作者：張利靜 來源：中國證券報

　　《中共中央 國務院關于實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見》（簡稱“中央一號文件”）4日發(fā)布，5日農(nóng)產(chǎn)品期貨市場整體反應平淡。業(yè)內(nèi)人士認為，從長遠來看，中央一號文件不僅為農(nóng)產(chǎn)品投資帶來機遇，也為期貨業(yè)發(fā)展描繪了新藍圖。

　　農(nóng)產(chǎn)品供需結構將調(diào)整

　　2017年中央一號文件聚焦農(nóng)業(yè)供給側結構性改革，文件發(fā)布后農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲。不過，2018年中央一號文件發(fā)布后，5日農(nóng)產(chǎn)品期貨僅小麥、玉米出現(xiàn)一定漲幅，市場整體反應平淡。

　　從5日的資金動向來看，大豆、小麥、白糖、棉花期貨品種的持倉變化不大，有的品種甚至有所減少。玉米期貨總持倉增加9.2萬手至132.4萬手，資金流入現(xiàn)象整體不明顯。從行情來看，油脂、軟商品期貨下跌；小麥、玉米、豆一期貨上漲，但漲幅均不足1.5%。

　　從最近三年中央一號文件發(fā)布后一個月的行情變化來看，農(nóng)產(chǎn)品期貨板塊整體所受影響有限，行情整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　關于2018年中央一號文件，國投安信期貨分析師楊蕊霞表示，投資者較關注的是兩個方面，一是改革完善中央儲備糧管理體制，二是開展稻谷、小麥、玉米三大糧食作物完全成本保險。玉米、大豆、棉花、白糖仍是需要持續(xù)去庫存的品種。同時，對于供給結構失衡的品種，國內(nèi)玉米、大豆生產(chǎn)端仍需持續(xù)調(diào)結構。

　　文件提出，將對農(nóng)產(chǎn)品供需結構進行調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，這是影響價格變化的重要內(nèi)容。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，農(nóng)業(yè)供給側改革還將持續(xù)，對于國內(nèi)自給率不足的部分經(jīng)濟作物如豆類、部分油脂來說，供應會相應提升；增收的秈稻、粳稻面臨供應壓力的緩解，但會提升質(zhì)量，符合居民消費升級的需求；玉米等既屬于糧食又用于飼料的產(chǎn)品未來的供應將隨著價格的變化而變化；對于棉花和甘蔗等品種，將促進內(nèi)外市場的流通，農(nóng)產(chǎn)品直補機制會進一步完善。

　　利好衍生品長期發(fā)展

　　期貨業(yè)人士表示，從長遠來看，2018年中央一號文件強調(diào)的服務“三農(nóng)”、降低經(jīng)營風險、注重糧食安全的導向，與我國衍生品市場發(fā)展的藍圖相契合。

　　加快實現(xiàn)由農(nóng)業(yè)大國向農(nóng)業(yè)強國轉(zhuǎn)變，標志之一是對現(xiàn)代金融工具的利用。目前我國涉農(nóng)期貨、期權品種體系相對完善，包括23個農(nóng)產(chǎn)品期貨品種和2個農(nóng)產(chǎn)品期權品種，覆蓋油脂油料、糖、棉、林木、禽蛋、鮮果等。

　　2018年中央一號文件提出，探索開展稻谷、小麥、玉米三大糧食作物完全成本保險和收入保險試點，加快建立多層次農(nóng)業(yè)保險體系。深入推進農(nóng)產(chǎn)品期貨期權市場建設，穩(wěn)步擴大“保險+期貨”試點，探索“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨（權）”試點。

　　中糧期貨谷物分析師范婧雅對中國證券報記者表示，成本險和收入險是美國農(nóng)業(yè)保險的常見模式。其中，收入險在美國的運行相對較成熟，聯(lián)邦作物保險計劃已經(jīng)覆蓋70%以上的農(nóng)業(yè)播種面積以及百余種作物品種。

　　期權方面，目前大連商品交易所的豆粕期權和鄭州商品交易所的白糖期權均已平穩(wěn)運行一年左右，涉及品種均具有經(jīng)濟屬性強、價格波動幅度大、市場參與程度高的特征。2017年中國期貨市場經(jīng)歷了場外期權的井噴式發(fā)展，目前場內(nèi)期權發(fā)展處于初級階段，三大主糧品種的期權有望進一步發(fā)展。

　　“保險+期貨”方面，2017年，相關試點在支持規(guī)模和服務模式等方面向前邁出了一大步。大商所支持期貨公司開展“保險+期貨”試點項目共32個，支持資金近7000萬元，覆蓋黑龍江、吉林、遼寧等7省區(qū)，涉及種植面積近195萬畝，為188個合作社和8萬多農(nóng)戶提供了保障。