2月28日，怡亞通發(fā)布業(yè)績快報。快報稱，公司2019年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入719.17億元，同比增長2.63%，物流行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為8.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8892.15萬元，同比下降55.56%，物流行業(yè)平均凈利潤增長率為9.34%。

（圖源：怡亞通）

報告期，一方面，營業(yè)總收入增長的主要原因是報告期公司積極拓展業(yè)務(wù)，迅速與地方國企建立合作平臺，并加大與京東、蘇寧等電商平臺的合作。

另一方面，歸屬于上市公司股東的凈利潤下降主要原因：

1、在國家宏觀去金融杠桿的背景下，公司融資成本增加1億元左右。

2、受宏觀金融環(huán)境影響，宇商金控平臺從風(fēng)險控制角度出發(fā)，收縮供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，導(dǎo)致宇商金控平臺利潤較大幅度下滑。

3、考慮到市場環(huán)境變化，債務(wù)違約風(fēng)險增加，公司根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，相應(yīng)增加了信用減值損失和資產(chǎn)減值損失的計提。

怡亞通在公告中所提及的收縮供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，萬聯(lián)網(wǎng)此前有過相關(guān)報道（持續(xù)“瘦身”：怡亞通掛牌轉(zhuǎn)讓旗下前海宇商保理股權(quán)）。根據(jù)資料顯示，近年來，怡亞通營收規(guī)模雖不斷上升，而對應(yīng)的利潤卻在2017年達到5.95億元的新高后調(diào)頭向下，2018年歸母凈利潤僅有1.58億元，同比下滑了66.38%。

作為A股首家供應(yīng)鏈上市企業(yè)，怡亞通主要從事廣度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、物流平臺業(yè)務(wù)，其中深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)（即380分銷平臺）又是重中之重。

但自2010年至今，怡亞通前后通過發(fā)行公司債、中期票據(jù)、短期融資券等方式向市場融資295.80億元，資產(chǎn)負債率高達80%。在2018年“去杠桿”的大背景下，企業(yè)融資成本提升，倚靠高負債運營的模式遭遇巨大的考驗。正是從2018年開始，怡亞不斷收縮供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，并在一定程度上緩解了短期資金鏈壓力。2019年，上一年的危機再次上演：公司380分銷平臺的營業(yè)收入再次下滑20.88%，僅為165.65億元。

有業(yè)內(nèi)人士分析表示，這種采購墊付的業(yè)務(wù)運營模式或存在較大的風(fēng)險，一旦資金鏈斷裂，不僅會給公司日常經(jīng)營帶來嚴(yán)重后果，公司還將面臨巨大的債務(wù)壓力。

在巨大的資金壓力面前，怡亞通主營業(yè)務(wù)的“供血”能力不足或許才是最需要警惕的問題。數(shù)據(jù)顯示，2015年-2018年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)。鑒于長期依賴外部融資來支撐業(yè)務(wù)的模式不可持續(xù)，盡快提升自身的盈利和“造血”能力，或許才是當(dāng)務(wù)之急。

值得關(guān)注的是，作為老牌供應(yīng)鏈企業(yè)，怡亞通在創(chuàng)新領(lǐng)域不斷發(fā)力，“供應(yīng)鏈+”戰(zhàn)略不斷深入。

科技產(chǎn)業(yè)化是未來發(fā)展的大趨勢。2020年1月，怡亞通公告稱，合肥市政府旗下基金對合肥卓怡恒通增資入股款2億元已全部繳足。截至公告日，合肥卓怡恒通已完成注冊資本增資的工商變更登記手續(xù)，現(xiàn)注冊資本為1.22億元。依托怡亞通在IT產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈資源積累與深圳卓怡恒通軟硬件與整機系統(tǒng)開發(fā)能力、合肥市既有的計算機產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，合肥卓怡恒通將大力引進上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，與合肥的科大訊飛、京東方、中電科技（合肥）等實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，形成聚集效應(yīng)，帶動合肥計算機與信息產(chǎn)業(yè)的集群式發(fā)展。

近來，怡亞通在“供應(yīng)鏈+”領(lǐng)域不斷探索與創(chuàng)新。2019年12月，怡亞通曾發(fā)布“供應(yīng)鏈+”新零售創(chuàng)新模式，旨在用全新的供應(yīng)鏈思維賦能新零售，用互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)+智能零售+區(qū)塊鏈技術(shù)變革新零售，實現(xiàn)“供應(yīng)鏈+”新零售數(shù)字化、智能化、平臺化轉(zhuǎn)型升級。

在為企業(yè)自身不斷“造血”的同時，怡亞通也積極承擔(dān)起疫情危機下的社會責(zé)任。據(jù)了解，怡亞通近日聯(lián)合深圳灣科技發(fā)展有限公司推出了一系列供應(yīng)鏈專業(yè)服務(wù)支持，幫助推動深圳灣園區(qū)企業(yè)盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)。針對深圳灣園區(qū)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)遇到的困難，怡亞通協(xié)同深圳灣科技推出專項支持計劃，整合資源，從防疫物資、產(chǎn)業(yè)鏈運營服務(wù)、流通運輸及供應(yīng)鏈金融服務(wù)等多方面為園區(qū)企業(yè)解決資源短缺、防護能力弱、物資運輸難以及資金不足等實際問題。

借助供應(yīng)鏈與科技、新零售等的創(chuàng)新融合，怡亞通是否能走出一條特色“供應(yīng)鏈+”模式？我們拭目以待。