來源：21世紀經濟報道  記者：董鵬

5月23日，煤價大跌，鄭商所動力煤期貨主力1809合約跌停，焦煤、焦炭期貨跌幅雙雙超過4%。

事出有因。據21世紀經濟報道記者了解，政府相關管理部門于5月21日下午召開煤電工作會議，主要討論控制電煤價格，要求各方執行相關措施，力爭在6月10日前將5500大卡北方港平倉價引導到570元/噸以內。

“平倉價指的是月度長協價，而非北方港口的現貨價，目前5500大卡現貨價在660元至670元之間，想在20天內降下來并不容易。”卓創資訊動力煤行業分析師荊文娟5月23日指出。

實際上，國家發改委此前曾經多次提及570元的“價格紅線”，如在2017年6月發改委召開會議提出，動力煤成交價格不超過570元/噸的上限，如果超過上限，企業仍有漲價行為，必須提前3天-5天同發改委溝通。

“受進口煤限制政策等多方面原因，4月中旬開始，北方港動力煤價格連續上漲至660元/噸附近。一旦進入高溫消費旺季，價格很可能會再次漲破700元，此時進行調控則可以抑制煤價過快上漲。”易煤研究院研究員張飛龍5月23日表示。

煤價預警

2017年初，國家發改委與中國煤炭工業協會、中國電力企業聯合會、中國鋼鐵工業協會共同發布了《關于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》（下稱《備忘錄》）。

該《備忘錄》建立了價格異常波動預警機制，并將動力煤具體劃分為綠色區域（價格正常）、藍色區域（價格輕度上漲或下跌）和紅色區域（價格異常上漲或下跌），其中綠色區域是指動力煤價格在長協基準價的6%上下波動。

2018年1月，國家能源集團與大唐集團、國投電力等重點電企簽訂的電煤三年長協合同，繼續執行“基準價+浮動價”的價格機制，基準價維持2017年水平不變，仍為535元/噸。按此折算，動力煤價格正常波動的上限為570元/噸左右。

不過，4月份中旬開始，北方港口動力煤現貨價格、鄭商所動力煤期貨價格卻開始連續上漲，并超越前述“紅色區域”。

“1月到2月初，動力煤現貨價格最高漲至770元/噸，后因電煤價格高于750元不得入港的消息，疊加北方供暖季結束進入用煤淡季等因素，北方港口5500大卡動力煤現貨價開始回落，今年4月最低曾跌至570元/噸附近。” 荊文娟告訴21世紀經濟報道記者，但是進入4月后，受限制進口煤政策、大秦線檢修等因素影響，動力煤價格再次走高。

張飛龍則從另一角度給出解釋，“北方水泥、鋼鐵等行業，普遍受到取暖季錯峰生產影響，4月后開始集中復產，而水電貢獻度相對有限，相應加大了火電的負荷。”

從成本上來看，由于前期采購的煤炭處于高位，很多貿易商處于“浮虧”狀態，本身惜售心理明顯，一定程度上也對供應端產生影響。

需要指出的是，雖然存在上述種種原因，但是動力煤供需關系仍然顯得相對寬松。“因為電廠主要以長協煤采購為主，少量使用進口煤，4月至今的上漲摻雜了一部分市場炒作情緒在內”，荊文娟指出。

于是，國家發改委開始密集調控，并從運輸、價格、采購和供應等多個方面給出了平抑煤價上漲的解決方案。以供應為例，5月21日的煤電會議便要求，在不超去年總量的基礎上定向支持發電企業，通關、質檢等方面將給予便利。

另據中國信用網5月22日消息，國家發改委辦公廳與國家市場監管總局辦公廳近日聯合發布通知，將加強煤炭市場監管，嚴厲打擊違法違規炒作煤價、囤積居奇等行為。5月23日，動力煤期貨應聲而落。

價格調控 “預防針”

既然有了前述以價格波動預警機制作為鋪墊，為何在這一節點進行調控也就十分容易理解了。

根據《備忘錄》，當動力煤價格上下波動幅度超出基準價的12%，即達到600元/噸以上時屬于價格異常上漲。

如今還未進入消費旺季，北方港口動力煤現貨價格便已經漲至660元/噸附近，達到前述預警范圍中的“紅色區域”。

如若此時不進行調控，隨著7月、8月高溫天氣的來臨，動力煤難免又迎來一波上漲。“用煤旺季來臨前，先將價格控制下來，即使后期價格有所上漲，也可以提前預留出一些緩沖的空間”，荊文娟指出。

換言之，此時進行調控，相當于為消費旺季打下了一劑“預防針”。

據卓創資訊測算，煤價達到500元/噸以上時，大部分煤企可以獲得相對穩定的盈利，而當煤價超過570元/噸時，電企雖然不至于虧損，但是將面臨較大的成本壓力，若煤價進一步漲破600元/噸時，部分電廠將陷入虧損。

不難看出，煤價在500-700元之間波動時，煤企、電企經營都會處于一個相對穩定的狀態，而當動力煤價格出現過分上漲，煤電矛盾將隨之加劇。此次調控也是兼顧了煤、電兩個行業的利益。

“此次調控政策十分有針對性，但是能否起到立竿見影的效果，還要看上游供應能否快速釋放、下游能否出現超預期的表現，目前電廠日耗負荷整體仍然較高。”張飛龍表示，從去年開始已有部分新增產能，只是受到環保等方面因素影響，產能釋放情況不夠理想。

5月21日的煤電會議要求，不要高價搶購電煤，在現有基礎上降低5天左右庫存，以穩定煤炭市場平抑煤價，待價格回歸合理區間后再補充庫存。

而從當前價格表現來看，北方港口動力煤現貨尚未出現明顯回落，只是成交量有所下降。

張飛龍指出，未來需要關注補庫情況，以及后續發改委調控的延續性如何，“假設未來港口、電廠庫存下降到很低的水平，疊加旺季消費的刺激，煤價很可能還會繼續上漲。”