《財經(jīng)》：中國正在積極推動人民幣國際化進(jìn)程，但這也可能帶來諸如熱錢等監(jiān)管問題。中國應(yīng)如何平衡人民幣國際化和監(jiān)管問題？

　　特納：人民幣國際化是一組復(fù)雜事件中的一個部分——彈性匯率制度、國家對資本的控制、人民幣國際化三者息息相關(guān)。中國監(jiān)管當(dāng)局需要考慮任何一部分內(nèi)的變化對其他兩個部分的影響。

　　就人民幣國際化而言，哪怕一開始采取的是離岸模式，但只要離岸交易規(guī)模變得足夠大，就不可避免地影響在岸市場。因此，我理解中國將通過一個漸進(jìn)的、可控的路徑來推動人民幣國際化，逐步使資本市場自由化。

　　《財經(jīng)》：但不少西方國家正要求中國加快開放國內(nèi)資本市場。

　　特納：中國在開放資本市場上的態(tài)度審慎是正確的選擇。因為，即便你允許資本在合理范圍內(nèi)自由流動，有一個浮動匯率制度，你仍需要合理的短期資本控制安排、稅收安排、外匯儲備安排，以對沖熱錢流入的速度。

　　上世紀(jì)90年代，西方國家，包括IMF都把資本自由流動問題看得過于簡單了。當(dāng)時，國際社會曾建議不少新興市場國家放寬一切限制，但隨后發(fā)生的亞洲金融危機(jī)證明，這一建議并不合適。從長遠(yuǎn)的角度看，匯率浮動、國際資本自由流動應(yīng)該是一個正確的方向，但改革的步伐還是應(yīng)該由各國根據(jù)自身的情況來選擇。

　　其實我們需要以實用主義，而非理想主義的態(tài)度來看待資本自由流動問題。我們需要區(qū)別對待不同的外來資本，來自外國的直接投資、長期貸款有利于資本流入國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而短期內(nèi)以贏利為目的的資本流入（尤其是通過銀行系統(tǒng)流入的），就不那么有價值了。

　　金融危機(jī)后，世界各國在資本流動問題上表現(xiàn)得更實用主義。巴西現(xiàn)在就通過一系列數(shù)額限制和稅收安排，來應(yīng)對熱錢的大量涌入，以平衡資本自由流動的利弊。

　　《財經(jīng)》：中國金融業(yè)遵循分業(yè)經(jīng)營原則，不同金融機(jī)構(gòu)由不同監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，但當(dāng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)出現(xiàn)重合的時候，監(jiān)管就變得相對混亂。例如，保險公司由保監(jiān)會監(jiān)管，但其投資行為卻不由保監(jiān)會監(jiān)管。請問應(yīng)如何應(yīng)對跨界業(yè)務(wù)監(jiān)管？

　　特納：危機(jī)表明，沒有一個正確的監(jiān)管方式，誰來監(jiān)管也不是那么重要，重要的是怎么監(jiān)管。

　　當(dāng)然，在針對不同市場行為（保險、銀行、證券）的監(jiān)管間存在一個協(xié)調(diào)問題。隨著金融體系越變越復(fù)雜，市場上將出現(xiàn)越來越多的跨界業(yè)務(wù)，對此我們不能留下監(jiān)管空當(dāng)。美國過去對美國國際集團(tuán)（AIG）的監(jiān)管就是一個反面例子。AIG是一個保險公司，但發(fā)展出了規(guī)模龐大的非保險業(yè)務(wù)，AIG的資本市場部門從事大量衍生品和CDS業(yè)務(wù)。然而因為某個至今不為人知的奇怪原因，這些業(yè)務(wù)由美國財政部下屬的實時監(jiān)管辦公室（Office of Swift Supervision）負(fù)責(zé)監(jiān)管，而這一辦公室的原定監(jiān)管對象是從事存貸業(yè)務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)。

　　因此，我認(rèn)為，各國要么像英國一樣，由一個龐大的監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管一切，要么設(shè)立一個部門，在多個監(jiān)管機(jī)構(gòu)共存的情況下，專司跨界業(yè)務(wù)監(jiān)管。美國現(xiàn)在成立的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會（FSOC）就是這樣一個部門，F(xiàn)SOC由來自不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人組成，專門負(fù)責(zé)監(jiān)視人們是否利用監(jiān)管空當(dāng)獲利。