來源：期貨日報

國慶長假期間，國際市場整體波動較大，其中股市和發達國家債市集體下跌，而大宗商品多數收漲，新興市場貨幣繼續貶值，美元在美聯儲加息和向好的經濟指標提振下繼續走強，對新興經濟體股、債、匯市造成壓力。

國內進入假期以來，美聯儲主席鮑威爾及多位美聯儲官員先后表達了對美國經濟的樂觀看法，傳達美聯儲堅持漸進加息的政策主張，由此導致美國國債收益率連創新高，美國10年、30年、2年期國債收益率分別觸及2011年5月、2014年、2008年的新高。受到美債收益率飆升的影響，全球股市普遍遭受壓力。美國標普500與道瓊斯指數國慶假期當周分別下跌0.98%、0.04%，連續兩周收跌，納斯達克指數當周累計下跌3.2%，創3月23日以來最大單周跌幅。

“由于美債收益率上漲引發美元走強，新興市場資金流出壓力加大，新興市場股市總體大幅回落，MSCI新興市場指數假期下跌5.3%，為2月以來最差單周表現。盡管9月美國非農數據遠不及預期，但美債收益率及美元短線回落后迅速拉高，顯示美債利率上漲壓力依舊較大。”一德期貨研究院宏觀經濟分析師寇寧對期貨日報記者說。

整體來看，長假期間，大宗商品漲多跌少，國際原油價格全面上漲；農產品市場除美棉連續第五周下跌外，假期總體上漲，其中，ICE原糖漲幅超15%，CBOT豆粕、美麥漲幅超2%，美豆、豆油、玉米上漲亦超1%；貴金屬價格受市場避險情緒升溫的影響走高，COMEX黃金價格假期總體上漲近2%，白銀價格漲幅超2%，強于黃金；有色金屬漲跌互現，其中，倫鋁、倫鋅強勁上漲，倫錫小幅走高，鎳、銅、鉛價收跌。

國際原油大幅飆升，給全球經濟帶來再通脹的擔憂。長假期間，布倫特原油期貨12月合約最高沖至86.74美元/桶；WTI原油期貨合約漲幅更大，從9月28日晚收盤至10月5日收盤，漲幅高達4.54%。

寶城期貨金融研究所所長程小勇認為，從原油上漲的驅動力來看主要源于兩個方面：一是美國對伊朗制裁緩寬限期將于11月結束，市場擔憂伊朗出口急劇下降帶來的全球供應缺口。2018年夏天，伊朗每天出口原油的峰值為270萬桶，相當于全球每天原油消耗的3%。另一方面，OPEC和非OPEC產油國似乎都沒有立即響應特朗普的增產要求，美國頁巖油面臨的供給瓶頸擔憂也助長了國際原油價格。在國際原油價格刺激下，國內外天然氣價格也大幅上漲，NYMEX Henry天然氣期貨11月合約漲幅一度為9%左右。

“節假日期間貴金屬市場看空情緒弱化，CFTC報非商業凈空持倉減少，但受美元走強、美國國債收益率上升和其宏觀經濟數據總體靚麗的影響，黃金ETF持有者逢高拋售約12.06噸，壓制了貴金屬的反彈，金價之所以能夠企穩，主要支撐因素是避險和對沖通脹等。”宏源期貨高級貴金屬研究員李曉杰表示，未來一周，不確定的風險事件諸多，投資者需及時關注。另外，周一美國哥倫布日，美股休市，貴金屬市場正常開市，國內金銀或將高開，投資者可關注國內市場對節假日期間數據事件的消化反應，輕倉操作。

在程小勇看來，從整個宏觀環境來看，全球經濟大概率可能有轉向滯脹的風險。一方面，美國就業市場強勁，薪資增長穩定，這使得服務價格上漲對通脹有提振作用；另一方面，國際原油價格沖高，歷史上美國上世紀70年代兩次滯脹的外部因素都來源于石油危機。而從全球經濟增長動力來看，歐洲經濟增速已經放緩，中國經濟還處于向高質量發展的轉型期，其他新興經濟體受強勢美元和高額外債拖累而持續動蕩，美國經濟中短期受益于減稅，但經濟已經局部過熱，疊加美股泡沫風險越來越大，全球經濟下行風險疊加通脹短期慣性沖高形成滯脹或類滯脹，商品中短期可能受益，但是股市和股指期貨將普遍面臨下行風險。

值得注意的是，10月7日，中國央行宣布15日起定向降準1%。市場人士認為，假期國際金融市場受美債收益率飆升的影響，全球股債市場均遭受重創，央行在假期結束前宣布降準有利于穩定市場信心，緩解國際金融市場動蕩對國內市場的沖擊。