近期以來，與大宗商品關系緊密的資源類股票“牛”氣沖天。從現(xiàn)貨、期貨到股票、基金，本輪大宗商品漲價潮幾乎貫穿了整個資本市場。漲勢如荼的當前，投資者是激流勇進還是見好就收？同氣連枝的基礎資源類資產將走向何方？這首先要給大宗商品把個脈。

轉眼之間，幾乎所有與大宗商品相關的收益類資產身價倍增。

分析人士認為，由于供給側改革去除大量產能的作用，此輪復蘇中工業(yè)企業(yè)、產能過剩行業(yè)和房地產業(yè)的杠桿率均有所下降，利潤逐漸回升。

大量資金不斷涌入概念板塊。按照有色金屬、黑色系、能源化工的分類，各類資產到底被追捧到了什么程度？

那么問題來了，周期板塊漲的邏輯是什么？未來這一波漲勢又能否繼續(xù)呢？

中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，與以往原油、黃金“雙金”龍頭驅動的模式不同，在本輪周期類資產上漲過程中，原油、黃金表現(xiàn)則遠遠遜色。

眾所周知，黃金、原油主要看國際市場“臉色”，更多受供需基本面、美聯(lián)儲政策所影響。從國內周期類資產與“雙金”龍頭背道而馳似乎可以判斷，本輪周期資產行情主要由國內經濟基本面主導。

章睿哲表示，本輪周期當中投資和消費的增長主要是由于經濟存量結構有所改善，主要表現(xiàn)在各部門之間杠桿率和分配關系發(fā)生了相對變化，企業(yè)部門向居民部門的讓利，有效地穩(wěn)住了投資和消費，促使經濟增長逐漸回暖。此外，“一帶一路”倡議開辟了新的外圍需求市場，該倡議對國內經濟將起到刺激增量增長的作用，而且這種作用目前已開始顯現(xiàn)：一是出口的地區(qū)結構發(fā)生了一定變化，新興市場表現(xiàn)出較大潛力，將改善我國出口受制于發(fā)達國家經濟的窘境；二是企業(yè)海外投資和收入大幅增長。企業(yè)杠桿率下降，經濟抗風險能力增強。

從經濟基本面來看，章睿哲分析認為，下半年，經濟的存量結構仍將繼續(xù)改善，增量刺激效應還將進一步增強，“一帶一路”和PPP項目將繼續(xù)發(fā)力，民間投資增速有可能進一步回升，消費大概率保持穩(wěn)定增長，出口增長目前來看仍存不確定性，但大幅下挫的可能性比較低。與此同時，雖然企業(yè)杠桿率有所降低，但絕對水平仍較高，目前仍處于降杠桿的過程當中，下半年地方政府債務風險和國有企業(yè)杠桿問題將著手解決，同時也需要防止居民部門在商品房購置上過度加杠桿，導致其他消費的擠出，下半年商品房購置和房地產投資增長有可能逐步回落。

從分類資產投資機會來看，在現(xiàn)有的期貨、股票標的池子內，有哪些“兩棲”資產值得關注？

華寶證券分析師宋祖強等認為，近期周期品種漲勢繼續(xù)擴散，化工板塊也開啟上漲模式。短期內在低估值和補漲邏輯下，仍可繼續(xù)關注化工板塊。補漲邏輯下，可關注相關基金的投資機會，如天弘中證全指運輸和工銀瑞信物流產業(yè)等。

國信證券分析師王念春表示，由于行業(yè)長期底部運行，市場份額正在向行業(yè)內優(yōu)勢公司集中，上市公司所代表的優(yōu)勢公司群體的盈利能力預計將大幅超出行業(yè)平均水平。重點推薦關注具有明顯行業(yè)優(yōu)勢的公司，另外還可以關注所在子行業(yè)需求迅速增長的細分領域的優(yōu)質企業(yè)。

“尋找需求改善超預期的強周期子行業(yè)，重點看好PVC。”東興證券研究認為，2017年前5月份房屋新開工累計增速9.5%，地產新開工增長有望持續(xù)拉動下半年甚至2018年上半年的PVC需求。產能自2014年以來持續(xù)凈減少，未來新增產能投放趨于有序，環(huán)保壓力常態(tài)化促供給收縮。

此外，宋祖強等認為，黃金方面，長期來看在全球加息周期下，黃金的上漲不可持續(xù)，短期因素上目前各國的通脹水平也難以支撐金價上漲，且當前美元加息預期的走弱已經基本得到釋放，建議投資者警惕短期內金價在經歷一波上漲后的回調風險。原油方面，從供給面來看，油價長期難有系統(tǒng)性機會，但美國和OPEC在石油定價權和市場份額上的變動或將帶來一些結構性投資機會。

但博時黃金ETF基金經理王祥表示，在全球市場波動率與不確定性仍然高企的背景下，黃金長期配置價值不會受到影響，對長期投資者而言，短期調整反而可能是難得的入場機會。