作者：孫翔峰  來源：中國證券報

　　中國首個國際化期貨品種原油期貨26日上市運行滿月。上海期貨交易所最新公布的數據顯示，3月26日上市以來，原油期貨市場整體運行平穩，成交量和持倉量均穩步增長。業內人士表示，原油期貨首次“月考”不負眾望，無論是品種活躍程度還是價格發現功能都達到預期效果。

　　據悉，上期所正積極研究汽柴油期貨等品種，以原油為主的石油化工產業期貨品種鏈條正在規劃之中，原油期貨服務實體產業的功能有望進一步增強。

　　成交量突破66萬手

　　根據上期所最新數據，截至4月25日收盤，原油期貨總成交量66.71萬手（單邊）、成交金額2835.86億元（單邊），日均成交3.18萬手（單邊）、日均成交金額135.04億元（單邊）、日均持倉6035手。市場各方參與積極，境內外大型石油、化工企業、大型貿易商、各類投資公司及個人客戶等均有參與原油期貨的交易。

　　摩根大通期貨有限公司首席執行官魏紅斌表示，原油期貨上市以來，交易量及持倉量穩步上升，以海外客戶為主的夜盤成交量占當日成交量的大部分。

　　上海國際交易中心國際市場專家洪湘雅日前表示，目前原油期貨機構客戶參與度較高，開戶客戶中有近三成是機構客戶。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇對中國證券報記者表示，原油期貨上市1個月，成交量在市場預期之內。從期貨和現貨價格關系來看，原油期貨比較好地反應了現貨市場變化，價格發現功能初步得以體現。

　　全產業鏈品種納入規劃

　　在很多產業客戶看來，原油期貨上市只是中國石油化工產業全產業套保的第一步。從目前市場來看，下游石油化工企業直接通過原油期貨進行跨品種套保仍然存在諸多困難。除了受制于國內的財稅政策、企業管理制度以外，原油化工行業產業鏈較長，影響因素較多，單一品種的推出并不足以實現高效的套保策略。

　　不過解決這一問題的方法已經納入上期貨的規劃之中。4月25日，上期所副總經理滕家偉在出席國際能源署報告發布會時表示，上期所正在積極研究汽柴油期貨、天然氣期貨，力爭形成完整的能源類期貨產品系列，為企業提供更豐富的風險管理工具。這一定程度上意味著，以原油為主的石油化工產業期貨品種鏈條正在規劃之中，原油期貨服務實體產業的功能有望進一步增強。

　　業內人士分析，原油期貨的推出，從最上游原料方面補齊了整個期貨市場化工板塊產業鏈條，一定程度上也為未來汽油、柴油、天然氣等期貨品種的推出奠定了基礎。

　　程小勇表示：“包括汽油在內的石油下游產品，長期看與原油價格有較大的相關性，但畢竟不是一個品種，不管是價格波動的幅度還是步驟上都有差距，這樣就會增加企業套保的成本。推出汽柴油期貨會讓下游客戶有一個價格發現和風險管理對沖的工具，會完善石化產品產業鏈的套保體系。”

　　業內人士分析，如果原油系列更多期貨品種登上交易舞臺，各種套保策略逐步開發完善，產業客戶結構得以進一步優化，作為產業鏈源頭的原油期貨本身也有望更進一步。

　　在價格發現功能上，品種增加之后套利客戶有望批量進入，從而幫助原油期貨更好實現價格發現功能。“比如短期內原油或者其他品種價格短期背離的話，套利交易者通過品種的比價關系進行套利，會讓各品種的價格合回歸合理。”程小勇說。