一、企業(yè)和項(xiàng)目概況

　　1、企業(yè)概況：企業(yè)的主要產(chǎn)品為高壓變頻器，主要面向電廠、水泥廠、制藥廠進(jìn)行銷售或提供節(jié)能服務(wù)。企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)為。一家集團(tuán)公司、一家設(shè)備生產(chǎn)公司、一家節(jié)能服務(wù)公司。

　　2、財(cái)務(wù)狀況：2011年銷售收入為1.5億元，應(yīng)收賬款為1.4億元。賬期為9個(gè)月-1年。名義上，企業(yè)的銷售合同簽訂的是3:3:3:1的方式。但實(shí)際上，電廠往往不按合同支付，而是在年底進(jìn)行統(tǒng)一支付。企業(yè)形成的應(yīng)收賬款，以企業(yè)開票為標(biāo)志，開完票之后9個(gè)月才能付款。企業(yè)的銷售毛利率為30-40%，有的甚至達(dá)到50%，但是企業(yè)的凈利潤率只有10%左右。企業(yè)目前有銀行授信為3000萬左右。

　　3、商業(yè)模式：企業(yè)去年成立了節(jié)能公司，開始變傳統(tǒng)的銷售產(chǎn)品為提供節(jié)能服務(wù)，即用EMC的方式收取節(jié)能效益分成。利用這種方式，企業(yè)1-2年就能收回成本，而一般的合同期為5-8年。合同能源的銷售方式為：公司先期提供設(shè)備，并進(jìn)行調(diào)試安裝，試運(yùn)行2-3個(gè)月，雙方成立測量小組，對(duì)節(jié)能效果進(jìn)行評(píng)估，然后按照節(jié)能效果確認(rèn)節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)。

　　4、股改上市。引入了國內(nèi)某著名投資公司，目前正在做股改。

　　二、融資難點(diǎn)

　　1、企業(yè)下游都是比較強(qiáng)勢的國電、國網(wǎng)等大型的電力公司，公司的應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓不能很好的得到下游客戶的配合，包括應(yīng)收賬款確認(rèn)、公證送達(dá)等，而通過下游開出商票進(jìn)行貼現(xiàn)的方式也不適用，因?yàn)橄掠蔚目蛻糍Y信相對(duì)較好，開出來商票他們可以直接轉(zhuǎn)讓給上游。

　　2、企業(yè)的應(yīng)收賬款的回款很不穩(wěn)定。由于下游都是電力公司，回款的支付很少按照合同來落實(shí)，而更多的是年底支付。且每年大約有20%左右的逾期賬款。一般銀行很難接受這樣的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押方式。

　　3、如果采用融資租賃方式來購置節(jié)能設(shè)備，只能由節(jié)能服務(wù)公司作為融資主體來進(jìn)行融資，而這樣就不能享受到相關(guān)政府部門的資金支持。

　　三、初步融資方案

　　1、采用應(yīng)收賬款第三方暗保理的方式。即不需要下游客戶確認(rèn)應(yīng)收，也不需要監(jiān)管回款賬戶。但是需要提供第三方擔(dān)保，加上大股東回購。目前可行的方案是由母公司進(jìn)行擔(dān)保。

　　2、對(duì)公司采用EMC模式進(jìn)行節(jié)能服務(wù)的部分，引入融資租賃公司，為企業(yè)設(shè)定2-4年的融資租賃期限，能及時(shí)幫助企業(yè)收回投資。為了降低成本，我們計(jì)劃對(duì)接外資背景的租賃公司，計(jì)劃名義成本為8.5%左右。

　　來源：大贏商業(yè)保理