來源：證券時報

受土耳其危機、美元持續走強等多種因素影響，國際大宗商品近期持續下挫，本周國內有色商品期貨價格集體承壓，銅、鋅均創逾一年新低。與此同時，A股有色板塊近期也表現低迷，Wind中信一級有色金屬指數月內跌幅已近14%。

有色板塊承壓下跌

在國際有色商品價格輪番大跌后，8月16日國內期貨市場有色品種也再度遭遇滑鐵盧。

早盤，期市有色商品即啟動普跌，滬鋅跌幅一度超4%。截至下午收盤，滬鋅主力合約1810報19860元/噸，跌3.69%。此外，主力合約中，滬銀跌2.62%、滬銅跌2.58%、滬鉛跌2.34%，滬鎳、滬金、滬鋁均跌逾1%。

受近期有色商品價格下跌影響，A股有色板塊整體走勢孱弱。8月16日，Wind中信一級有色金屬指數報跌1.26%，而7月25日至今，該指數已累計下跌近14%。當日個股中，羅平鋅電跌5.51%、華友鈷業跌4.82%、和勝股份跌4.67%，盛屯礦業、福達合金、中礦資源也均跌逾4%。

“土耳其里拉危機發酵，是導致有色金屬商品價格全線走跌的重要導火索。”頂點財經首席宏觀分析師徐陽接受證券時報·e公司記者采訪時稱，當前，土耳其里拉危機打擊市場對高風險資產的偏好，同時提振美元指數，有色商品跟隨整體金融市場承壓。同時，中國疲弱的需求數據，也令有色金屬需求前景蒙受陰影。中國7月固定資產投資增長速度創下有記錄以來最低，零售銷售也趨疲弱。投資放緩程度超過預期，凸顯國內需求趨于疲弱。

對于后期國際有色金屬商品價格走勢，徐陽認為，整體短期內很可能將隨宏觀悲觀預期繼續下挫。“首先，美元指數還會走強，可能上沖100，勢必對有色商品價格造成打壓。其次，在新興經濟體匯率相繼出現問題后，新一輪悲觀情緒將進一步推進有色商品價格下滑。再者，全球經濟增速放緩的格局已經確定，這勢必會減少對有色商品的需求，有色商品價格也因此將承受壓力。”

滬鋅跌破2萬元大關

8月16日，滬鋅已跌破2萬元/噸的重要關口。“8月15日夜盤滬鋅主力合約最低報19840元/噸，一舉跌破2萬元支撐位，超出市場預判。”卓創分析師李琳稱，2015年國內鋅價最低達到過15000元/噸的歷史低位，但此后連續兩年震蕩上行。2018年以來，鋅價持續承壓，整體成下跌走勢，基本面供需結構也較前兩年發生了根本轉變。

李琳表示，2015年年底，國際大型礦山供給開始縮減，加之前期鋅價處于低谷，因此對價格形成提振。但今年以來國際上一些數據顯示供應已逐步增加，前期供給壓力舒緩對價格必將形成打壓。同時，今年以來國內鋅產品的需求量也一直未有提振。據稱，鋅60%以上應用于鋼鐵制品上鍍鋅，在今年出口下滑、環保限產的影響下，下游訂單情況不容樂觀。往年過完春節后，鋅往往在3月份會有需求增加、價格增長的行情，但今年下游采購的高峰期一直沒有出現。

市場情況不樂觀的背景下，國內鋅相關企業盈利情況或也不容樂觀。

李琳表示，去年由于價格高企，國內企業利潤率甚至超過50%，但今年將遠遠達不到這個水平。由于環保限產對礦山企業的影響，一些前期達標的企業在環保標準提高后被限制生產。而下游冶煉企業開工率今年較去年并未有減少，仍有70%至80%左右。雖然今年4月份時有冶煉企業曾對外稱將停工，但最終也未能執行。

對于后市，李琳認為仍將偏空運行。目前商品基本面和國際形勢不佳，加之鋅此前已持續上漲兩年，目前已進入周期回落區間，短期要看18000元/噸的關鍵點是否能夠形成支撐。

生意社分析師白家新也稱，目前鋅產品需求不好，成交量少。近期市場有消息稱，上游有庫存陸續投放到市場，提升了供給量，但下游需求一直比較清淡。“短短幾天，鋅價就已下跌2000元/噸，這在近年都屬少見。在經過大跌后，市場或會有超跌反彈，但沒有支撐大幅上行的利好消息。”

銅價利好因素消散

除鋅外，金屬銅近日來也跌幅較大，創出2017年7月份以來新低。

“銅作為有價金屬，與國際價格接軌緊密。一方面土耳其危機發酵，另一方面美元持續走高，都對銅價形成負面影響。”生意社分析師劉美麗稱，2017年國內銅商品價格一路走高，到10月份曾達到55000元/噸的高價。2018年初，銅價從55318元/噸的高位震蕩下行，雖在今年3月至6月間有一波回漲，但整體走勢偏弱。

她表示，6月下旬以來，國內銅價已跌超10%，8月16日市場報價已達48000元/噸左右，逼近47000元/噸的生產成本線。此前銅價強勢上行，主要受智利銅礦罷工事件影響，市場對供應緊缺形成炒作之勢。但據8月15日最新消息，目前智利銅礦已投票決定接受資方協議，罷工形勢得以緩解。此外有消息稱，今年7月，博爾銅礦首次開始向中國出口750噸銅。過去7個月博爾銅礦已經向外國市場出口17560噸銅及其他金屬制品，同比增長25%，外匯收入1.25億美元。在供給增加、需求不旺的背景下，銅后期走勢不容樂觀，預計將在45000元/噸至49000元/噸之間震蕩。

卓創分析師王依則表示，銅商品基本面目前并沒有市場想象的那么弱。據調研情況來看，目前下游企業庫存雖較往年偏多，但尚不至于到壓力位上。進入8月中下旬后，市場淡季即將結束。目前供給方面，電解銅廠均在正常生產、檢修，企業還有擴產計劃。下游終端企業銷售增速較去年明顯下滑，但整體依然保持增長。作為用銅占比大的電網建設行業，今年計劃建設量依然還是增加的，需求存在支撐。

不過她也表示，短時間看目前市場對銅價依然非常謹慎，壓力較大。在基本面尚可的背景下，宏觀利空消息過多，市場炒作資金外流，活躍度不佳。目前市場沒有太多利好銅價的支撐因素，后期應以謹慎為主。