來源：上海有色網

    中國人民銀行官方網站發布公告稱，為進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業的支持力度，中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目。支持“債轉股”實施主體真正行使股東權利，參與公司治理，并推動混合所有制改革。定向降準資金不支持“名股實債”和“僵尸企業”的項目。同時，郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行等中小銀行應將降準資金主要用于小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。

　　人民銀行將繼續按照黨中央、國務院的統一部署，實施好穩健中性的貨幣政策，把握好結構性去杠桿的力度和節奏，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　中國人民銀行有關負責人就定向降準支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資答記者問：

　　1、此次定向降準支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資的具體內容是什么？

　　答：此次定向降準主要有兩方面內容：一是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。相關銀行要建立臺賬，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。

　　2、此次定向降準支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資的主要考慮是什么？

　　答：此次定向降準是落實6月20日國務院常務會議的有關部署。今年以來，市場化法治化“債轉股”簽約金額和資金到位進展比較緩慢，考慮到國有大型商業銀行和股份制商業銀行是市場化法治化“債轉股”的主力軍，可通過定向降準釋放一定數量成本適當的長期資金，形成正向激勵，提高其實施“債轉股”的能力，加快已簽約“債轉股”項目落地。同時，當前我國小微企業融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行在支持小微企業方面發揮著重要作用，對其實施定向降準，有利于增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業貸款投放，降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。總的來看，此次定向降準有利于穩步推進結構性去杠桿，有利于加大對小微企業等薄弱環節的支持力度，屬于定向調控和精準調控。人民銀行將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　3、定向降準資金支持的“債轉股”項目應滿足哪些條件？

　　答：人民銀行鼓勵十七家大中型商業銀行使用定向降準資金，支持充分體現市場化和法治化原則的“債轉股”項目，以下幾條是需要注意的：一是實施主體在“債轉股”項目中應當實現真正的股權性質投入，而不是仍然以獲取固定收益為目的的“債轉債”，也就是說，不支持“名股實債”的項目；二是鼓勵相關銀行和實施主體按照不低于1：1的比例撬動社會資金參與“債轉股”項目；三是“債轉股”有關股份以及相關債務減記要嚴格遵循市場化定價，按照法律法規，由項目相關參與方協商確定；四是支持各類所有制企業開展市場化法治化“債轉股”，相關實施主體應真正參與“債轉股”后企業的公司治理，促進其公司治理水平的提高，同時推進混合所有制改革；五是實施“債轉股”項目應當有利于改善企業資產負債結構，恢復企業發展動能，不支持“僵尸企業”債轉股。

　　專家解讀：降準對市場影響

　　中大期貨副總經理 景川：半年將近，流動性趨緊明顯，定向降準在一定程度上對沖短期流動性不足，對市場整體有限。

　　東吳期貨研究所所長 姜興春：降準短期能夠提振市場，緩解資金面相對偏緊格局，有效對沖中美貿易戰帶來的經濟下行風險，適當降低企業融資成本，對有色金屬輕微利多，但中期走向仍取決于經濟基本面和現貨消費表現，我們傾向于目前有色金屬整體弱勢震蕩，后市反彈以后還會震蕩下行尋求支撐，建議降準利多出臺后，多單伺機離場。

　　光大期貨金屬研究總監 徐邁里：近期國家出臺一系列政策和聲音：定向降準、改善中小企業流動性政策、中央政治局會議提出擴大內需。我們認為主要目的有二：一是，當前國際宏觀形勢變化較大且難以控制，國內出臺一些政策可以起到對沖國際宏觀風險的作用；二是，今年以來強調流動性“脫虛入實”其中“入實”效果并不明顯，有必要出臺一些政策給實體企業提供更多支持。可以認為，國內宏觀政策的重心已經出現微調，這無疑有利于實體經濟的改善。短期來看，也有利于提振市場信心，對資本市場形成利多。不過由于銅市基本面較為一般，且前期國外基金多頭已明顯被套，銅價自身上漲的動力較為有限，短期可能跟隨周邊市場展開小幅反彈。

　　大宗商品專家 朱亞偉：此次降準是為緩解市場資金緊張情緒，為應對貿易戰留足空間，利好股市，但對金屬不會有太大影響。金屬的直接利好來自貿易戰的緩解以及供給側改革的推進。

　　如是金融研究院院長 管清友：本次降準主要是落實國務院常務會要求，定向降準，重點支持債轉股，穩妥推進去杠桿。客觀上釋放了流動性，緩解了資金壓力，有利于改善市場情緒。

　　英大證券首席經濟學家 李大霄：此次降準屬于重大利好消息，能夠釋放出流動性七千億左右，解決融資難、融資貴的問題，降低企業的融資成本。特別是對中小企業來說是非常有正面影響，對保持經濟穩定也有非常重正面的作用。同時，在現有中美貿易摩擦的節骨眼下，我們還能保持定力，對穩定經濟增長，穩定國內的經濟，穩定股市都有正面作用。特別是在市場比較低迷的狀態下，對恢復市場信心有重要作用，屬于重大利好消息。在市場擊穿三千點之后投資人信心有所減減弱，投資人情緒比較低落，市場普遍預測比較悲觀，這個節骨眼下采取降準的措施，非常有利于恢復投資人情緒、提振投資者信心，讓市場從低迷中走出來有非常大幫助，是一場及時雨。

　　國家金融與發展實驗室副主任 曾剛：結構性去杠桿是今年去杠桿的核心，重點任務要去的是國有企業和地方政府的杠桿，但是在資金面趨緊的情況下，中小企業和民企受到了沖擊，這會讓結構性去杠桿的效果不是那么明顯，甚至可能還會和初衷有所背離，在這種情況下，實施定向降準，是強調貨幣政策本身的結構性引導，充分體現了貨幣政策的靈活性，但并不意味著貨幣政策轉向寬松。他還提到，從總量上來看，雖然此次是定向降準，但實際上所有的機構都基本囊括在內，會增加整個市場的流動性供給，改變現在實體經濟資金面供給比較緊張的狀態，把整個金融市場的流動性維持在一個合理的水平。