資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)是投資者委托擁有一定業(yè)務(wù)資格和信譽(yù)基礎(chǔ)的商業(yè)銀行，對(duì)投資者委托的管理人管理的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保管，并監(jiān)督管理人的運(yùn)作，防范委托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)運(yùn)作的特點(diǎn)提供相應(yīng)的資金清算、會(huì)計(jì)核算、資產(chǎn)估值、信息報(bào)告等金融服務(wù)的業(yè)務(wù)。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)主要有三方法律主體構(gòu)成，即委托人（投資人）、托管人和資產(chǎn)管理人。委托人一般是委托資產(chǎn)的真正所有者，也是承擔(dān)委托資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有限責(zé)任人；托管人是委托資產(chǎn)的受托保管人；資產(chǎn)管理人是委托資產(chǎn)的受托管理和運(yùn)營(yíng)者。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)將托管財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、保管權(quán)分別歸屬于委托人、管理人和托管人，三者各司其職并相互制衡。

目前，國(guó)內(nèi)金融脫媒趨勢(shì)明顯，利率市場(chǎng)化步伐加快，人民幣匯率波動(dòng)加大，導(dǎo)致銀行凈息差受到擠壓，匯率風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行業(yè)轉(zhuǎn)型需求迫切。加快發(fā)展資產(chǎn)托管等中間業(yè)務(wù)，已成為商業(yè)銀行抵御經(jīng)濟(jì)金融波動(dòng)、保持可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在選擇和必然要求，并逐步發(fā)展成為商業(yè)銀行的戰(zhàn)略性中間業(yè)務(wù)，對(duì)商業(yè)銀行的綜合貢獻(xiàn)度不斷提升。

新常態(tài)下，資產(chǎn)托管行業(yè)面臨新的發(fā)展格局，利率市場(chǎng)化與人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快、多層次資本市場(chǎng)發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融崛起，將為資產(chǎn)托管行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，促使資產(chǎn)托管行業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，向綜合化、平臺(tái)化方向發(fā)展。

經(jīng)過多年發(fā)展，我國(guó)托管業(yè)務(wù)品種從單一走向多元，服務(wù)內(nèi)容由基礎(chǔ)的保管結(jié)算服務(wù)向增值服務(wù)延伸，托管主體也從最初的五大行擴(kuò)大到中小股份制商業(yè)銀行、證券公司以及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。托管的產(chǎn)品也從從早期的證券投資基金發(fā)展為十二大類近二十個(gè)托管產(chǎn)品。托管業(yè)務(wù)經(jīng)過十多年發(fā)展，規(guī)模迅速增長(zhǎng)，截至2014年末國(guó)內(nèi)銀行業(yè)托管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到54.12萬億元，較2013年末增長(zhǎng)了54.72%；托管產(chǎn)品涵蓋基金、信托、保險(xiǎn)、年金等13個(gè)大類，托管費(fèi)收入達(dá)到370.52億元，較2013年增長(zhǎng)了17.78%。

2014年，我國(guó)資產(chǎn)托管規(guī)模實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。截至2014年末，商業(yè)銀行托管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)54.12萬億元，比2013年末增長(zhǎng)19.14萬億元，年均增速超過50%。截至2014年末，我國(guó)包括銀行理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、券商資管、公募基金以及基金子公司在內(nèi)的資管行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到57.5萬億元，較2013年末增長(zhǎng)42%。從托管主體來看，截至2014年末，全市場(chǎng)共有36家托管機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行29家，證券公司6家，以及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。從托管產(chǎn)品類別看，目前有七大類托管產(chǎn)品規(guī)模超過4萬億元，規(guī)模合計(jì)50.54萬億元，占市場(chǎng)總規(guī)模的93.39%，構(gòu)成了我國(guó)資產(chǎn)托管市場(chǎng)的主體業(yè)務(wù)。隨著財(cái)富管理日益活躍，大量機(jī)構(gòu)與個(gè)人作為委托人，將自身資金交給專業(yè)的投資管理人進(jìn)行投資運(yùn)作以獲取收益。目前，投資管理人主要包括證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、私募基金等。為了避免管理人挪用委托人資金、保護(hù)委托人利益，我國(guó)1998年開始實(shí)行資產(chǎn)托管機(jī)制，目前已有29家商業(yè)銀行獲得開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的資格。

托管業(yè)務(wù)開展早期，托管主體以國(guó)有五大行為主，托管產(chǎn)品較為單一，以封閉式基金為主，托管服務(wù)內(nèi)容相對(duì)簡(jiǎn)單，托管業(yè)務(wù)營(yíng)銷主要依賴銀行的渠道銷售優(yōu)勢(shì)。然而，經(jīng)歷了十多年的發(fā)展，國(guó)有五大行完全占據(jù)托管市場(chǎng)的格局被打破。一方面，市場(chǎng)參與主體更加多樣化。截至2014年末，全市場(chǎng)共有38家托管機(jī)構(gòu)，其中27家商業(yè)銀行、10家證券公司以及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。

另一方面，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨明顯。據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年和2014年全行業(yè)托管費(fèi)收入分別為213億元、314億元和370億元，分別上漲47.42%和17.83%，明顯低于托管行業(yè)規(guī)模56%和54%的增速。托管業(yè)務(wù)倚重規(guī)模效應(yīng)，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，托管主體為了做大規(guī)模而降低費(fèi)率，從而引發(fā)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

隨著資產(chǎn)管理行業(yè)主體的增加，可投資范圍也不斷擴(kuò)展，各家托管銀行開始對(duì)新增托管財(cái)產(chǎn)展開激烈競(jìng)爭(zhēng)，從服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)演變到價(jià)格戰(zhàn)和創(chuàng)新能力競(jìng)爭(zhēng)，特別是券商可以辦理托管業(yè)務(wù)，成為新增的競(jìng)爭(zhēng)主體，托管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇。伴隨著影子銀行的迅速發(fā)展，托管業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向?yàn)殂y行整體實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，各家托管銀行的排名與銀行整體實(shí)力排名基本相同。

托管作為一項(xiàng)制度安排，從法規(guī)強(qiáng)制要求，逐漸成為市場(chǎng)接受的一種資產(chǎn)服務(wù)。資產(chǎn)管理行業(yè)、各交易主體為了保證公平交易，開始廣泛使用托管機(jī)制。資產(chǎn)托管的內(nèi)容也從證券投資基金發(fā)展到整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)，并延伸到交易資金和專項(xiàng)資金領(lǐng)域，為客戶提供的服務(wù)類型主要包括：安全保管、清算核算、投資監(jiān)督、信息披露等基本職能。

隨著托管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，同質(zhì)化的服務(wù)帶來的費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)迫使托管銀行不斷豐富托管業(yè)務(wù)內(nèi)含，托管內(nèi)容擴(kuò)展到：項(xiàng)目咨詢、注冊(cè)登記、金融咨詢、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息平臺(tái)和撮合交易等工作。

大資管時(shí)代，各方理財(cái)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅速拓展。銀行理財(cái)穩(wěn)步增長(zhǎng)，信托行業(yè)經(jīng)過告訴發(fā)展期后面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)卻存量規(guī)模不減，證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模進(jìn)入告訴增長(zhǎng)期，基金公司期間資管子公司面臨市場(chǎng)行情和政策行情、快速增長(zhǎng)可期，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)在逐步放松的政策趨勢(shì)下必然對(duì)托管行業(yè)有較大的貢獻(xiàn)。金融改革與放松管制的背景下，一批民營(yíng)準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)管理發(fā)展空間廣闊；互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)踐的進(jìn)一步深入將為托管行業(yè)注入更多資源。綜合來看，托管行業(yè)規(guī)模在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)仍將保持較快的增長(zhǎng)速度。

一方面，現(xiàn)有主體客戶本身有著各自的子行業(yè)發(fā)展規(guī)律，發(fā)展到一定階段必然有轉(zhuǎn)型有調(diào)整，所以在不同時(shí)期現(xiàn)有主體客戶的規(guī)模與其變化趨勢(shì)不盡一致，所占托管行業(yè)資產(chǎn)比重也處于變動(dòng)之中。

另一方面，新興資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的誕生，催生對(duì)資產(chǎn)托管額度新的需要：如跨境資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)所運(yùn)作的資產(chǎn)需要商業(yè)銀行托管及相關(guān)服務(wù)，以電子商務(wù)公司為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)也需要商業(yè)銀行托管服務(wù)。這些新興資產(chǎn)管理領(lǐng)域有著極強(qiáng)的生命力，隨著社會(huì)技術(shù)的進(jìn)步和人們觀念的更新轉(zhuǎn)變，在一定的時(shí)期，它們必將打破舊格局，替代某些現(xiàn)有主要托管客戶，如此改變著托管行業(yè)的主體客戶構(gòu)成。

傳統(tǒng)的資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)就是對(duì)投資者委托的管理人管理的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保管，監(jiān)督管理人的運(yùn)作，防范委托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)運(yùn)作的特點(diǎn)提供相應(yīng)的資金清算、會(huì)計(jì)核算、資產(chǎn)估值、信息報(bào)告等金融服務(wù)的業(yè)務(wù)。針對(duì)不同的托管資產(chǎn)類型的不同特點(diǎn)，這些傳統(tǒng)服務(wù)項(xiàng)目應(yīng)該有不同的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，結(jié)合具體托管資產(chǎn)特色來豐富細(xì)化傳統(tǒng)托管業(yè)務(wù)服務(wù)項(xiàng)目是必要的。

托管業(yè)務(wù)內(nèi)容豐富化還體現(xiàn)在附加增值服務(wù)方面，如給投資者的投資績(jī)效評(píng)估、撮合交易等。對(duì)于新興資產(chǎn)管理領(lǐng)域，投資者對(duì)于資金運(yùn)作模式和各個(gè)環(huán)節(jié)還不甚熟悉，細(xì)致的信息披露和投資者教育也是應(yīng)有服務(wù)內(nèi)容；針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域廣闊的客戶范圍，更具靈活方便的服務(wù)方式更是服務(wù)內(nèi)容之一。綜合起來，考查托管客戶的動(dòng)態(tài)變化，快速對(duì)接其托管需求的服務(wù)包含豐富的內(nèi)容，托管業(yè)務(wù)內(nèi)容豐富化是其發(fā)展方向之一。

托管服務(wù)內(nèi)容的單一化帶來的就是各大托管商業(yè)銀行之間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，不僅難以滿足日趨動(dòng)態(tài)化的主要托管客戶需求，也使得各托管銀行很難在托管業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)地位。

針對(duì)各類托管客戶，除了豐富的服務(wù)內(nèi)容之外，個(gè)性定制的差異化托管服務(wù)才能最優(yōu)滿足托管客戶和相關(guān)投資者的需求；托管商業(yè)銀行才能在激烈的托管業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。

新《基金法》的頒布和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的資管新政打破了各類金融機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)分割的局面，銀行、信托、保險(xiǎn)、證券、基金、期貨、私募等各類金融機(jī)構(gòu)均全面介入資管領(lǐng)域，使得資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入了競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大資管時(shí)代，資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出開放、多元、包容的競(jìng)爭(zhēng)格局。

為適應(yīng)不同資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的服務(wù)需求，資產(chǎn)托管行業(yè)提供的服務(wù)逐步從以資產(chǎn)安全保管、清算交收為核心的基礎(chǔ)服務(wù)向以基金行政、現(xiàn)金管理、績(jī)效分析與評(píng)估等高附加值、綜合型的增值服務(wù)升級(jí)。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)外先進(jìn)托管銀行的增值服務(wù)已經(jīng)成為主要利潤(rùn)來源，與之相比，我國(guó)托管銀行的增值服務(wù)發(fā)展還處于初級(jí)階段，我國(guó)資產(chǎn)托管行業(yè)的綜合化服務(wù)的發(fā)展空間巨大。

作為連接商業(yè)銀行內(nèi)部投資理財(cái)、代理推介、項(xiàng)目推薦等業(yè)務(wù)條線的紐帶，資產(chǎn)托管部門通過對(duì)內(nèi)建立各業(yè)務(wù)部門之間的合作聯(lián)動(dòng)機(jī)制，充分整合項(xiàng)目、資本及渠道等業(yè)務(wù)資源，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程和運(yùn)營(yíng)效率，將資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)打造成為連接資產(chǎn)端和負(fù)債端的業(yè)務(wù)撮合平臺(tái)，為終端客戶提供包括從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)推薦、銷售渠道等一站式的綜合金融服務(wù)。作為對(duì)接外部投資、融資雙方的橋梁，資產(chǎn)托管行業(yè)可以充分發(fā)揮“信息匯聚中心、資源整合中心、產(chǎn)品設(shè)計(jì)中心”的綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)，整合投資、融資雙方的需求，將托管服務(wù)從投資鏈條的后端向投資鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)滲透，通過當(dāng)事各方緊密協(xié)作，將各方利益與托管業(yè)務(wù)平臺(tái)的利益連接形成一個(gè)有機(jī)整體，建立互補(bǔ)共生的行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

注：本文摘自銀通智略報(bào)告《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究》（2015年10月）

來源：銀通智略