未來降準可期

央行昨日在公開市場展開逆回購，釋放1200億元流動性。這無疑給在匯率貶值和資金外流預期下，流動性收緊的市場帶來利好，央行或有意安撫市場情緒和預期，市場人士進一步預測，未來通過降準來釋放長期流動性可期。

意在安撫市場情緒

昨日公開市場

相關公司股票走勢

交通銀行

上，央行開展1200億元7天期逆回購操作，中標利率維持于2.5%。操作量較上周二大增1.4倍，創2014年1月底來單日最大。早在2014年1月底，央行曾進行1500億元、14天期限逆回購，利率為4.3%。

另外，公開市昨日有500億元逆7天回購到期，央行通過逆回購實現700億元凈投放。

對此，市場人士認為，這意味著，在近期匯率貶值預期以及資金外流預期下，央行也關注到了短期資金面緊張的情況，有意圖地向市場投放更多流動性、安撫市場情緒和預期。

央行此前在2014年1月28日曾進行1500億元的14天期逆回購，利率為4.3%。

央行公開市場上周凈投放50億元人民幣。分析人士指出，近期人民幣匯率大幅貶值，雖然尚難撼動資金面整體寬松格局，但機構對資金外逃帶來流動性收緊疑慮有所升溫，公開市場操作意在安撫預期。

昨日早盤，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，各品種利率中除了6月期利率出現下跌之外，其余各品種利率均有所上漲。其中，短期利率中，隔夜利率上漲4.4個基點，至1.745%；7天期利率上漲1.4個基點，至2.531%；14天期利率上漲0.7個基點，至2.605%；1月期利率上漲0.8個基點，至2.699%。

到了下午17：00，同業拆借方面，隔夜、7天、14天期限利率維持上漲，分別上漲6、50、和14個基點，至1.77%、2.50%、和2.70%。質押式回購方面，隔夜、14天、21期限利率分別上漲8和7個基點，至1.80%和2.65%，7天期利率下浮8個基點、至2.52%。

下一步降準可期

從信號意義來講，有市場人士表示，央行如此大規模逆回購，意味著央行已經注意到短端資金面的緊張。星展銀行固定收益策略師Eugene Leow稱，中國央行正試圖穩定市場，這種情況下，維持流動性充裕以確保中國金融體系恰當運轉就顯得格外重要。

而近期人民幣兌美元貶值預期急劇抬升，也增加市場對于資金外流的隱憂。交通銀行首席經濟學家連平認為，市場對人民幣貶值預期加大，這無疑將使資本面臨流出壓力。但同時人民幣國際化水平不斷提高，人民幣有可能加入SDR，這些都有利于緩解資本流出壓力。預計跨境資本流動的波動性可能上升，總體呈逆差的可能性較大。

此外，市場還預期央行后續更多“大招”應該可以期待，比如降準。其邏輯在于：預計外匯占款持續流出，更大力度的寬松仍有必要；同時，只要人民幣貶值預期不變，央行對人民幣兌美元中間價的干預或將對流動性產生持久性沖擊，因此，通過降準來釋放長期流動性勢在必行。

連平也表示，外匯占款大幅下降，跨境資本流動再次惡化，再加上宏觀經濟總體疲弱，央行下調存款準備金率以應對資本外流局面的可能性增大。

“但降準與否還應主要視市場流動性情況，7月結售匯逆差、外匯占款下降情況下貨幣市場利率仍處在較低水平。未來定向調整、結構性支持仍將是政策操作的重點。”連平說。