如今大宗商品市場有多艱難？看看有多少逃走的投資者就知道。在大摩小摩巴克萊等機(jī)構(gòu)紛紛收縮甚至完全退出大宗商品業(yè)務(wù)后，高盛的大宗商品部門今年一季度遭遇10年最差業(yè)績，也萌生退意。從數(shù)據(jù)來看，大宗商品市場是一個回報不高，又有很高波動率的市場，對交易員來說，或許有著大量的交易機(jī)會，但對那些往往喜歡長期持有的投資者來說，卻可能是相當(dāng)糟糕的選擇。

彭博大宗商品指數(shù)今年已經(jīng)跌去了5%，甚至在過去10年，這一指數(shù)足足跌掉了近50%。與之對比的則是持續(xù)走高的美股，過去10年標(biāo)普500指數(shù)上漲了接近100%。正是這樣的對比讓不少投資者開始疑惑，是不是終于到了可以買入大宗商品的時機(jī)了？

Ritholtz Wealth Management的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理經(jīng)理Ben Carlson指出，大宗商品指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的比率如今跌至低點(diǎn)，出現(xiàn)了和上世紀(jì)70年代以及本世紀(jì)初相似的買入機(jī)會。

不過Carlson提醒到，投資者們事實(shí)上直到上世紀(jì)90年代初才得以開始真正交易大宗商品，也就是說，在那之前的市場參與者比較少，要抓住當(dāng)時的買入機(jī)會是相對比較容易。但現(xiàn)在，這個市場里有對沖基金、機(jī)構(gòu)投資者和ETF，要抓住相似的機(jī)會就沒那么簡單了。

Carlson表示，從金融的角度也很難說大宗商品市場會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，大宗商品本身不會帶來分紅或者收入，更像是儲備而不是金融資產(chǎn)，甚至可以說押注大宗商品就意味著反對技術(shù)和創(chuàng)新。甚至從上世紀(jì)90年代至今，大宗商品的回報都很糟糕，年均回報率僅僅2.18%，對比標(biāo)普500指數(shù)的9.93%，差距明顯。而大宗商品的波動卻是反而比股票更高的。

Carlson指出，不少投資者把大宗商品放入投資組合是因?yàn)樗鼈兒凸善敝g的相關(guān)性小，但債券卻是一個相關(guān)性更小，同時波動也更小的選擇。

Carlson認(rèn)為，這足以表明了大宗商品不是一個適合長期投資者的選擇。

當(dāng)然，這并不代表大宗商品市場沒有交易機(jī)會。這個市場的大波動率以及周期性意味著，選擇好的時機(jī)投資者們是可以有豐厚收獲的。

Carlson指出，正是大宗商品的周期性會讓長期投資者出現(xiàn)錯覺，他們會不滿足于短期內(nèi)的大量收獲，而去長期持有，但最終卻是被大波動所害，漲幅紛紛被抹去。

因此Carlson認(rèn)為，即使大宗商品市場可能面臨著反轉(zhuǎn)，但投資者們必須小心，從長期的角度來說，這仍然是一個風(fēng)險巨大的市場，如同正確時機(jī)帶來的巨大回報，如果選擇了錯誤的時機(jī)，損失也將是巨大的。