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【分析】財富管理與資產(chǎn)管理有何不同?

時間: 2017-05-18 11:09:37 來源:   網(wǎng)友評論 0
  • 改革開放以來,在經(jīng)濟高速增長的推動下,我國社會財富快速積累,財富人群不斷壯大,各類財富管理機構蓬勃發(fā)展,已形成了初步的財富管理產(chǎn)品和服務體系

來源:林恩投資咨詢

摘要

改革開放以來,在經(jīng)濟高速增長的推動下,我國社會財富快速積累,財富人群不斷壯大,各類財富管理機構蓬勃發(fā)展,已形成了初步的財富管理產(chǎn)品和服務體系。然而,與歐美等海外成熟市場相比,我國的財富管理行業(yè)總體上還處于發(fā)展的初級階段,遠未滿足當前國內(nèi)市場快速增長的財富管理的需求,在產(chǎn)品、服務、監(jiān)管等多個方面都有許多可以向海外成熟市場借鑒的地方。


為此,本研究對美國、歐洲、日本、韓國四地的財富管理行業(yè)進行了梳理,總結分析了共性特點及各自特色,并與我國財富管理行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進行了比較。在比較研究的基礎上,本研究提出了推動財富管理行業(yè)長期健康發(fā)展的戰(zhàn)略路徑和相關政策建議。此外,本研究從內(nèi)涵和外延兩個方面明確了財富管理的定義,并與資產(chǎn)管理的概念做了辨析。


一、財富管理的定義
(一)財富管理的內(nèi)涵

“財富管理”有多重的定義。在歐美成熟市場,財富管理(Wealth Management)的概念有廣義和狹義之分。


廣義的財富管理是指金融機構和其他相關機構受客戶委托,通過向客戶提供財務規(guī)劃、投資管理、投資咨詢、保險等一系列的金融服務,對客戶的資產(chǎn)、負債及流動性進行管理,以滿足客戶不同階段的財務需求;


狹義的財富管理即“私人財富管理”(Private Wealth Management),主要是指為高資產(chǎn)凈值的家庭或個人,提供包括投資組合管理、稅務規(guī)劃、遺產(chǎn)規(guī)劃、信托服務、離岸資產(chǎn)服務、不動產(chǎn)管理、融資、慈善安排等服務。


“財富管理”和“資產(chǎn)管理”的概念既有聯(lián)系又有區(qū)別。資產(chǎn)管理(Asset Management)是指資產(chǎn)管理人按照資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制,對客戶資產(chǎn)進行經(jīng)營運作,為客戶提供證券、基金及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務的行為。資產(chǎn)管理與廣義的財富管理都是管理人受客戶委托,為其提供包括投資管理在內(nèi)的一系列金融服務,但兩者也有所區(qū)別,主要體現(xiàn)在:


一是操作上的業(yè)務核心不同。資產(chǎn)管理強調(diào)投資管理能力,財富管理則更強調(diào)資產(chǎn)配置和綜合服務能力。比如私人銀行作為典型的財富管理機構,其功能更多是為客戶配置財富、提供綜合性的金融服務;而公募或者私募基金公司是典型的資產(chǎn)管理機構,強調(diào)以專業(yè)的投資能力實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的保值增值。


二是服務核心不同。資產(chǎn)管理以資產(chǎn)為中心,而財富管理以客戶為中心。也就是說,財富管理更強調(diào)有針對性的理財服務和資產(chǎn)管理,更強調(diào)與客戶風險收益偏好的匹配和客戶財務需求的滿足。簡言之,財富管理是更高形態(tài)的資產(chǎn)管理,是富有人本主義和人文主義色彩的資產(chǎn)管理。


本研究采用廣義的財富管理的概念,即以信托法律關系為主,以代理關系、有限合伙和公司制關系為輔,以多樣化的金融產(chǎn)品和服務為工具和載體,在法律框架、監(jiān)管制度、配套基礎設施方面具有一定標準和規(guī)則體系的各市場主體社會關系和行為的總和。財富管理的需求方應該涵蓋普通大眾投資者、高凈值人群、養(yǎng)老金和社會保障基金、以及各類有財富管理需求的機構和資金集合;供給方涵蓋基金管理公司、私募基金管理公司、證券公司、商業(yè)銀行、信托公司、第三方理財機構等各類機構。

典型的財富管理業(yè)務應具有如下特征:以客戶需求為中心,充分利用風險收益特征不同的各類投資產(chǎn)品,通過科學和專業(yè)化的資產(chǎn)配置和投資管理滿足客戶不同時期的理財目標,實現(xiàn)財富保值、增值的目的。


(二)財富管理的外延

從財富管理的外延看,財富管理的涵蓋甚廣,涉及基金、信托、保險、銀行、券商、私募投資基金、期貨、第三方理財、互聯(lián)網(wǎng)金融和民間借貸等。其產(chǎn)品形式涵蓋銀行理財、信托、公募投資基金、私募投資基金,特定資產(chǎn)管理計劃、券商資管計劃、保險資管產(chǎn)品,投資型保險,期貨資管等。


自1998年我國第一只證券投資基金誕生以來,短短16 年里,特別是隨著近年來我國居民財富連續(xù)多年保持40%以上的高速增長,中國的財富管理行業(yè)蓬勃發(fā)展起來。近年來的互聯(lián)網(wǎng)技術創(chuàng)新和進步,更是推動了一系列基于互聯(lián)網(wǎng)技術和平臺的理財產(chǎn)品脫穎而出。


各類養(yǎng)老金和社會保障基金的投資管理,也屬于廣義的財富管理的范圍。目前,我國的養(yǎng)老儲備基金——全國社保基金已實現(xiàn)了較高度的市場化投資運營管理,企業(yè)年金也積極開展了市場化投資管理的有益探索,建立了初步有效的管理機制。同時,基本養(yǎng)老保險、職業(yè)年金正在制定市場化運營管理的相關制度和辦法,個人養(yǎng)老賬戶的相關政策也正在積極研究和推進。

二、發(fā)展中國財富管理的背景和意義

改革開放以來,我國經(jīng)濟的高速發(fā)展推動社會財富快速積累,特別是近年來居民財富持續(xù)保持兩位數(shù)高速增長。未來一段時間,中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”下的中高速增長,仍將推動社會財富持續(xù)積累。2013年,我國金融資產(chǎn)總量達到175萬億元,其中,居民存款、單位存款合計99萬億元 。


黨的十八大提出,要多渠道增加居民財產(chǎn)性收入,實現(xiàn)居民收入增長和經(jīng)濟發(fā)展同步,到2020年實現(xiàn)城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。同時,中產(chǎn)階級將持續(xù)發(fā)展壯大,高凈值人群有望躍居全球首位 ,社會保障體制改革深入推進。這些均將帶來巨大的財富管理市場需求,因此需要有一個強大的財富管理行業(yè)來實現(xiàn)社會財富的安全、保值和增值。


與歐美成熟的財富管理市場相比,中國財富管理行業(yè)總體上還處于發(fā)展初期,財富管理機構開展業(yè)務同質化形同“百團大戰(zhàn)”,財富管理監(jiān)管碎片化如“九龍治水”,財富管理行為的法律關系、財產(chǎn)觀念以及風險責任的厘定等問題仍較模糊,財富管理尚缺乏統(tǒng)一和專門的制度體系和法律規(guī)范,一系列問題亟須研究加以解決。

發(fā)展財富管理對我國社會和經(jīng)濟長期健康發(fā)展具有重要意義。首先,是提高我國經(jīng)濟效率、提升金融對實體經(jīng)濟支持的需要。第二是助力經(jīng)濟和社會改革的需要,比如助力國企改革、社保體制改革、利率和匯率市場化、人民幣國際化等。第三,是改善國民收入分配的需要。第四,是改善金融體系結構的需要。第五,是推進資本市場健康發(fā)展的需要。總之,財富管理行業(yè)在中國大有前途,正處于重要的發(fā)展機遇期。


因此,需要從我國實際出發(fā),借鑒國際經(jīng)驗,培育各種投資理財機構,讓更多的居民和企事業(yè)單位等把富裕資金交給機構來實施專業(yè)化管理,實現(xiàn)居民儲蓄、資本市場、企業(yè)和社會事業(yè)的良性互動和協(xié)調(diào)發(fā)展。

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