文‖自貿區郵報研究員 胡蘇敏

　　上海自貿區金改政策加速落地，商業保理業務也隨風啟航。

　　香江匯發（上海）商業保理有限公司董事長鄭群穎近日告訴自貿區郵報，在自貿區成功借入外債，令她“非常興奮”。目前香江匯發已經在設計離岸保理等保理模式方案，這是在自貿區外的其他商業保理試點城市暫未開放的范圍。

　　香江匯發是第一家入駐上海自貿區的外商獨資商業保理公司，開了不少“先河”：上海地區第一筆商業保理企業人民幣外債業務，自貿區內第一筆保理業務，都是香江匯發做的。

　　鄭群穎對上海自貿區的暢想，大概可以歸結成三點：一是外債額度進一步放大；二是營業稅對商業保理行業執行差額納稅；三是探索更多業務范疇。

　　外資商業保理公司拿到了“外債額度”

　　外債額度是保理企業最關注的，也是香江匯發入駐上海自貿區的一個理由。

　　鄭群穎直言，外資商業保理公司“最關注外債的進入”。在中國，外資商業保理公司與外資融資租賃公司“待遇”有別，外資商業保理公司沒有外債額度，融資租賃公司則有最高為凈資產總額10倍的外債額度。“如何借助中國的外匯管理體制、投注差的額度，是我們一直在和內地政府溝通的。”鄭群穎說。

　　今年2月，央行上海總部發布的“支持上海自貿區擴大人民幣跨境使用”的政策，給商業保理企業開了道口子。

　　上述政策提到，“區內企業借用境外人民幣資金規模（按余額計）的上限不得超過實繳資本×1倍×宏觀審慎政策參數”。雖然“待遇”仍不算高，但總算有了說法。

　　此后的6月初，香江匯發便完成了外債的開戶，并辦理了自貿區內第一筆商業保理企業的人民幣外債業務。

　　鄭群穎透露，這筆資金的年化利率約為6%，實際操作時間“大概就10天左右”，隨著流程走通走熟，她估計今后3-4天即可完成，“這次嘗試下來，增強了我們對內地保理行業發展的信心。”當然，她也期待，自貿區內公司的外債額度能繼續放大。

　　香江匯發的母公司香江匯發金融保理控股有限公司，于2013年5月在香港成立，股東有河北國資背景，在香港自主經營、自負盈虧，是國際保理商聯合會（FCI）在香港地區的第16家會員。（保理行業共有兩家國際性組織，一家是FCI，另一家是國際保理商組織，簡稱IFG。）

　　營業稅差額納稅猜想

　　外債額度之外，鄭群穎的另一期許是“保理利息收入進行差額納稅”。

　　所謂利息差額納稅，是指商業保理公司為供應商提供融資所得的利息收入，在繳納營業稅時，營業額算的是利息收入減去支付給金融機構的貸款利息之后的余額。

　　舉個例子，假設商業保理公司以8%的年化利率融得一筆資金，再以12%借貸給客戶，保理企業能僅以“4%的利差部分”報繳營業稅。

　　這不算新政策。目前，天津濱海新區和重慶兩江新區對此均有文件支持，但上海自貿區目前還沒有。

　　“我們和自貿區稅務部門溝通之后，已經把我們的操作流程和需要差額納稅的需求，打了報告。據說已經遞交了上海市稅務局。”鄭群穎說。

　　在她看來，公司融資的階段已經付了利息成本和國外的稅費，如果以保理利息收入的全額征營業稅，等于是雙重納稅了，“這是我們非常急迫等待解決的。”

　　離岸保理前景

　　鄭群穎還有一個期待是，繼續探索更多業務范疇。

　　讓鄭群穎頗感欣慰的是，上海自貿區的商業保理業務范圍，比其他幾個商業保理試點地區都要大。上海自貿區可以做國內保理、離岸保理和進出口保理，而浦東新區目前沒有放開進口保理，離岸保理在浦東新區、天津濱海新區都不能做。（點擊左下角“閱讀原文”，可見《中國（上海）自由貿易試驗區商業保理業務管理暫行辦法》）

　　上海自貿區的首筆商業保理業務，正是香江匯發的手筆。

　　鄭群穎介紹，這筆業務的供應商是河北省一家造紙企業，買家也在國內，是一筆3月期的保理，目前已經回款，“接下來我們就要做一些有追索權的保理、明保理、暗保理、離岸保理，等等，進一步把不同的業務模式跑起來。”

　　至于離岸保理，在內地還是個新鮮事物。

　　鄭群穎的理解是：兩頭在外的企業可以做離岸保理。假設一家自貿區的出口商和一家美國公司有業務往來，存在應收賬款，那就可以從FCI找到美國方面的進口保理商，香江匯發可以以出口保理商的角色，跟進口保理商核定額度，由香江匯發給出口商解決融資的問題，回款由美國的保理商安排，這樣也可以為香江匯發做風險防控。

　　“我們對在自貿區內做保理的未來非常有信心。中國已經成為第一大出口國，擁有全球最大的保理業務量。現在我們在積極探索一些創新，未來，我們也想做進口保理商的角色，畢竟我們很了解中國的企業，也可能會再設中國的保理基金。”鄭群穎發出暢想。

　　“漲姿勢”

　　商業保理業務是指供應商與保理商通過簽訂保理協議，供應商將現在或將來的應收賬款轉讓給保理商，從而獲取融資，或獲得保理商提供的分戶賬管理、賬款催收、壞賬擔保等服務。商業保理公司的利潤通常由兩部分構成——融資利息與保理服務傭金。

　　在中國，銀行保理已經有20年的歷史，商業保理卻剛萌芽，但據《中國商業保理行業研究報告2013》的數據，2013年全國商業保理業務總量為200億元以上（不包括第三方支付類、電子商務類及供應鏈融資類），比2012年增長超過一倍。未來3到5年內，商業保理業務年保理營業額將達到5000億元以上。

來源：自貿區郵報