作者：張利靜  來源：中國證券報

近期，國內外豆類期貨整體承壓下行。國內方面，截至昨日，豆一期貨主力合約報 3854元/噸，豆粕期貨主力合約報5762元/噸，豆油期貨主力合約報5762元/噸，三品種期價日內分別下跌0.41%、0.71%、1.13%。

分析人士指出，近期，中美貿易摩擦以及巴西增產預期壓制豆類價格，但美國大豆出口數據較好、阿根廷減產限制了價格跌幅。短期豆類期貨上下空間有限。

上有壓力 下有支撐

上周，全球油脂現貨價格多數下滑，外盤大豆期貨震蕩下跌。截至4月24日，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨主力合約交投于1031美分/蒲式耳。

分析人士指出，近期中美貿易摩擦令市場擔憂美國對華出口將大幅減少，另外，巴西方面，市場預期今年產量有望創下歷史最高紀錄?！安贿^，目前來看，美國大豆出口需求依舊良好，對價格存在一定支撐。”

美國農業部(USDA)報告公布的數據顯示，截至2018年4月12日的一周，本作物年度（自去年9月1日開始）迄今，美國大豆出口銷售總量為5403.54萬噸，比上年同期減少2.9%。

值得注意的是，這份報告還顯示，截至4月12日當周，本作物年度迄今，美國對華大豆出口銷售總量比上年同期減少18.5%；當周，美國對中國（大陸地區）裝運9.6萬噸大豆，一周前為7.7萬噸，兩周前為20.5萬噸。

永安期貨研究指出，近期市場關注的焦點仍是中美貿易摩擦，考慮到中國是全球頭號大豆進口國，中國的舉措已經造成中國買家對美豆的需求急劇下滑。

此外，南美方面，由于天氣干旱嚴重，阿根廷農業部近期預計2017/2018年度該國大豆的最終產量為3760萬噸，比最初預期低1540萬噸或29%；同時預期阿根廷農業部預計大豆出口量為400萬噸，低于上年的720萬噸。

“阿根廷大豆減產，出口競爭力減弱，美國大豆出口需求表現依然良好，制約了大豆價格的下跌空間?！庇腊财谪浹芯糠Q。

數據顯示，截至2018年4月17日當周，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權部位持有凈多單192,968手，比一周前的176,217手增加16,751手。

短期料維持震蕩

國內來看，4月10日以來，豆類期貨總體承壓下行。

“近期，美國財長稱正考慮赴中國談判，對解決貿易爭端謹慎樂觀，這給國內大豆市場構成下跌壓力。”弘業期貨研究員徐海峰指出，加上大豆壓榨利潤豐厚，油廠積極性開機，周壓榨量已升至180萬噸以上超高水平，而養殖行業處于虧損狀態，水產養殖旺季未至，終端消耗較慢，部分油廠豆粕脹庫停機，山東及華北部分油廠催提?！耙蛘ダ己眉坝蛷S出貨意愿強，基差逐步下跌，江蘇個別油廠4-5月合同出現負20元/噸的基差，令短線豆粕價承壓偏弱運行?！?/p>

他認為，目前焦點仍在中美貿易戰進展，不確定性仍在；阿根廷大減產，預計豆粕跌幅受限，買家暫可觀望。市場對未來油脂供需情況較為不樂觀，短線價格隨盤維持整理走勢，上下方空間均不大。

“要把握后續市場節奏，需要區分長期大格局和短期驅動力。長期大格局看基本的供需。南美減產塵埃落定，北美2018年面積大概率下降，單產或環比走低，因此全球豆類市場正在筑底，將進入新一輪大的上漲周期。短期的驅動力，即中美貿易摩擦，可能會影響今年豆類市場的上漲幅度和爆發力度。至少到5月中旬中美貿易戰動向是需要密切跟蹤的?！敝行牌谪浹芯勘硎?。