期貨心海底深 大宗商品一夜間落地獄

本周大宗商品異常火爆，多品種接連漲停，創新高。黑色系、金屬、化工等多品種表現亮眼。11月8日，黑色系再度見證多頭的功成名就。期貨盤面，焦煤、焦炭和螺紋鋼主力合約漲停；A股市場，煤炭板塊近乎全線飄紅。11月9日，雙焦暴漲鐵礦漲停；11月10日，8品種盤中爆發漲停。11月11日白天期貨市場瘋狂走牛，十品種盤中觸及漲停，大宗商品近全線上漲，唯滬錫、滬金小幅下挫，棉花全天封在漲停板上。11月11日夜盤，空軍突然發動“夜襲”，大宗商品市場全盤盡墨，“過山車”行情觸目驚心！盤中，菜粕，pta，棕櫚，豆粕，大豆，豆油，橡膠，菜油等多個品種觸及跌停。棉花由漲停到一度跌停，最終收跌3.62%；

點評：過大的漲幅已經超過了下游企業所能接受的程度，觀望、等待落價、降低產能負荷成為選擇，某些產品需求本來狀況尚未好轉，加之漲價出現，加重了企業成本負擔，多因素疊加導致市場走勢預期發生階段性變化，為本次急跌預設了伏筆。

場外配資等各種類型的場外資金在投資品缺少、實體之外資金充裕、通脹預期、商品進入反彈周期、大宗商品不同程度的供需錯配以及輪炒共識、誰低炒誰等因素裹挾下，共同促成了本次強勢上漲行情，而這些資金多數具有產業、專業知識匱乏、資金成本較高、投機成分偏大、撮一把就跑的特點，一旦獲得一定浮盈或者一有風吹草動，立馬撤退是其通常選擇，而這往往會使本來順暢或者基本符合實際走勢的行情，變性換味，市場風險、杠桿風險愈加突出，給市場正常參與者或者產業套保著帶來迷惑或者梗阻。

煤炭狂飆遇阻 有色金屬接力大漲

11月10日，基本金屬市場全面爆發，截至下午收盤，國內滬銅、滬鎳、滬鋁相繼漲停，滬鋅、滬鉛也分別漲逾4%和3%。

為了應對快速上漲。當天上期所盤后發布文件稱，自11日起，將調整鋁鉛鋅和鎳品種的交易保證金標準和漲跌幅限制。由于焦煤、焦炭等品種手續費上調及開倉限額的影響，動力煤領跌2.90%，焦煤、焦炭也同樣表現疲軟。在煤炭黑色品種狂飆遇阻，基本金屬接力漲勢。

點評：上海有色網銅品類分析師錢鵬對21世紀經濟報道表示，“目前基本面方面并未有太大變化，銅價此輪上升有部分補漲的因素，此外還與匯率波動有關。”

實際上，目前銅進入一個新的供需平衡點，未來對國內銅價有決定性因素的在于新的需求增長，此外，還有廢銅回收利用格局的變化影響。”錢鵬稱。

川普當選美國總統 大宗商品市場出現戲劇性變化

11月9日，隨著美國總統大選結果的揭曉，大宗商品市場出現戲劇性變化。和眾多權威分析預測相左，大宗商品市場非但沒有出現恐慌拋盤、離場等現象，甚至眾多品種出現“逆天”行情。在三大傳統商品龍頭的帶頭下，大宗商品整體上行，其中有色板塊行業指數表現最為突出，11月10日單日上漲21點，創出行業指數單日上漲記錄。

點評：大宗商品權威專家、中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田指出，這或許是大宗商品市場的“特朗普現象”，即出乎意料、牛氣沖天、大殺四方。首先，商人出身的特朗普以黑馬姿態參與總統大選并最終成為黑天鵝。其次，從全球經濟利益尤其是美國經濟利益出發，特朗普上臺已是既成事實，與其恐慌導致“共輸”，不如積極應對從而“多贏”。再次，特朗普當選恰逢大宗商品牛市。對于后市，劉心田堅持此前觀點，即特朗普現象的持續性有待考驗。在證明了特朗普當選無損世界經濟后，隨著美聯儲加息以及消費淡季的臨近，大宗商品設非懸崖勒馬，否則或會一落千丈。

焦炭期指年內漲幅超200%

今年以來，煤炭、鋼材價格已實現顯著增長，從期指上看，年初焦炭主力合約價格僅為647元/噸，而截至昨日每噸價格已超過2000元，達到2001.5元/噸，大漲211.28%；而焦煤主力合約自年初截至昨日也累計上漲了168.32%，此外，滬錫、螺紋鋼主力合約年內漲幅也在50%以上，分別為57.87%、55.06%。

點評：雖然煤炭、鋼鐵價格在年內已實現大幅上漲，但市場人士依然看好其進一步表現，其中，中鋼期貨便表示，近日北方霧霾天氣嚴重，華北地區開啟限產模式，利好黑色品種價格，刺激其繼續上漲；另外，煉焦煤資源緊張局面仍未緩解，焦煤價格或將繼續大漲，個別焦化廠由于焦煤缺貨主動限產，對焦炭價格形成提振，預計焦炭期價短期將以上漲為主。

雞蛋期貨單月漲14% “火箭蛋”再現？

過去一個月中，雞蛋期貨累計漲價14%，一掃連續7個月“逆市下跌”的陰霾。

繼周一漲停之后，大連商品交易所的雞蛋期貨主力合約周二再次大漲2.64%，至3.697元/500克的該品種上市以來的最高收盤價。

點評：金雅福集團的農產品分析師王林認為，未來幾個月，由于蛋價偏低，農戶有存蛋惜售的傾向，同時厄爾尼諾現象持續影響各地，也會對雞蛋供應產生不利影響，這些因素可以支撐蛋價。但復制2014年“火箭蛋”行情的可能性不大，因為本輪大宗商品反彈過程中，農產品期貨不占優勢，資金關注度仍在黑色系產品。為此，消費者不必擔憂雞蛋過分漲價，投資者也要警惕后市蛋價下跌。

美國農業部11月供需報告出爐 美豆、玉米畝產上調

北京時間11月10日凌晨美國農業部公布了11月供需報告。報告意外上調美國玉米畝產，美豆畝產和庫存上調幅度也高于預期。報告再次夯實了美豆和玉米豐產的預期。美麥庫存上調和預期相符，但仍為歷史高位。

點評：全球谷物和油籽供應寬松延續，農產品供需維持偏空格局。報告公布后，CBOT農產品期價再次下挫走低，供應壓力下市場將延續振蕩偏弱走勢，但本月報告后供應炒作基本結束，市場焦點將全面轉向南美生長期天氣和美國需求端炒作。

雪藏半年終于亮劍 商品期貨首度實施交易限額

最近幾個交易日，上海期貨交易所與大連商品交易所相繼宣布上調螺紋鋼等相關品種手續費或交易保證金，且首次對個別品種實施交易限額制度。這是今年5月份大商所、上期所引入交易限額制度以來，首次在商品期貨市場實施這一制度。

點評：上海一家私募基金人士向證券時報記者透露，這次檢查與去年股指期貨相似，主要檢查持倉量和交易量大的產品賬戶。這在業內被認為是對商品期貨市場監管加強的重要信號。

三大期交所聯手降溫期市 一天連發8道“令牌

8日，鄭商所、大商所和上期所在午間休市和下午收盤時間，連續發出調整商品合約交易手續費、交易保證金和漲跌停板幅度，以及對資管信息進行報備等8道監管“令牌”。除此之外，接下來幾天交易所接連發布監管措施。

點評：海通證券期貨研究主管高上對上證報記者表示，交易所此次集中推出降溫舉措，目標直指穩定期貨市場為去產能留有空間，預計黑色板塊商品可能出現一段調整行情。

海航期貨上調方案擬募30億 “拼爹”勝算仍未知

近日，海航期貨修訂了股票發行方案，擬以每股1.1元的價格，發行股份約27億股，預計募資總額約30億元。這較10月份約18億的募資總額增加了近12億元。值得注意的是，今年上半年，海航期貨實現營收1.02億元，凈利潤32.51萬元，同比下滑91.65%。

點評：對于此次近30億的募集資金用途，海航期貨表示，募集資金17.5億元將用于支持公司資產管理和風險管理業務開展；12.5億元將用于補充營運資金，提升凈資本。

海航期貨表示，資管業務等創新型業務是構建未來期貨公司核心競爭力的重要手段之一，而風險管理業務為期貨公司提供了新的盈利渠道，并能體現期貨公司差異化服務的水平。

證監會下發通知嚴控期貨配資 交易所已著手排查資管賬戶

證監會已于9日下發通知，要求派出機構督促期貨公司加強經紀業務風險管理，密切關注客戶風險狀況，加強對期貨配資活動的風險防范。具體包括，要求各期貨交易所立即全面展開對各種資管產品賬戶的持有人、管理人、投資顧問等相關信息報備及排查工作，并確定了嚴格的資管產品賬戶實際控制關系認定標準，從嚴管理資管產品賬戶實際控制關系，以嚴厲打擊利用資管產品賬戶規避限倉的行為。

點評：證監會已多次向各期貨交易所和中國期貨市場監控中心下發風險提示函，要求加大對交易、結算、交割等重點環節的監管力度，嚴防交易、結算風險，加強異常交易行為監管，加大違法違規行為排查力度，嚴防投機資本操縱市場價格。各期貨交易所嚴查市場異常交易，排查市場違法違規行為，并采取多種措施嚴格抑制市場過度投機，確保市場秩序合理有序。

破解“三農”難題 棉花“保險+期貨”落地

繼大豆、玉米之后，“保險+期貨”項目在棉花領域也相繼落地。業內人士表示，南華期貨、長江期貨等在新疆和湖北的棉花試點項目率先取得了突破，為改革扶貧機制和扶貧方式提供了新的思路。同時，穩步開展“保險+期貨”試點工作、探索設計適當的棉花價格保險產品，具有十分重大的政策意義和操作價值。

點評：作為服務“三農”的重要創新工具，“保險+期貨”的跨界合作對農產品價格風險管理有積極作用。在“保險+期貨”模式推廣過程中，主要面臨政府部門的引導和支持力度，保險機構、農業經營主體對“保險+期貨”模式的認知和參與度，以及場外期權產品的風險對沖等問題。

長江期貨有限公司董事長譚顯榮表示，特別期待政府部門能參與進來，對“保險+期貨”項目給予政策、資金支持，如借鑒美國農業補貼政策，推動農業補貼政策的調整和完善，擴大農業保險項目覆蓋范圍和補貼額度，并建議以農業保險費補貼的形式，引導、支持農業經營主體參與和使用“保險+期貨”工具。

證監會下調期貨交易所及期貨公司保障基金繳納比例

證監會新聞發言人張曉軍11月11日表示，證監會和財政部聯合發布修訂后《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》及配套規定。“一個辦法，一個規定”中主要修改內容包括：1、刪除了保障基金規模具體規模的規定。2、明確下調期貨交易所和期貨公司的繳納比例。交易所由3%下調為2%，期貨公司由千萬分之五至十降低為億分之五到十3、保障基金繳納方式調整為按照年度繳納。原來是按季度繳納。具體繳納比例按照期貨公司評級確定。張曉軍表示，調整繳納方式對市場降低成本有積極意義。

來源: 和訊網