來源：中國證券報 作者：張利靜

進入三月份以來，鋼材終端需求遲遲不見釋放。鋼坯、成材、期螺價格一路下跌，上海期貨交易所螺紋鋼期貨及熱卷期貨主力合約更是大幅下挫，從3月5日開始，鋼材期貨價格已經累計下跌約300元/噸。其中，螺紋鋼期貨主力從4019元/噸跌至3695元/噸；熱卷期貨主力則從4114元/噸一路跌至昨日收盤的3811元/噸。 

鋼價回落至1月初水平 

據統計，上周，鋼材現貨價格累計跌幅約3%，目前已經回落至1月初的價格水平。 

“社會庫存接近5年新高的同時，從水泥價格和貿易商的交易量數據可以觀察得到，鋼鐵下游需求尚未明顯啟動，這影響了市場信心。”光大證券研究指出，此外，供給開工仍然處于高位，電爐鋼周產能利用率上周環比回升10個百分點至53%，全國高爐開工率環比回升0.7個百分點。 

Mysteel統計數據顯示，上周，全國重點城市經銷商鋼材庫存較前一周上漲5.5%，其中長材庫存上漲6.53%，板材庫存上漲2.82%。 

金聯創資訊鋼鐵分析師范麗表示，近期，因環保限產影響，鋼材市場下游需求啟動緩慢，鋼廠和社會庫存繼續堆積。供需矛盾刺激下，市場高價位出貨不暢，貿易商低價或讓利促成交增多，且盤中頻繁下調報價，以回籠資金為主。當前商家對后市心態謹慎，大批量采購者少，且期螺弱勢下跌，加劇了市場觀望情緒。 

值得注意的是，在鋼材期現貨價格下跌的情況下，股市方面亦不樂觀，上周，申萬鋼鐵指數下跌2.72%，跑輸滬深300指數5.02個百分點；海外鋼鐵股普遍下跌。 

根據金聯創資訊對本周鋼材走勢調查結果，相比上周，對本周價格持看漲觀點的人士目前占比36%，比上周看漲人數上升4個百分點，看盤整的比例占32%，較上期減少10個百分點，看跌比例占32%，較上期增加25個百分點。 

后市仍需看需求“臉色” 

業內人士認為，雖然近期現貨價格“陰云密布”，但在一定程度上緩解了未來的悲觀預期，對鋼市構成支撐。 

范麗分析，原材料方面，目前鋼廠整體銷售壓力不大，中間商有一定的出貨意愿，隨著近期價格大幅下跌，鋼材市場低價資源放量明顯，對市場形成一定支撐。當前鋼廠仍在執行采暖季限產計劃，高爐仍在檢修當中，生產量較為有限，挺價意愿偏強。 

“從供應來看，唐山限產計劃成為常態，邯鄲也對取暖季限產進行延長，且也有常態化意愿。大氣質量排名靠后的城市，環保壓力在2018年只增不減，在環保升級的保駕護航下，鋼價延續高位堅挺態勢，短期內鋼廠報價有望延續強勢。”范麗說。 

需求方面，終端接貨情況并不樂觀，總庫存維持中高位水平，部分商家小幅讓利刺激走量。 

“綜合來看，社會庫存偏高滯銷明顯，場內大幅調漲動力不足。終端需求并沒有明顯釋放，市場成交十分有限，商家對于市場信心并不足。業者觀望跌情緒普遍，價格繼續震蕩整理，實單出貨根據各自庫存成本而定，若出貨無明顯提升，現貨價格或小幅走低。”范麗指出。 

“目前部分電爐鋼已經出現虧損，這有望抑制后期鋼鐵的供給；旺季需求有望在3月中下旬集中啟動，與此同時，取暖季結束，復產也將陸續來臨。”光大證券研究指出，總體來看，維持在2018年年度投資策略中的觀點，股市方面，鋼鐵板塊難有趨勢性、僅有波段性的機會和風險。