來源：中證報

優化持倉結構 提升遠月流動性 

上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(以下簡稱“上期能源”)2018年7月31日發布《關于調整原油期貨相關合約交易手續費的通知》和《關于調整原油期貨相關合約交易保證金比例的通知》。

根據《關于調整原油期貨相關合約交易手續費的通知》，自2018年8月3日交易(即8月2日晚夜盤)起，原油SC1901、SC1902合約交易手續費從20元/手調整為5元/手。上述合約進入交割月前一個月第一個交易日起，交易手續費恢復為20元/手。

根據《關于調整原油期貨相關合約交易保證金比例的通知》，自2018年8月2日收盤結算時起，原油SC1901合約的交易保證金比例由7%調整至6%；原油SC1902合約的交易保證金比例由7%調整至5.5%。

上期能源指出，當上述合約收盤后的持倉量首次超過3萬手(雙邊)時，自當日收盤結算時起的交易保證金比例恢復為7%。如遇上述交易保證金比例與現行規則規定的交易保證金比例不同時，則按兩者中比例高的執行。關于交易保證金的其他事項按《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》執行。

中海油進出口公司首席經濟師佘建躍表示，經過4個月的運行，上海原油期貨在主力合約的交易量上有令人欣喜之處，但在價格結構和流動性分布上仍有不足。從各合約交易流動性的表現看，交投活躍的合約仍然停留在1809合約上，雖然上期能源此前降低了SC1810和SC1811合約的交易手續費和保證金比率，但這兩個合約成交依然低迷。對于仍處于發展初級階段的上海原油期貨，基于國內品種的交易習慣，出現非連續換月也并不意外，但從服務實體經濟的角度出發，建議上期能源繼續采取必要措施，進一步強化市場引導。

隆眾資訊副總經理兼首席戰略官閆建濤表示，經此前下調了SC1810和SC1811的手續費和保證金，INE再度下調SC1901和SC1902的手續費和保證金，此舉將有助于SC1809順利轉月，尤其是引導SC1812前后合約形成連續分布，讓持倉分布更加均勻合理，滿足企業按月套保的需求，切實服務實體經濟。

該機構原油分析師李彥也認為，INE原油期貨遠期合約手續費和保證金的相繼下調，是優化持倉機構的重要舉措，實為思慮周全，放眼長線，有助于積極引導移倉，促進多個合約的活躍，提升遠月流動性，為遠期合約的平穩運行打下堅實基礎。

另據記者了解，上期所近期加大了市場投資者教育和基礎知識普及的力度，尤其是加強了產業參與上海原油期貨的駐點輔導，更好地發揮期貨對于產業的價格發現和對沖風險的功能作用。