來源：期貨日報  作者：呂雙梅姚宜兵

5月10日，鄭商所和大商所發布公告，分別對白糖期權和豆粕期權持倉限額標準進行了調整。自2018年5月11日結算時起，白糖期權投機持倉限額由2000手調整為6000手，豆粕期權限倉標準從2000手提高至10000手。

據期貨日報記者了解，這是鄭商所和大商所2017年9月分別調整白糖期權和豆粕期權持倉限額標準以來，第二次對這兩個期權品種持倉限額標準進行調整，以進一步滿足產業客戶套期保值需求和投資者風險管理需求。

根據鄭商所的公告，非期貨公司會員、客戶所持有的按單邊計算的某月份白糖期權合約投機持倉限額調整為6000手，投機、套利與套期保值期權持倉之和，不得超過白糖期權合約投機持倉限額的3倍。

豆粕期權方面，非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權合約中所有看漲期權的買持倉量和看跌期權的賣持倉量之和、看跌期權的買持倉量和看漲期權的賣持倉量之和，分別不得超過10000手。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。

鄭商所有關負責人介紹，自2017年9月白糖期權持倉限額調整以來，白糖期權市場運行平穩，規模穩步增長。隨著市場的逐步發展，市場主體對擴大期權持倉限額的需求增加。為促進期權功能發揮，在充分調研論證的基礎上，鄭商所制定了本次持倉限額調整方案。

涉糖企業相關人士表示，白糖期權上市后，糖企積累了較多利用期權避險的實操經驗，原有的持倉限額已不能滿足其套保需求，調整期權持倉限額，有助于進一步增強套保效果。有機構投資者反映，持倉限額階段性調整有利于進一步提升期權市場容量，提高機構參與白糖期權的積極性。

據記者了解，豆粕期權上市初期，為嚴控風險，平穩起步，大商所對豆粕期權采取了從嚴管理、分階段評估、逐步放開的監管思路，上市初期限倉定為300手。2017年9月15日，大商所將豆粕期權限倉從300手提高至2000手。隨著豆粕期權市場的快速發展，2000手的限倉標準已經不能滿足市場需求。一方面，在2000手的限倉標準下，單一系列套保的豆粕現貨量為2萬噸，大型壓榨企業年度大豆壓榨量可達800萬噸。豆粕期權限倉量與企業現貨規模差距較大，無法滿足較大型現貨企業現貨套期保值需求。另一方面，期權交易策略較期貨更為豐富，2000手的限倉標準難以保證投資者交易各類型期權策略的需求。隨著豆粕期權市場運行的不斷成熟，市場對進一步擴大豆粕期權限倉標準的需求較為迫切。

有市場人士表示，豆粕期貨是我國運行時間較長，市場參與廣泛、整體運行較為成熟的品種。豆粕期權的限倉應逐步與標的期貨限倉相匹配。豆粕期權上市以來，已經經歷標的期貨大幅波動、豆粕期權市場規模屢創新高、多個主力合約系列平穩摘牌等多種情形的考驗，此次大商所將豆粕期權限倉標準擴大至10000手，有利于各類型市場主體充分利用期權豐富的交易策略，更好地滿足自身風險管理需求。

大商所相關負責人表示，下一步，大商所將繼續根據豆粕期權市場發展，適時調整部分監管措施，優化相關制度設計，積極探索交易機制創新，為期權市場穩健發展創造條件，更好地促進期權市場功能發揮。