作者：馬爽  來源：中國證券報

在周一創(chuàng)下階段新低后，昨日PTA期貨迎來大漲，主力1809合約收報5432元/噸，漲1.08%。分析人士表示，原油價格大漲以及PTA供需格局存在好轉(zhuǎn)預期等利好期價走勢。后市，隨著上下游逐漸啟動去庫存，二季度PTA期價上漲行情可期。

供需存在轉(zhuǎn)好預期

周二，PTA期貨高開震蕩上漲，主力1809合約收報于5432元/噸，漲1.08%，日內(nèi)該合約成交量增加18.3萬手至55萬手，持倉量減1.67萬手。

上游原油期貨大漲，給予PTA期價一定的提振作用。受金融市場風險偏好回升及對中東局勢擔憂的影響，國內(nèi)外原油期價均出現(xiàn)走高。其中，周一NYMEX5月原油期貨收漲2.19%至63.32美元/桶，ICE布蘭特6月原油期貨收漲2.29%至68.65美元/桶。昨日國內(nèi)原油期貨主力1809合約收報413.5元/桶，漲3.25%。

從PTA自身行業(yè)來看，中銀國際期貨能源化工研究團隊曹擎表示，雖然上周PTA庫存略有上漲，但二季度將面臨集中檢修，4月涉及的檢修產(chǎn)能達500-800萬噸，因此供應(yīng)或?qū)㈤_始緊縮。此外，下游聚酯基本已經(jīng)恢復開工高位，且桐昆集團新POY項目投產(chǎn)，需求將轉(zhuǎn)為向好。因此，實際庫存壓力應(yīng)該不大。且從技術(shù)面上看，1809合約周線已經(jīng)出現(xiàn)“五連陰”，接近支撐位，存在反彈需要。

現(xiàn)貨方面，華東主流內(nèi)貿(mào)報盤基差升水40-50元/噸附近，遞盤升水20-30元/噸附近。現(xiàn)貨商談價格參考5430-5460元/噸。美金盤PTA市場價格持穩(wěn)，PTA美金船貨報盤上調(diào)5美元/噸至755-760美元/噸，PTA一日游貨源供應(yīng)商報盤維持至780-830美元/噸，未有成交聽聞。

期價后市存在上行空間

從基本面來看，東證期貨分析師安紫薇表示，二季度PTA供需基本面預計將有好轉(zhuǎn)，最直接的表現(xiàn)將是上下游啟動去庫存。PTA端去庫存的主要驅(qū)動力將是因二季度集中檢修導致的供應(yīng)收縮，而聚酯去庫存的驅(qū)動力則將主要來自于需求的好轉(zhuǎn)。此外，原油市場去庫存在二季度將得到延續(xù)，油價仍有上行空間，也將從成本端對PTA價格形成支撐。

具體來看，上游PX方面，亞洲市場兩套新裝置投產(chǎn)，二季度供應(yīng)增量將逐漸釋放。盡管二季度亞洲市場部分PX裝置檢修，但其影響基本與下游PTA檢修的影響相抵，整體PX貨源相對充裕。

PTA方面，根據(jù)目前已知的檢修計劃，二季度PTA將經(jīng)歷集中檢修，預計因檢修而縮減的供應(yīng)量將達到85萬噸左右。而二季度是聚酯傳統(tǒng)的產(chǎn)銷旺季，高開工負荷將延續(xù)，預計PTA去庫存將延續(xù)。

下游方面，從目前滌絲產(chǎn)銷情況和輕紡城的成交量來看，下游需求處于提升階段，后期織造開工負荷維持在較高水平將逐步緩解聚酯端的庫存壓力。

鑒于上述分析，安紫薇認為，短期來看，雖然宏觀層面不確定性增加對市場有一定的擾動，不過預計二季度PTA供需基本面好轉(zhuǎn)將對期現(xiàn)價格形成支撐，在聚酯端庫存出現(xiàn)實質(zhì)性下降后，PTA期價仍有一定的上行空間，預計1809合約將在5200-5800元/噸區(qū)間內(nèi)運行。

曹擎表示，在不受宏觀事件影響的前提下，PTA在二季度供需開始轉(zhuǎn)好的背景下存在上漲預期。操作方面，投資者可考慮逢低買入。但需要提防貿(mào)易摩擦及原油市場波動帶來的風險。