來源：期貨日報    

　　1月以來，動力煤價格經歷了先漲后跌的倒V形行情。在天氣因素和供應偏緊的共同作用下，盤面1個月內上漲了近80元/噸。之后，傳統淡季來臨，疊加保供帶來的后續影響，港口庫存不斷攀升，電廠存煤可用天數也穩定在20天以上。最終，動力煤價格開始下跌，進入3月加速下行。后期，需求轉弱，動力煤價格難言見底。

　　進口量同比呈增長態勢

　　海關總署的數據顯示，2月，我國共進口煤炭2090.6萬噸，同比提高322.6萬噸，增幅為18.25%;環比減少690.1萬噸，降幅為24.82%。此外，2月，煤炭進口額為178350萬美元，同比增加10.49%，環比下降23.21%。

　　根據上述數據推算，進口單價為85.31美元/噸，同比下跌5.99美元/噸，環比上漲1.78美元/噸。2018年1—2月，國內共進口煤炭4871.4萬噸，同比增長14.4%，累計進口金額為410410萬美元，同比增長3.6%。

　　受春節效應的影響，1月國內煤炭終端消費市場疲軟，這是進口量環比下降的主要原因。不過，受供給側結構性改革的提振，當前市場情況好于2017年同期，進口量同比呈增長態勢。

　　產量同比環比雙升

　　國家統計局發布的數據顯示，1—2月，受電力、建材行業生產加快拉動，原煤需求明顯增加，原煤產量與進口量增速均有回升。其中，原煤產量為5.2億噸，同比增長5.7%，而2017年同期為下降1.7%;日均生產875.1萬噸。未來一段時期，天氣轉暖，用煤淡季來臨，下游需求明顯減弱，煤炭市場供大于求問題恐加劇。

　　電廠并不急于補庫

　　數據顯示，2月末，國有重點煤礦總庫存為1668.42萬噸，創近年新低。煤礦不存煤或少存煤已經成為常態。港口庫存卻持續攀升。以秦皇島港為例，2月底開始，庫存就開始累積，未來預計進一步走高。電廠由于假日期間持續補庫，庫存也處于不斷增加的過程中。整體來看，供應端煤炭庫存水平依然偏低，但下游電廠適逢需求淡季，并不急于補庫。

　　用電高峰即將過去

　　國家能源局的數據顯示，2月，全社會用電量為4557億千瓦時，同比增長2%;1—2月，全社會用電量累計為10552億千瓦時，同比增長13.3%。分產業看，第一產業用電量為144億千瓦時，同比增長12.6%;第二產業用電量為6999億千瓦時，同比增長11.5%;第三產業用電量為1727億千瓦時，同比增長18.8%;城鄉居民生活用電量為1683億千瓦時，同比增長15.2%。與此同時，1—2月，全國發電設備累計平均利用小時數為614小時，同比增加36小時。其中，水電設備平均利用小時數為410小時，增加14小時;火電設備平均利用小時數為729小時，增加51小時。當期，全國電源新增裝機容量(正式投產)為2356萬千瓦，其中水電68萬千瓦，火電589萬千瓦。3月中旬，供暖季結束，取暖用電量大幅下滑，動力煤步入傳統淡季，價格因而承壓。