來源：中國證券報  作者：李慧敏

　　2月26日，最新一期CCTD秦皇島動力煤價格指數繼續小幅下行。春節期間，多家大型煤企正常生產，保障煤炭供應。而電廠日耗下降，動力煤價格短期呈弱勢。分析師表示，假期結束后，眾多行業的開工將導致用電量增加，疊加庫存處于低位，動力煤價格仍有支撐。

　　多因素致煤價回落

　　數據顯示，本期CCTD秦皇島動力煤價格所采集的環渤海地區三種現貨動力煤價格繼續下行。其中，CCTD5500大卡煤種報收于613元/噸，比上期價格下降1元/噸；CCTD5000大卡煤種報收于593元/噸，比上期價格下降3元/噸。

　　易煤研究院數據顯示，截至2月26日，秦皇島5500大卡動力煤市場報價回落至725元/噸，比節前市場最高報價770元/噸下降45元/噸。

　　易煤研究院研究員潘漢翔對中國證券報記者表示，本輪煤炭價格回落，除了“限價令”的壓力外，主要在于春節假期市場供求形勢的改變。社會工業用電量下降，緩解了此前火電持續高負荷狀態。同時，運力加強，下游庫存得以增加。數據顯示，春節期間北方主要港口吞吐量為150.03萬噸，較上年春節期間上漲24.14%。近期北方主要港口鐵路調入量達到135.43萬噸，環比月初上漲13.39%。隨著港口及鐵路運力潛力逐步釋放，沿海電廠庫存水平增加明顯。截至2月26日，沿海六大電廠庫存總量為1330.26萬噸，較節前增加超過300萬噸。

　　中金公司指出，受春節因素影響，過去兩周六大發電集團日均耗煤量環比下降36%至46萬噸。

　　易煤研究院數據顯示，沿海六大電廠假期期間（2月15日-2月21日）的日均耗煤下降至42.59萬噸/日，庫存可用天數達到22.84天左右。

　　秦皇島煤炭網數據顯示，2月23日，沿海六大火電廠的庫存合計為1048.6萬噸，相較月初（2月2日）增幅為21.86%；存煤可用天數為23天，而月初僅為10.03天。

　　為保障煤炭供應，多家大型煤企春節期間仍然開工。國家能源集團旗下生產煤礦春節期間沒有放假；中煤集團所屬22處煤礦正常生產；陜煤集團所屬32處煤礦中8處煤礦正常生產。

　　用電量將逐漸增加

　　潘漢翔表示，目前供給日趨寬松，節后工業用電需求仍未完全釋放，煤炭市場短期將維持弱勢下行態勢。

　　中泰證券分析認為，動力煤價格短期以回落為主。不過，假期結束后，隨著眾多行業開工，用電量將逐漸增加。疊加庫存環節仍處于低位，動力煤價格仍有支撐。

　　中期來看，中信證券分析師祖國鵬表示，預計節后動力煤將出現補庫，一季度港口煤價將維持在700元/噸的高位。天風證券分析師認為，春節期間沿海六大電廠煤炭庫存增長水平與2017年基本相當。目前電廠存煤量和可用天數水平略高于去年同期，但相較于2016年、2015年水平偏低。電廠仍有補庫需求。2018年一季度煤企業績或創新高。