來源：證券時(shí)報(bào)

如果你留意到最近的商品期貨市場(chǎng)，一定會(huì)被瘋狂的蘋果期貨震撼。這個(gè)去年底剛上市的新品種價(jià)格一路狂飆，正在成為市場(chǎng)熱錢的新寵和口水的焦點(diǎn)。一場(chǎng)是非曲直的“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”，已經(jīng)將蘋果期貨推至輿論的浪峰。

　　成交持倉比飆到10倍

　　蘋果期貨剛剛經(jīng)歷了震驚投資市場(chǎng)的瘋狂一周。

　　5月14日，蘋果主力合約1810期貨價(jià)格上漲4.23%，尾盤封板，收于8486元。5月15日下午收盤，主力合約價(jià)收?qǐng)?bào)8994元，擴(kuò)板后當(dāng)日漲幅達(dá)到7.89%，成交量也大幅攀升。5月16日，主力合約價(jià)格回調(diào)1.02%，但成交爆出天量，突破400萬手。5月17日至18日，期貨價(jià)格重現(xiàn)上漲勢(shì)頭，最終收盤價(jià)定格在9149元新高。

　　縱觀整個(gè)蘋果期貨市場(chǎng)，量?jī)r(jià)飆升的變化更為熱辣火爆。數(shù)據(jù)顯示，蘋果指數(shù)上周漲幅高達(dá)13.58%，全市場(chǎng)成交量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的2424.1萬手，蘋果期貨已經(jīng)成為不折不扣的“金蘋果”。

　　回望去年，12月22日，蘋果期貨——全球首個(gè)鮮果期貨品種波瀾不驚地在鄭州商品交易所掛牌上市。這個(gè)新產(chǎn)品僅在2月時(shí)出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)，一度引起關(guān)注，此外上市初期總體運(yùn)行平穩(wěn)，成交量變化不大。

　　但從今年4月起，蘋果期貨開始小幅攀升，每天一個(gè)新價(jià)格。短短一個(gè)半月，漲幅竟然超過40%。

　　進(jìn)一步數(shù)據(jù)分析顯示，蘋果期貨市場(chǎng)目前已經(jīng)出現(xiàn)失控的苗頭。

　　蘋果期貨5月18日成交量達(dá)494.8萬手、持倉量75.3萬手，按反映市場(chǎng)投機(jī)活躍度的“成交持倉比”計(jì)算，竟然超過6倍，遠(yuǎn)高于監(jiān)管部門的要求標(biāo)準(zhǔn)。在5月15日，“成交持倉比”甚至一度超過10倍。

　　“這種持倉比甚至比2016年瘋狂的黑色系期貨還要夸張，螺紋鋼最火爆的時(shí)候，成交持倉比也就在7倍左右?！庇衅谪洏I(yè)人士感慨道。

　　投機(jī)的偶然和必然

　　蘋果期貨近期的量?jī)r(jià)暴漲，其背后原因很多。

　　有些因素屬于偶然：西北產(chǎn)區(qū)幾十年一遇的倒春寒災(zāi)害，使今年的新季蘋果面臨減產(chǎn)。但有些則是必然：蘋果期貨交割檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)與現(xiàn)貨理解有較大偏差，而且初期上市交易成本設(shè)置偏低，吸引不少投機(jī)資金等等。這些偶然和必然的原因，共同造就了蘋果期貨充滿爭(zhēng)議的“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”。

　　“今年倒春寒影響程度超出預(yù)期，目前看坐果情況非常不好。在蘋果減產(chǎn)的同時(shí)，產(chǎn)區(qū)優(yōu)果率肯定會(huì)下降，而期貨交割集中在一級(jí)蘋果，可交割量會(huì)受到很大影響。已經(jīng)有七八個(gè)調(diào)研團(tuán)對(duì)蘋果產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了調(diào)研，受災(zāi)情況現(xiàn)在看比較肯定?！?中信期貨分析師白糖、蘋果研究員高旺向記者表示。

　　高旺認(rèn)為，蘋果減產(chǎn)炒作還會(huì)持續(xù)?！艾F(xiàn)在離今年新蘋果上市還有5個(gè)月，期間如果再遇到一些天氣因素，市場(chǎng)炒作還可能加劇；而且今年的倒春寒使優(yōu)果率下降，增加了倉單成本?！备咄f。

　　除了災(zāi)害天氣的因素，蘋果期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)的深層次原因，是市場(chǎng)對(duì)蘋果期貨規(guī)則普遍理解不夠，無論期貨界人士還是蘋果現(xiàn)貨商都對(duì)其交割標(biāo)準(zhǔn)存在很大誤解。

　　“今年2月蘋果期貨突然下跌，而且跌幅較大，當(dāng)時(shí)有些現(xiàn)貨商認(rèn)為，價(jià)格相對(duì)便宜的山西"紙加膜蘋果"也可以用于交割，于是在期貨上大量拋空。但此后發(fā)現(xiàn)這些"紙加膜蘋果"的倉單注冊(cè)困難，再加上突如其來的倒春寒誘發(fā)減產(chǎn)預(yù)期，蘋果期貨價(jià)格轉(zhuǎn)而快速上漲。”一位現(xiàn)貨企業(yè)人士稱。

　　“當(dāng)前蘋果期貨交割環(huán)節(jié)沒有完全理順?！币晃黄谪浌靖吖芊治龇Q，“這導(dǎo)致期貨和產(chǎn)業(yè)價(jià)格存在一定矛盾，結(jié)果是注冊(cè)倉單數(shù)量嚴(yán)重不足。一個(gè)這么大的品種現(xiàn)在只有幾張倉單，資金肯定會(huì)追逐這個(gè)熱點(diǎn)?！?/p>

　　交易所調(diào)控頻頻加碼

　　為防范蘋果期貨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鄭商所近日連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)調(diào)控措施，就連雙休日也有新政。

　　5月19日，鄭商所發(fā)布《關(guān)于調(diào)整蘋果期貨相關(guān)合約手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》，宣布自2018 年5月22日起，蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元/手。這已是10個(gè)交易日內(nèi)交易所就蘋果期貨推出的第四項(xiàng)調(diào)控措施。

　　5月18日，鄭商所宣布自2018年5月23日結(jié)算時(shí)起，蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%。

　　“提高1807合約交易保證金更多還是從單個(gè)合約的市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)來考慮，對(duì)市場(chǎng)整體影響有限。但平今倉交易手續(xù)費(fèi)提高到20元/手預(yù)計(jì)將讓蘋果期貨市場(chǎng)交易量出現(xiàn)明顯下降。”某期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　時(shí)間再往前推，5月16日下午，鄭商所發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)提示函》稱，近期影響蘋果市場(chǎng)的不確定性因素較多，價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。同日，鄭商所還宣布自2018年5月17日起，將蘋果期貨全部合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為3元/手。

　　此外，早在5月11日，鄭州商品交易所就曾發(fā)布通知，自2018年5月16日結(jié)算時(shí)起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至10%。

　　對(duì)于交易所的連續(xù)調(diào)控，業(yè)內(nèi)人士表示，蘋果期貨的交易熱潮將出現(xiàn)降溫，連續(xù)調(diào)控力度加大，有助于市場(chǎng)交易者保持冷靜，避免市場(chǎng)投機(jī)過度。