來源：管理會計MA

在多元化集團公司中，一般有三種管控模式，即財務管控型、運營管控型和戰略管控型。財務管控型是指集團對下屬子公司的管理控制主要通過財務手段來實現，對下屬子公司的具體經營運作管理基本不加干涉；運營管控型是指通過集團的業務管理部門對控股子公司的經營運作進行直接管理，特別強調公司經營行為的統一、公司整體協調。第一種是分權型的管控，后一種是集權型的管控。介于二者之間的是戰略管控型，通過戰略管控模式，集團與下屬子公司的關系主要通過戰略協調、控制和服務而建立，但是集團總部很少干預子公司的具體日常經營活動。集團制定整體發展戰略，通過控制子公司的核心經營層，使子公司的業務活動服從于集團整體戰略活動。

對于企業，尤其是上市公司而言，在適宜的財務管控模式之下，善用資本運作的力量，會給企業帶來最大限度的增值。通過金融市場和金融工具，以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎，通過流動、并購、戰略聯盟、股份回購、企業分立、資產剝離、重組、債轉股、租賃經營、托管經營、參控股等各種途徑優化配置，提高運營效率和效益。

戰略管控十大法則

戰略管控型模式是多元化集團公司較多采用的方式。在這種模式下，集團對下屬企業的財務管控是集團管控的核心。集團財務管控不同于單一實體企業的財務管理，集團企業財務管控的核心是保證整個企業集團遵循整體的財務戰略、財務政策與財務目標；集團主要通過加強集團財務控制、推進財務績效管理、財務業務一體化信息管理、全面預算管理等手段，優化配置集團資源，實現集團戰略目標。在企業中切實推行戰略管控型財務模式，需要以下幾方面的支撐：

1. 實施授權控制，明確集團與下屬公司核決權限。既要在日常運營上讓下屬企業有足夠的自主權，又要避免集團公司對這些下屬企業管理失去控制；集團公司財務應在制定核決權限時發揮主導作用。

2. 對財務人員實施垂直管理。搭建集團的財務組織架構體系；財務體系人事任免、定薪權放在集團；各級財務人員績效考核需報經集團財務總監審閱及平衡；子公司或者第二級的企業財務負責人的費用到集團財務報支。

3. 建立集團統一的會計核算體系。集團財務應通過集團統一核算政策、統一的科目體系、統一的會計報表，對戰略業務集中核算，建立相對集中的財務報告體系。

4. 推行集團全面預算管理。全面預算管控是集團實施有效財務管理的重要手段。集團財務要通過建立自上而下、自下而上、上下結合的預算編制審批方式，將集團戰略落實到核心企業經營活動中。

5. 集團資金實施集中管控。集團財務中心對資金實施集中管理，采取收支兩條線管理模式，各子公司所有的收入上交集團，所有的支出都由集團公司根據月度預算和資金計劃表撥付。

6. 大力推進集團財務信息化工作。集團財務的集中管控離不開集團化的財務信息系統，它必須是整體的、統一編碼的、結構化的財務管理軟件。在集團財務信息化的構建中有兩個重點，一是以財務管理為中心進行信息系統規劃，二是財務、業務一體化，實現信息集成。

7. 推進集團財務分析工作。集團財務中心應建立財務分析流程，分不同層面每月、每季度、每年度進行財務分析，及時、準確、全面地分析與反映集團及下屬企業的經營情況、存在的問題及問題背后的因素等。集團財務可以與信息部門、業務部門、外部軟件供應商深入溝通，搭建好商業職能分析（BI）系統，便于決策層及各級管理者隨時了解企業的經營狀況。

8. 建立集團績效考核和評價系統。除了預算指標考核外，集團財務還應幫助建立各級公司的業績評價體系，以業績評價引導戰略執行，按評價結果確定各單位負責人的獎懲。按照BSC（平衡記分卡）的理念，將戰略轉化成財務、顧客、流程和學習等四個維度的關鍵業績指標，建立評價體系，從而使考核評價成為戰略執行工具。

9. 集團稅務管理與有效籌劃。集團財務中心設立稅務管理部，負責處理集團公司與稅務機關的征繳關系，由專業人員研究國家的稅收法律法規，及時組織財務體系人員學習培訓；指導和督促集團內各公司稅金計算和繳納；稅務管理部還要研究制定集團稅收籌劃方案，通過巧妙的設計安排、合理分攤成本費用、關聯交易利潤轉移等方式，合理合法降低集團整體稅負。

10. 加強財務對資產、資本運營的管理。集團內各公司的對外長期投資及資產處置必須經集團財務中心審批，并按照產權結構，報集團公司審查或備案。流動資產及其余資產的處置可由各公司自主決定，但需報集團財務中心備案。各公司均擁有資產的日常管理權，財務中心對各公司重要資產的處置擁有監控權。

這種方式有利于集團整體資本運營能力的提升，通過資本運作使財務成為“利益創造中心”。善用資本的力量正成為現代企業財務管理中的最重要法則。

激活資本運作

根據資本運作的性質及在企業財務報表的不同位置，可以將資本運作分為以下幾個類別，每個類別又包括幾種具體的方式。各種方式能讓公司獲取哪些收益。

不同的資本運作方式，可以對公司產生不同的價值，使公司能獲取不同的收益。用資本運作的方式讓公司受益，應注意以下幾點：

1. 因地制宜，根據實際需要采用具體的資本運作方式。上市公司需要資金用于營運或者用于投資并購，可在多種融資方式中選擇；如果有充足的閑置資金，可以在多種投資方式或者委托理財的方式中選擇；如果希望優化資產結構，或者戰略轉移，可以采用資產重組及處置的方式。

2. 選擇融資方式，應注意融資成本與償債風險的平衡。應將融資金額大小、融資成本、時間長短、償債風險、股權分散及控制權變更風險等多種因素綜合考慮，合理選擇股權或債權融資方式。要通過合理的資本結構、適度負債經營來分散風險，既要充分利用財務杠桿原理來提高資本收益率，又要建立財務預警機制，隨時監控公司的籌資風險，確保公司足夠的償債能力。

3. 選擇投資方式，應注意收益與風險的平衡，防范風險。要從戰略發展需要、收益性、風險性和流動性四個維度來選擇適合的投資方式。如果是投資于金融工具（股票、債券、期權），則要關注所投資對象的收益率和風險，確保在合適的時機能安全地退出，回收本金并且獲取較高的投資收益；如果是投資于實業，則與風險和宏觀經濟環境、國家相關政策、市場變化、投資決策流程科學合理程度、公司自身的經營管理能力有較大的關系。

4. 多種資本運作方式協調使用。一般來說，資本運作的方式都是綜合運用的，很少會單一地使用一種資本運作方式。往往是融資與投資結合，因為融資的用途主要是投資到某些項目，獲取收益。而一種形式的投資以后可能轉化成另一種形式的投資，如上市公司參與PE投資，成為基金的LP，基金將資金投資到某些項目中，待時機成熟時上市公司以增發股票或者現金的方式收購項目公司的股權。這樣，就從參與基金的投資轉化成了對項目公司的投資。

有效的信息披露與資本運作方式相結合，能事半功倍。信息披露是對上市公司的一種法定要求，上市公司必須合法合規地進行信息披露，但信息披露水平也有高低之分，如果在適當時機、適當地進行信息披露，與公司的融資、投資、重組、股利分配等事項較好地協調結合，能提升股價、配合公司完成戰略目標，使公司利益最大化。

重視市值管理，讓公司股價處于合理水平。市值管理著重強調使企業的股價較好地、真實地反映企業的內在價值。企業的流通市值增加是以其內在價值的發展為前提的，而不是依靠做假賬、發布虛假信息等手段操縱股價的。市值管理并不是以股價越高越好。因為股價的提高，有很多手段可以來實現，比如通過“坐莊”、炒概念等股價操縱方式也可以實現股價在短時間內迅速提升，而事實表明，這樣的股價提升是不會持續的。因此，只有通過企業加強經營管理，提高營運績效，促使內在價值提升，通過練“內功”的方式促進流通市值增加才是市值管理的核心和關鍵。