來源：FX168財經

國際知名投行高盛集團(Goldman Sachs)周二(12月12日)在最新的研究報告中稱，由于全球對原材料的需求強勁增長，加強了持有大宗商品的理由，該行維持12個月超配大宗商品的建議。同時，從長期來看，大宗商品帶來的回報將優于其他資產。

高盛預計，2018年大宗商品的回報率將達到10%，這是由于倒掛的市場結構，會帶來正的遷倉收益(即投資者在月底時賣出價格更高但即將到期的合約，同時買進價格更低的期貨合約以維持頭寸)。該行預計原油的遷倉收益明年將帶來15%的回報，而且其他金屬市場也將加入鋅的行列出現期貨貼水的倒掛行情。

(圖片來源：彭博、FX168財經網)

近期有跡象顯示原油、棉花、汽油、工業金屬等各類大宗商品的供應收緊，需求增強。高盛分析師Jeffrey Currie在報告中寫道，“與股票等貼現未來增長的前瞻性資產不同，由于當前的需求水平超過了可得的供應水平，因此大宗商品上漲。”

Currie表示，“鑒于股市的支撐因素在于對未來增長強勁的預期，一旦這些看法發生改變，即便當前經濟活動依然強勁，那么大宗商品應該會跑贏股票和其他資產類別，從而強化我們的超配觀點。”

石油市場方面，高盛預計2018年油市不會回到期貨溢價(即遠期合約價格高于近期合約)，正向的滾動收益料將驅動能源類回報率在明年達到15%。

至于工業金屬方面，高盛預計明年廣泛的工業金屬指數將走平，其中最為看漲銅，最看空鋁。該行表示，“對兩個金屬來說，強勁且同步的全球增長有助于推動2018年金屬需求走強，區別在于兩者的供應面。”

高盛指出，雖然銅供應在2018年和2019年仍會健康增長，但也進入了供應擴張熱潮的末期，因銅市場的資本投資在2014年遭拋售之后急劇萎縮，這意味著2019年后銅的礦山產量可能下降。不過，強勁的需求仍使得高盛能夠維持未來幾年對銅價的樂觀預估，該行現預計2018年LME銅價將在7050美元/噸。

至于鋁方面，高盛認為，中國內地和亞洲以外地區的供應增加的可能性越來越大，這令該行對鋁持看空的態度。