來源：和訊期貨

在今年的博鰲亞洲論壇上，金融行業對外開放傳遞出不少“中國承諾”。近日，各金融部門迅速行動，釋放出金融行業對外開放強信號。

　　5月4日晚間，證監會發布《外商投資期貨公司管理辦法（征求意見稿）》（下稱《外資辦法》），明確了入股國內期貨公司的適用范圍、境外股東資質和持股方式等一系列細節問題。值得注意的是，2017年中美元首北京會晤后，中方承諾允許外資控股期貨公司。中方決定將單個或多個外國投資者直接或間接投資期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實施三年后，投資比例不受限制。

　　中糧期貨(博客,微博)副總經理李雅婷對和訊期貨表示，隨著開放的具體舉措密集宣布，我國金融業對外開放進入加速階段，《外資辦法》的發布與當前金融環境緊密相關，是金融開放在期貨行業的政策落實，亦是期貨業國際化進程的重要一環。

　　宏源期貨董事長王化棟對和訊期貨坦言，期市國際化是市場化的深化，期貨市場這些年體制、機制以及行業創新力度仍有發展空間，期貨公司資本實力、創新能力尚顯不足，現階段的開放，有一定被動壓力，但外部的壓力亦會促進內部的提升。

　　除此之外，江海匯鑫期貨總經理沈眾輝認為，《外資辦法》與人民幣國際化進程，與滬港通、深港通、債券通、資本項目開放等金融開放舉措，乃至一帶一路等戰略是一脈相承的。國內資本市場的不斷完善發展以及國際化進程的加快，是加快資本市場發展的要求，同時也是對現有發展程度的自信。

　　與外資機構同臺競技底氣十足

　　對外資機構開放是“狼來了”嗎？事實上，外資證券及期貨機構早已進入中國，國內機構一直都呈現良性競爭、共同發展的局面。

　　據了解，目前國內共有銀河期貨、摩根大通期貨兩家合資期貨公司。其中，銀河期貨背后外資是蘇格蘭皇家銀行，持股比例為16.68%；而摩根大通期貨股權結構中，摩根大通持股49%。另一家曾經的合資期貨公司中信新際期貨，2014年被中信期貨吸收合并，外資退出。

　　談到外資期貨機構對境內公司的影響，王化棟說道：“市場當前正是一個需要提升質量的時候，不再只是規模的擴大，國際化對我們來說既是機遇又是挑戰，我對此表示樂觀?！?/p>

　　南華期貨副總經理、研究所所長朱斌認為，對外資機構開放，一方面有利于海外投資者的進入，這要比國內機構開拓海外客戶少走不少彎路。另一方面，國內機構經過20多年發展，有良好的根基，對國內市場非常了解，有足夠的能力迎接外資機構沖擊。此外，引入有競爭力、先進經營理念的金融機構，將引領國內金融機構與國際接軌，這對我國目前轉型升級、服務實體經濟有著積極的意義。

　　期貨公司相比證券公司規模偏小，發展程度偏低，在應對外資的競爭中處于更加劣勢的地位。沈眾輝對和訊期貨表示，在這種沖擊下，一方面未來并購重組可能加快，另一方面行業精細化分工加快。對于大型期貨公司應該加快建立規模優勢，對于中小型期貨公司則應更加注重建立細分領域的相對優勢。

　　徽商期貨總經理儲進對和訊期貨表示，外資機構入場對境內期貨公司可能帶來以下影響：

　　首先是業務比例上，在國內有限的蛋糕總盤子內，與外資系同行一起分享，將迫使國內期貨公司不斷轉型，走創新業務道路，快速提升自身核心競爭力；其次是將為造成部分期貨公司業務被分割而最終萎縮，行業內將面臨洗牌和重組，大型期貨公司將在相應業務板塊形成合作的局面，對抗外資系期貨公司的優勢；第三，內期貨行業將同時吸收外國先進期貨工具、交易、管理等經驗，快速成長起來。

　　未來隨著外資參股，甚至是控股期貨公司案例的增多，國內期貨行業也將直面國際頂級投行的競爭，并很可能會崛起一批“外資系”期貨公司。這并非無跡可循，2010年股指期貨的上市，便加速了“券商系”期貨公司崛起。

　　未來隨著外資參股、控股期貨公司案例的增多，國內期貨行業也將直面更加激烈的競爭，并很可能會崛起一批“外資系”期貨公司。李雅婷表示，就如同股指期貨上市時，券商系期貨公司入場對整個期貨行業的經營思路、業務模式等都有很大的影響，外資機構入場同樣將影響期貨行業格局。

　　此外，李雅婷提到，中糧期貨國際業務部門正在穩步推進與境外機構的接洽合作，加強境外業務拓展。中糧期貨一直堅持以服務實體經濟為發展宗旨，面對日趨復雜的行業環境，中糧期貨將不忘初心，在核心競爭力上做強化措施，提升專業能力，提供多樣化服務，進一步加強服務實體經濟的能力。

　　境內公司需扎緊人才口袋

　　近年來我國期貨行業進入創新發展新階段，傳統業務市場份額相對穩定，創新業務在監管指導下摸索前行。北京一家期貨公司高管認為，從行業格局來看，外資進入短期會加劇行業人才競爭，對市場份額的影響可能需要一段時間才會顯現。

　　王化棟表示，期貨市場對外開放既是機遇又是挑戰，期貨公司要做好國際化的準備，尤其是人才的引進方面。對于期貨行業來說，既要堅持中國市場的特色，又要與國際市場接軌，這也是對行業的挑戰，需要逐步使市場更有效、更符合國際的規則。同時，在行業自律方面，也要去思考如何與國際接軌，對行業的變革和提升做出努力。

　　由于《外資辦法》要求外商投資期貨公司所有高級管理人員須在境內實地履職，且具有中華人民共和國國籍的高級管理人員數量不得低于高級管理人員總數的三分之一，李雅婷表示，這在短期內將引起業內人才尤其是高端人才的競爭。長期來講，外資期貨機構在國際化人才，服務多樣化以及管理經驗等方面具有優勢，其技術系統及業務渠道更加成熟，外資機構的入場將提升行業服務和管理的質量，加快行業國際化進程，但這是一個潛移默化的過程。

　　儲進亦強調，外資系期貨公司入場在帶來了先進理念的同時也帶來了市場威脅，各國內期貨公司要提前扎緊自己人才的口袋，以防人才被外資系挖走。

　　《外資辦法》解讀

　　《外資辦法》的征求意見周期為1個月時間，參考外商投資券商管理辦法推出的流程、時間節點來看，正式管理辦法有望在6月4日左右落地。

　　《外資辦法》共19條，主要就明確適用范圍、細化股東資質條件、規范間接持股、明確高級管理人員履職規定、規范文本語言、加強信息技術監管等六個方面作出要求。

　　從具體內容來看，首先，《外資辦法》聚焦于外資持股比例超過5%的期貨公司，將外商投資期貨公司界定為“單一或有關聯關系的多個境外股東持有(包括直接持有或間接控制)公司5%以上股權的期貨公司”。

　　外資股比低于5%的期貨公司，則直接適用《期貨公司監督管理辦法》(下稱“《公司辦法》”)相關規定。為落實中方在第四輪中美戰略與經濟對話中作出“允許外國投資者在合資期貨經紀公司中持有不超過 49%的股份”的承諾，證監會于2014年修訂發布《公司辦法》，將期貨業外資股東范圍擴大至與證監會簽訂監管合作備忘錄的國家和地區。

　　在股東資質條件方面，《期貨交易管理條例》要求期貨公司主要股東以及實際控制人“具有持續盈利能力，信譽良好， 最近3年無重大違法違規記錄”等；《公司辦法》規定外資股東應當是“合法存續的金融機構”、“近3年各項財務指標及監管指標符合所在國家或者地區法律的規定和監管機構的要求”等。

　　《外資辦法》進一步細化外資股東資質條件。一是“合法存續的金融機構”明確為“持續經營5年以上的金融機構”；二是“持續盈利能力”細化為“具有良好的國際聲譽和經營業績，近3年業務規模、收入、利潤居于國際前列”；三是信譽良好明確為“近3年長期信用均保持在高水平”。

　　與此同時，對間接持股進行了規范。《外資辦法》規定“境外投資者通過投資關系、協議或其他安排，實際控制期貨公司5%以上股權的，應轉為直接持股”。同時，考慮到近半數期貨公司為證券公司子公司的現狀，以及未來期貨公司境內上市后外資可通過QFII、 互聯互通等方式投資期貨公司股權的情況，《辦法》對“通過境內證券公司間接持有期貨公司股權及中國證監會規定的其他情形”予以豁免。

　　此外，為加強期貨公司高級管理人員管理，《外資辦法》要求外商投資期貨公司所有高級管理人員須在境內實地履職，且具有中華人民共和國國籍的高級管理人員數量不得低于高級管理人員總數的三分之一。

　　考慮到期貨監管人員與境外投資者存在的語言差異，《外資辦法》要求外商投資期貨公司提交中國證監會的申請文件必須使用中文，報送監管部門的其他材料以及經營過程中產生的文件資料使用外文的，應當附有與原文內容一致的中文譯本。

　　為有效監管外商投資期貨公司信息系統使用，《辦法》規定“外商投資期貨公司交易、結算、 風險控制等信息系統的核心服務器以及記錄、存儲客戶信息的數據設備,應當設置在中華人民共和國(港澳臺地區除外)境內”。