來源：證券時報   作者：沈寧 

去年以來，伴隨各項新政出臺，金融行業監管趨嚴。在去杠桿、去通道的政策導向下，期貨資管行業經歷陣痛，增速放緩進入調整期。

2017年上半年，受市場環境影響，各家公司業績分化明顯，加速轉型仍是行業共識。

資管新“八條底線”正式實施已快一年時間，由于很多不符合規定的通道產品到期后只能清盤，而通道業務又在傳統期貨資管業務中占據很高比例，去通道的陣痛因此逐步顯現。多家期貨公司人士向證券時報記者反映，期貨資管規模增長近期明顯放緩，甚至出現下滑。

“最近我們舉辦期貨資管會議時，很多公司都反映規模受到影響，今年上半年期貨資管規模整體應該是下降的。”一家大型期貨公司資管部負責人向證券時報記者表示。

中國證券投資基金業協會數據顯示，2017年上半年，共有754只期貨資管產品設立。對比去年同期的1755只，新產品設立明顯放緩。分月份看，3月發行164只，為上半年最高；6月下降至88只，僅為3月的一半。

從公司角度看，共有94家期貨公司在上半年新發期貨資管產品。各家公司數量參差不齊，半年僅發行1只資管產品的大有人在，發行產品數量在10只的共有25家公司。其中，和合資產管理（上海）有限公司發行67只期貨資管產品排名首位，新紀元期貨、國投安信期貨、興業期貨、金瑞期貨等緊隨其后。

另據中國證券投資基金業協會數據，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約53.47萬億元，而期貨公司資產管理業務規模約2980億元。

雖然犧牲了短期規模增長，但去通道的陣痛堅定了不少公司轉型的信心。“期貨資管未來將回歸本質，將更注重自主管理能力的提升。我們公司注重自主管理產品的研發與市場拓展，未來也將會把自主管理業務作為資產管理業務的主要拓展方向。”廣發期貨相關負責人表示，“當然，對于符合新規要求的投顧，廣發期貨也會根據實際市場需求，委托符合資質的第三方擔任投顧。”

據該名負責人介紹，廣發期貨在市場拓展上調整了業務重點，將自主管理業務作為主要著力點，通道業務規模逐漸收縮。截至2017年5月底，廣發期貨資產管理總規模約50億。與去年同期相比，通道業務的產品數量和規模快速下降，且新項目少；自主管理產品的占比逐漸上升。

廣州期貨總經理嚴若中向記者表示，去年資管新八條出臺后，公司就考慮資管業務戰略轉型。今年更是明確了不追求規模，不發通道業務產品，全面向自主管理轉型，提高核心競爭力。“今年上半年轉型效果不錯。一是我們設計的資管產品得到了市場認可，尤其是得到風控最嚴格的銀行的認可，已有銀行批準認購10億元；二是組建了一只業務能力過硬的團隊，包括自主管理團隊的搭建；三是產品運營良好，上半年所有自主管理產品都有盈利。雖然轉型會犧牲規模，但這是值得的。”

在他看來，資管業務在今后期貨公司業務中會占據十分突出的位置。除了改善財務結構，資管業務還是新的創收來源，還能帶動其他業務的發展，與經紀業務、子公司聯動發展，成為內部牌照聯動的一個平臺。

對于上半年各家期貨資管產品的業績表現，記者調查獲悉，整體來看，今年收益水平要低于去年，但公司之間有一定的分化，諸如去年收益較高的華東一家大型公司今年上半年僅勉強做平，而華南一家公司仍有10%左右收益。