來源：期貨日報  作者：韓雨芙

距離我國原油期貨上市還有不到兩周時間。近日，期貨日報記者獨家采訪了曾參與原油期貨設(shè)計的復旦大學能源經(jīng)濟與戰(zhàn)略研究中心主任吳力波教授。在她看來，原油期貨上市意義重大，不僅為我國原油貿(mào)易提供了風險對沖和套期保值工具，而且將擴大以人民幣計價的金融市場規(guī)模，進一步提升人民幣在國際大宗商品貿(mào)易中的影響力，進而推動人民幣國際化進程。

據(jù)吳力波介紹，從2009年開始，她就參與原油期貨上市的前期研究工作，主要負責原油期貨計價貨幣和結(jié)算貨幣研究。

“我國原油期貨從籌備開始，就高度重視計價貨幣和結(jié)算貨幣的選擇，一方面要使原油期貨的設(shè)計有效發(fā)揮中國市場區(qū)域性定價中心的作用，盡可能吸引國際市場主體參與；另一方面也要符合我國資本賬戶開放的階段性特點，有管制、有節(jié)奏地開放市場，確保風險可控。”吳力波說。

作為我國首個對外開放的期貨品種，原油期貨最終選擇以人民幣為計價貨幣，同時接受以美元等外匯資金作為保證金使用。“這種設(shè)計在國際大宗商品期貨交易中并不多見。該機制不僅考慮到我國原油期貨市場發(fā)展所面臨的現(xiàn)實條件，還考慮到境外投資者參與我國原油期貨交易的便利性。”吳力波對期貨日報記者說，雖然原油期貨交易和結(jié)算都是以人民幣計價，但境外投資者的外匯資金可以通過專門賬戶的管理作為保證金使用，并在支付清算時進行兌換。這不僅便于境外投資者進出市場，而且也為避免流動性外溢提供了制度保障。

自2008年國際金融危機以來，世界各國都在積極尋求美元以外的儲備貨幣，人民幣在國際上越來越受到重視，這給人民幣國際化提供了重要機遇。

“近幾年我們一直在提人民幣國際化，如何才能真正做到人民幣國際化？”吳力波說，除了要進一步提高人民幣在境外市場的流通性以及在國際貿(mào)易中的結(jié)算比重外，還要提升以人民幣結(jié)算的金融產(chǎn)品在國際金融市場的地位，讓以人民幣結(jié)算的金融產(chǎn)品成為國際主要金融機構(gòu)特別是中央銀行等必需的投資工具。

在吳力波看來，建立國際化的原油期貨市場無疑是一條重要且極為有效的途徑。原油是經(jīng)濟和社會生產(chǎn)過程中不可或缺的基礎(chǔ)原材料，又具有一定的金融屬性，可一定程度反映一個地區(qū)的通脹情況，并可通過期貨交易吸收大量的流動性。建立以人民幣結(jié)算的原油期貨市場，將使人民幣的國際交易結(jié)算功能在實體經(jīng)濟領(lǐng)域和金融市場中得到進一步延伸，從而大幅提升人民幣在國際貿(mào)易中的影響力，推進其國際化進程。

此外，原油期貨還可以有效完善人民幣在國際上的流通機制。吳力波認為，原油期貨可在經(jīng)濟不景氣時作為避險工具為相關(guān)資產(chǎn)保值，進而有利于完善人民幣的國際流通機制。

吳力波說，我國原油期貨在設(shè)計之初就考慮了國際原油期貨市場的狀況，將交易標的定為中質(zhì)原油。因此，國內(nèi)原油期貨上市還有利于平抑亞太地區(qū)原油現(xiàn)貨價格波動，使原油價格向供需基本面回歸。

“2017年，我國對進口原油的依存度高達67.4%。我國的原油貿(mào)易極具代表性，足以反映亞太地區(qū)的原油供需狀況。”吳力波說，我國推出的原油期貨，可以真實反映亞太地區(qū)的原油供需情況，有助于平抑投機因素的影響，減少原油價格波動。