來源：和訊網 

    原材料市場在2018年第二季度出現上漲，但許多大宗商品的價格在本季度末有所下降。美元走強影響了整體表現。截至6月29日的2018年第二季度，美國和英國交易所股價上漲3.61%。今年上半年，大宗商品期貨價格綜合上漲2.28%。

　　在大宗商品價格方面，美元是一個重要因素，因為它往往與原材料價格成反比關系。美元指數上漲，較上季度上漲5.05%，今年上半年上漲2.75%，而2017年下跌10.23%。美元因與歐元及其他貨幣利差擴大而獲得支撐，因更為強硬的美聯儲，美國正在加快升息步伐，而歐洲央行和日本央行則將短期利率維持在負值區域。

　　在6月份的會議上，美聯儲加息25個基點，要求市場預期在今年底之前至少再加息兩次，到2018年底，聯邦基金利率將達到2.25-2.50%。以杰羅姆?鮑威爾為首的美聯儲告訴市場，他們將采取“對稱”的方法來應對通脹，這意味著他們將允許經濟狀況的比率上升到超過2%。

　　利率上升導致股市波動。然而，三大股指在第二季度均有上漲。在上周五結束的三個月里，道指微幅上漲0.70%。標普500指數本季度上漲2.93%。納斯達克綜合指數上漲了6.33%，科技股今年上半年上漲了8.79%，領先于所有股指。DJIA和標準普爾500指數在2018年上半年分別下跌1.81%和1.67%。VIX指數在2017年徘徊在10左右，在第一季度升至50，在第一季度最后一天達到19.97。波動性指數第二季收于16.09點，第二季下跌3.88點。隨著我們進入第三季度，市場風險規避期的危險已經增加。

　　在地緣政治方面，隨著6月12日特朗普總統和金正恩舉行峰會，美國和朝鮮之間的緊張關系有所緩和。在中東，伊朗和沙特阿拉伯之間的代理人戰爭在也門繼續，沙特阿拉伯及其在海灣國家的盟友封鎖了卡塔爾。歐佩克在6月22日的會議上宣布增加產量，但這不足以壓低原油價格，因為在歐佩克會議之后，原油價格升至新高。

　　俄羅斯與西方的關系繼續惡化到冷戰后的低點。然而，普京與美國總統特朗普的峰會將于7月中旬在芬蘭赫爾辛基舉行。伊朗核不擴散協議在第二季度成為焦點。

　　美國的政治分歧繼續沿著黨派界限分化。11月的中期選舉將考驗特朗普政府的表現，并可能決定特朗普總統是否有能力繼續推進他的議程，履行他在競選過程中做出的承諾。與此同時,在美國特別檢察官繼續調查2016年選舉的問題，以及與總統及其競選活動以及現任政府有關的其他問題。在第二季度的最后幾周，貿易問題主導了商業新聞周期，并可能繼續推動市場進入第三季度。

　　關稅扭曲大宗商品價格

　　2018年，特朗普政府的保護主義政策浪潮改變了供需基本面，在許多大宗商品市場中，由于關稅和報復性措施可能扭曲許多大宗商品市場的基本供需平衡，因此出現了羊群行為。美國對全球貿易伙伴征收的鋁和鋼關稅扭曲了這些商品的價格。此外，當前保護主義環境引發的貿易戰可能引發全球衰退，經濟增長放緩，所有原材料的需求下降，導致價格下跌。當我們進入第三季時，在貿易問題上我們正處于一個關鍵時刻。繼續征收關稅和采取報復性措施將增加貿易戰的可能性，可能導致所有資產類別的市場出現風險規避期。在無風險期，隨著市場參與者離場并籌集現金，所有資產的價格往往會走低。此外，中美的嚴重貿易戰可能導致利率上升，因為中國持有約1.2萬億美元的美國國債。作為對關稅的報復，出售美國債券可能在未來幾個月引發市場劇烈波動。

　　如果當前的貿易緊張環境導致與中國、加拿大、墨西哥、歐盟(eu)和全球其他伙伴達成新的雙邊協議，我們可能會看到一場經濟繁榮，在未來幾個月里推高大宗商品價格。因此，我們目前正處于一個關鍵時刻，在這個關鍵時刻，原材料價格可能會隨當前國際貿易的結果而變化。所有這些都歸結為，未來幾周和幾個月，所有資產類別的市場價格差異都有可能增加，屆時，新聞周期可能會推動市場逐日上漲、下跌。

　　第二季度有三個板塊上漲。有色金屬價格小幅上漲0.11%。鎳價漲幅居前，上漲12.76%，鋁價格第二季度上漲7.2%。鋅的價格在跌破3000美元后下跌了12.09%，第二季度在接近低點。

　　第二季度有兩個板塊出現虧。跌幅最大的是貴金屬板塊，受到鉑金和黃金的影響，三個月來下跌了3.37%。同期銀價也有所下降。

　　CFTC已經將數字貨幣定義為大宗商品，這種資產類別在第二季度繼續下滑。過去三個月里，在2017年風靡一時的加密貨幣資產類別繼續走低，比特幣下跌了12.21%，其他許多數字貨幣也出現了兩位數的百分比跌幅。

　　在第二季度，熊市的影響在4月份之后開始顯現，除鈀外的所有貴金屬都在第二季度出現虧損。在4月份的連續合約中，金價達到1364.50美元，達到了雙頂。白銀交易價高于17美元，第二季收于16美元下方，略高于16美元。在下跌時買進，在上漲時賣出在本季度取得了最佳結果，但任何進入第三季度的多頭倉位都需要緊鑼密鼓的止損，因為市場接近關鍵的支撐位。

　　鉑仍然是最便宜的金屬。從長期來看，鉑金是實物購買的最佳選擇。

　　第三季度中，鉑的價格甚至比第二季度更便宜，因為鉑的價格在三個月內又下跌了8%。鉑價跌至2016年初以來的最低水平，收盤時距離三個月低點不遠。

　　倫敦金屬交易所(LME)的銅庫存已升至2014年以來的最高水平，增加了市場回調的風險。然而，在價格下跌至每磅2.85美元以下時，銅仍然是買入。

　　由于擔心埃斯康迪達在6月初爆發罷工，銅價升至每磅逾3.30美元，在每磅2.85美元以下的多頭倉位獲得了正回報。然而，第二季度末，價格回落至3美元以下，這再次提醒我們，在大宗商品市場動蕩之際，獲利是多么重要。

　　原油價格上漲的可能性依然存在。然而，從短期到中期來看，能源大宗商品價格可能會回落，并再次探低至每桶60美元以下。美國頁巖油產量的上升應該會增加庫存，并在任何外部地緣政治事件發生前限制價格。

　　原油價格在整個第二季度都走高，但從5月22日72.90美元的高點回落，使紐約商品交易所原油價格在6月18日跌至63.59美元的低點。到第二季度末，原油價格升至每桶74美元以上的新高。原油價格從未跌至每桶60美元的水平。

　　在能源行業，考慮到中東的緊張局勢，油價飆升的風險在上升，但油價上漲或產出增加的風險可能會對能源大宗商品構成壓力。