本文來源 華爾街見聞

本文作者 王維丹

　　今年不少大宗商品打了翻身仗，但漲得最猛、最讓人驚訝的不是今年6月進入技術性牛市的原油，也不是金銀等貴金屬，而是鐵礦石。

　　以下花旗銀行制作的圖表顯示，截至本月月中，今年鐵礦石價格漲約50%，遙遙領先，比布倫特原油漲幅高出10多個百分點。排在第二和第三位的鋅和銀漲幅略高于40%。

　　和其他許多分析師一樣，鐵礦石猛漲也讓花旗分析師大吃一驚，他們在本周報告中指出，現在很容找到便宜的鐵礦石和煤炭，誰也沒料到這類大宗商品不但本季度能帶來最高回報，今年以來也是如此。

　　經歷了8個半月整體上漲，大宗商品價格是會繼續(xù)走高，還是重現疲軟？

　　花旗認為，這要視全球經濟實力而定，關鍵要看新興市場經濟體的表現。作為全球大宗商品最大消費國，中國“仍然是大宗商品價格復蘇的支柱”，今年中國以超乎尋常的進口增長只身撐起了鐵礦石、熱煤和煉焦煤走高。

　　不過，花旗預計，以中國進口帶動鐵礦石漲價的趨勢不會持續(xù)，因為已有多個先行指標顯示，今年下半年中國經濟增長會疲軟。

　　上周五華爾街見聞文章提到，在鐵礦石行業(yè)“摸爬滾打”逾30年的“老兵"——曾任淡水河谷全球銷售主管的Michael Zhu也說，對于鐵礦石價格未來是否能夠持續(xù)上漲，他并不樂觀。

　　Zhu認為，隨著供給持續(xù)擴大，而中國的鋼鐵制造商正艱難維持當前產量水平，明年年大宗商品可能處境艱難。即使中國鋼鐵企業(yè)保持當前生產水平，由于澳大利亞礦企在增加產量，淡水河谷的新項目S11D也將開始投產，明年也將面臨挑戰(zhàn)。

　　Zhu預計，今年余下幾個月，鐵礦石價格可能在50美元-60美元/噸。

　　而美國咨詢和研究公司Prestige Economics總裁Jason Schenker上周一表示，由于大宗商品企業(yè)的投資廣泛放緩，加上中國制造業(yè)活動增長，將使鐵礦石價格得到支撐。

　　Schenker預計，明后兩年鐵礦石價格將分別為62美元/噸和72美元/噸。

　　對于花旗上述大宗商品漲價倚重中國的觀點，全球最大礦商必和必拓（BHP Billiton）有不同看法。必和必拓認為，即使主要進口國中國經濟放緩，還有異軍突起的東南亞新興經濟體推升大宗商品價格。

　　必和必拓 CEO Andrew Mackenzie上周表示，2016年至2020年，預計東盟五國的合計GDP將增長約三分之一至3萬億美元，推動當地開展大宗商品需求密集的基建項目。這種席卷全亞洲的勢頭將幫助維持并增加大宗商品的需求。