能夠立即投入流通的貨幣或者貨幣等價(jià)物，是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。現(xiàn)金的收益率通常不高，但這是低風(fēng)險(xiǎn)投資者所必備的武器，因?yàn)閾碛辛爽F(xiàn)金，就擁有在市場(chǎng)極端惡劣情況下買入的權(quán)利。

現(xiàn)金管理是指對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行合理的管理，使其在高安全性及高流動(dòng)性的前提下，還能獲得一定的收益。現(xiàn)金管理的方法包括活期存款、通知存款、貨幣基金、短期理財(cái)產(chǎn)品、逆回購(gòu)、新股申購(gòu)。下面分別進(jìn)行介紹

活期存款

活期存款指無(wú)需任何事先通知，存款戶即可隨時(shí)存取和轉(zhuǎn)讓的一種銀行存款。

2013年中國(guó)活期存款利率是0.35%，類似于0收益，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者而言，通常除了日常生活費(fèi)及用于應(yīng)急的資金，不會(huì)將現(xiàn)金以活期存款的方式管理。

通知存款

通知存款是一種不約定存期，但是支取時(shí)需提前通知銀行、并約定支取日期和資金金額的一種存款方式。

通知存款通常有最低起存金額，例如工商銀行人民幣通知存款的最低起存金額為5萬(wàn)元。通知存款按提前通知期限的長(zhǎng)短，劃分為一天通知存款和七天通知存款兩個(gè)品種。

通知存款的利率要高于活期存款利率，2013年一天通知存款利率為0.8%，七天通知存款利率為1.35%。

貨幣基金

貨幣基金是指專門投向風(fēng)險(xiǎn)小的貨幣市場(chǎng)的一種開(kāi)放式基金，區(qū)別于其他類型的開(kāi)放式基金，具有高安全性、高流動(dòng)性、穩(wěn)定收益性等特點(diǎn)，具有“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的特征。

貨幣基金有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

1．本金安全：貨幣基金合約一般都不會(huì)保證本金的安全，但由于其投資品種的安全性，決定了貨幣基金在現(xiàn)實(shí)中極少發(fā)生本金虧損的情況，所以貨幣基金經(jīng)常被看為現(xiàn)金的等價(jià)物。

2．資金流動(dòng)強(qiáng)：貨幣基金買賣方便，資金到賬時(shí)間短，流動(dòng)性可與活期存款媲美。一般貨幣基金的贖回，兩三天資金就可以到帳。部分基金公司可實(shí)現(xiàn)貨幣基金T+0到帳，例如華夏保證金理財(cái)貨幣、匯添富收益快線貨幣等貨幣基金。

3．收益率較高：多數(shù)貨幣市場(chǎng)基金具有國(guó)債投資的收益水平。貨幣市場(chǎng)基金除了可以投資一般機(jī)構(gòu)可以投資的交易所回購(gòu)等投資品種外，還可以進(jìn)入銀行間債券及回購(gòu)市場(chǎng)、中央銀行票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行投資，其年凈收益率一般可和一年定存利率相比，高于同期銀行儲(chǔ)蓄的收益水平。不僅如此，貨幣市場(chǎng)基金還可以避免通貨膨脹到了的隱性損失，當(dāng)銀行存款利率扣除CPI后的實(shí)際利率很低甚至為負(fù)值時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金可以及時(shí)把握利率變化及通脹趨勢(shì)，獲取穩(wěn)定的較高收益。

4．投資成本低：買賣貨幣市場(chǎng)基金，通常認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)都為0，資金進(jìn)出非常方便，既降低了投資成本，又保證了流動(dòng)性。

另外，一般貨幣市場(chǎng)基金還可以與該基金管理公司旗下的其它開(kāi)放式基金進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，余額寶、百發(fā)等貨幣基金工具也出現(xiàn)在人們的視線內(nèi)。

余額寶是由第三方支付平臺(tái)支付寶打造的一項(xiàng)余額增值理財(cái)服務(wù)，于2013年6月13日上線。通過(guò)余額寶，用戶不僅能夠得到較高的收益，還能隨時(shí)消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出，并且無(wú)任何手續(xù)費(fèi)。用戶在支付寶網(wǎng)站內(nèi)就可以直接購(gòu)買基金等理財(cái)產(chǎn)品，獲得相對(duì)較高的收益，同時(shí)余額寶內(nèi)的資金還能隨時(shí)用于網(wǎng)上購(gòu)物、支付寶轉(zhuǎn)賬等支付功能。轉(zhuǎn)入余額寶的資金在第二個(gè)工作日由基金公司進(jìn)行份額確認(rèn)，對(duì)已確認(rèn)的份額會(huì)開(kāi)始計(jì)算收益。

“百發(fā)”是百度金融中心推出的首項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃，于2013年10月28日正式上線，與各金融機(jī)構(gòu)共同定制具有高吸引力的金融產(chǎn)品。百發(fā)并不是一個(gè)產(chǎn)品，而是一個(gè)組合形式的理財(cái)計(jì)劃。“百發(fā)”計(jì)劃是一種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新，是一項(xiàng)組合形式的理財(cái)計(jì)劃。

貨幣基金的收益率通常超過(guò)2%，大大高于銀行活期存款利率，2013年下半年由于資金面緊張，很多貨幣基金長(zhǎng)期保持4%以上的收益率。

短期理財(cái)產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品是由商業(yè)銀行和正規(guī)金融機(jī)構(gòu)自行設(shè)計(jì)并發(fā)行的，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同購(gòu)買相應(yīng)金融產(chǎn)品，并在獲取投資收益后根據(jù)約定分配收益的一種金融產(chǎn)品。

短期理財(cái)產(chǎn)品是指產(chǎn)品期限較短，強(qiáng)調(diào)投資穩(wěn)健，基本可以做到保本或類似保本，同時(shí)收益率也大幅高于活期存款的現(xiàn)金管理工具。

目前各大銀行推出的短期理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到了上百款。其中，招商銀行的“日日盈”，工商銀行的“靈通快線”，上海銀行的“易精靈：，都是很受歡迎的短期理財(cái)產(chǎn)品。

通常短期理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，收益按天支付，如果投資者贖回產(chǎn)品時(shí)資金能實(shí)時(shí)到賬，這種產(chǎn)品又被成為T+0短期理財(cái)產(chǎn)品，2013年收益較好的T+0理財(cái)產(chǎn)品，例如上海銀行的“易精靈“，收益率長(zhǎng)期超過(guò)4%。

由于股票賬戶交易后的資金，必須晚上清算后才能使用，所以投資者想將賬戶中的余錢拿去購(gòu)買銀行的T+0理財(cái)產(chǎn)品，需要等到第二天才能進(jìn)行銀證轉(zhuǎn)帳操作，這就降低了現(xiàn)金管理的效率。

部分券商開(kāi)展了保證金賬戶的T+0理財(cái)，例如華泰證券的“天天發(fā)“產(chǎn)品，可以在股市收盤后將賬戶中的保證金轉(zhuǎn)為理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)投資者需要資金購(gòu)買股票時(shí)，可以T+0支取，進(jìn)一步提高了現(xiàn)金管理的效率。

逆回購(gòu)

債券質(zhì)押式回購(gòu)交易，是指正回購(gòu)方（資金融入）在將債券質(zhì)押給逆回購(gòu)方（資金融出）進(jìn)行的融資交易，雙方約定在將來(lái)某一指定日期，由正回購(gòu)方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的資金額向逆回購(gòu)方返還資金，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返回質(zhì)押債券的融資行為。

逆回購(gòu)是資金借出方，由于有債券質(zhì)押，所以沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，是很好的現(xiàn)金管理工具。

目前，上海證券交易所和深圳證券交易所均提供逆回購(gòu)交易，包含有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9個(gè)品種。

上海證券交易所逆回購(gòu)交易品種的定義如表5-1所示：

表5-1 上海逆回購(gòu)代碼、名稱和借款周期


深圳證券交易所逆回購(gòu)交易品種的定義如表5-2所示：

表5-2 深圳逆回購(gòu)代碼、名稱和借款周期

逆回購(gòu)的操作非常簡(jiǎn)單，在股票交易軟件中選擇“賣出”，然后輸入逆回購(gòu)代碼(比如204001)，融資價(jià)格就是年化利率，上海證券交易所逆回購(gòu)數(shù)量最低是1000(張)，代表10萬(wàn)元，每10萬(wàn)元遞增，深圳證券交易所逆回購(gòu)數(shù)量最低是10(張)，代表1000元，每1000元遞增。交易成功后，賬戶內(nèi)的資金被凍結(jié)，如果是1天逆回購(gòu)，則T+1日資金可用但不可取（可以購(gòu)買任何證券品種，但無(wú)法銀證轉(zhuǎn)帳），T+2日資金可用可取（可以銀證轉(zhuǎn)帳）。

假設(shè)投資者賣出204001，利率為3.65%，金額為100萬(wàn)元，204001的傭金為10萬(wàn)分之一，則做1天逆回購(gòu)的收益率計(jì)算如下

Y=100萬(wàn)×（3.65%/365-0.001%）=90元

也就是說(shuō)，扣除傭金后，投資者投入100萬(wàn)元做逆回購(gòu)，1天的收益是90元。

通常逆回購(gòu)的收益率在3%左右，但是資金緊缺的時(shí)間（例如年底），收益率甚至可以超過(guò)30%。

新股申購(gòu)

新股發(fā)行(英文翻譯成InitialPublic Offerings，簡(jiǎn)稱IPO)，是指企業(yè)通過(guò)證券交易所首次公開(kāi)向投資者發(fā)行股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過(guò)程。

新股申購(gòu)是指投資者參與IPO獲得企業(yè)首發(fā)股票，并在二級(jí)市場(chǎng)賣出的過(guò)程。本來(lái)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，并不能保證投資者參與IPO都能賺錢，但是中國(guó)股市對(duì)新股有較大的炒作熱情，導(dǎo)致新股申購(gòu)絕大多數(shù)都是掙錢的，這導(dǎo)致多次新股申購(gòu)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)極低，而且新股申購(gòu)周期較短，資金流動(dòng)性好，成為低風(fēng)險(xiǎn)投資者所喜歡的現(xiàn)金管理工具。

中國(guó)的新股發(fā)行制度從1990年到現(xiàn)在經(jīng)歷了幾個(gè)階段

新股認(rèn)購(gòu)證制度。

股票認(rèn)購(gòu)證，是指賦予持有人一個(gè)權(quán)利，以發(fā)行價(jià)在特定期限內(nèi)購(gòu)買相關(guān)股票的權(quán)利。最早出現(xiàn)在1992年的上海，當(dāng)時(shí)上海證券交易所成立后的1年多時(shí)間內(nèi)，“老八股”在唱獨(dú)角戲，因?yàn)楣善惫┎粦?yīng)求，形成了粥少僧多的有價(jià)無(wú)市局面，當(dāng)時(shí)主管股票市場(chǎng)的人民銀行想出了一個(gè)主意—先發(fā)認(rèn)購(gòu)證，憑認(rèn)購(gòu)證搖號(hào)中簽認(rèn)購(gòu)，于是中國(guó)的股票認(rèn)購(gòu)證應(yīng)運(yùn)而生。1992年上海股票認(rèn)購(gòu)證發(fā)行結(jié)束后不到2個(gè)月，消息靈通者得悉當(dāng)年的股票發(fā)行個(gè)數(shù)將增至50個(gè)，中簽率遠(yuǎn)沒(méi)有想象的那么低，于是黑市開(kāi)始爆炒認(rèn)購(gòu)證，其中最高價(jià)居然暴漲至1萬(wàn)元。事實(shí)上，每百?gòu)堖B號(hào)的認(rèn)購(gòu)證在后面的實(shí)際收益應(yīng)該在50萬(wàn)元左右。股票認(rèn)購(gòu)證成為很多早期股票投資者的第一桶金。

2、銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤+認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表

1993年8月18日，國(guó)務(wù)院證券委頒發(fā)關(guān)于1993年股票發(fā)售與認(rèn)購(gòu)辦法的意見(jiàn)，意見(jiàn)要求與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤發(fā)行申請(qǐng)表，按照居民在銀行的定期存款余額，按比例配售申請(qǐng)表，然后對(duì)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表進(jìn)行公開(kāi)搖號(hào)抽簽，中簽后按規(guī)定要求辦理繳納中簽新股款的手續(xù)，或開(kāi)辦專項(xiàng)定期定額儲(chǔ)蓄存單業(yè)務(wù)，按專項(xiàng)儲(chǔ)蓄存單上號(hào)碼進(jìn)行公開(kāi)搖號(hào)抽簽。

3、全額預(yù)繳款方式

1996年，新股認(rèn)購(gòu)實(shí)施上網(wǎng)定價(jià)和全額預(yù)繳款方式。上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，由主承銷商作為股票的唯一賣方，投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式進(jìn)行股票申購(gòu)的發(fā)行方式。全額預(yù)繳款發(fā)行方式是指投資者在規(guī)定的申購(gòu)時(shí)間內(nèi)，將全額申購(gòu)款存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中，申購(gòu)結(jié)束后轉(zhuǎn)存凍結(jié)銀行專戶進(jìn)行凍結(jié)，在對(duì)到帳資金進(jìn)行驗(yàn)資和確定有效申購(gòu)后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購(gòu)總量計(jì)算配售比例，進(jìn)行股票配售，余款轉(zhuǎn)為存款或返還投資者的發(fā)行方式。

這種方式持續(xù)到2001年，后修改為上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式，但由于發(fā)行市盈率過(guò)高，又改為市值申購(gòu)方式，到了2006年，IPO修改為詢價(jià)制及全額預(yù)繳款方式。

4、市值配售方式

2002年新股發(fā)行制度改革為按市值配售發(fā)行，市值配售是指在新股發(fā)行時(shí)，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開(kāi)發(fā)行改為向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購(gòu)限量，自愿申購(gòu)新股。按市值配售新股與新股發(fā)行市場(chǎng)化之間存在矛盾，不能充分體現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)的真實(shí)需求，扭曲了供求機(jī)制，大大削弱了一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的作用，使很多搖新資金離開(kāi)，造成股市進(jìn)一步失血。

2014年新股改革在按市值配售的基礎(chǔ)上增加預(yù)繳款方式，要求新股申購(gòu)者既需要持有上市流通證券的市值，還要按委托買入股票的方式，將全額申購(gòu)款存入主承銷商的賬戶中。

新股申購(gòu)的收益率從上世紀(jì)90年代到現(xiàn)在呈現(xiàn)逐漸下滑的趨勢(shì)，但是在2006年以后以預(yù)繳款方式認(rèn)購(gòu)新股，收益率通常也能超過(guò)8%，2007年新股申購(gòu)的收益率甚至超過(guò)20%，作為低風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)性的資金管理工具，其收益率非常可觀，這也使得中國(guó)股市長(zhǎng)期存在專職新股申購(gòu)的低風(fēng)險(xiǎn)投資群體，他們通常被稱為“搖民”。

由于全額預(yù)繳款方式中，申購(gòu)新股的收益完全依賴于搖新的資金量，為了保護(hù)中小投資者，限制大戶專職搖新，證監(jiān)會(huì)對(duì)每個(gè)賬戶認(rèn)購(gòu)股票規(guī)定了申購(gòu)上限，這導(dǎo)致大資金量的投資者無(wú)法充分利用資金去搖新，但也有人通過(guò)收集多股東賬戶的方式，將大資金化整為零進(jìn)行搖新。

現(xiàn)金管理的策略

如果有活錢參與新股申購(gòu)，盡量參與，新股申購(gòu)大多數(shù)時(shí)間的收益率遠(yuǎn)超過(guò)其他類型的現(xiàn)金管理工具。
季末（3月底、6月底、9月底、12月底）的時(shí)候，通常逆回購(gòu)的收益率會(huì)較好，建議參與。
貨幣基金建議使用場(chǎng)內(nèi)（證券賬戶）可申購(gòu)和贖回的，短期理財(cái)產(chǎn)品建議使用券商的保證金理財(cái)，因?yàn)槿痰腻X轉(zhuǎn)銀行，通常需要T+1才可以，選擇場(chǎng)內(nèi)品種可多賺1天利息。