來源：青島新聞網(wǎng)

記者 錫復春

第一理財專訊  時隔五年，低迷的大宗商品市場終于牛起來了。記者觀察發(fā)現(xiàn)，最近幾個月來，不管是農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬，還是能源化工品種等產(chǎn)品，均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品今年以來的表現(xiàn)超過債券、外匯和股票等，而美元成幕后推手。

低迷5年今年反彈

據(jù)介紹，供應限制推動了原油等各類大宗商品價格普漲，大宗商品指數(shù)較年初低位反彈逾20%，歷經(jīng)五年熊途后再度進入技術(shù)性牛市。

記者發(fā)現(xiàn)，本周一，追蹤22種原材料投資回報的彭博大宗商品指數(shù)收漲1.1%至88.1137點，雖然較2011年的高位仍低約50%，但已較今年1月20日的低位高出21%，邁過了20%的漲幅這一牛市門檻。與此同時，過去兩周，布倫特原油自去年11月以來首次突破每桶50美元；金屬鋅實現(xiàn)八連陽，為2013年以來最長連漲期，鎳漲幅為三周最大。

值得一提的是，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)可能更為突出。大豆和豆粕是彭博大宗商品指數(shù)里今年回報最高的商品，分別高漲55%和32%。上周一，芝加哥玉米期貨價格升至近11個月新高，大麥價格漲至7個月新高，而原糖期貨價格突破19美分/磅，創(chuàng)下2013年10月以來新高，過去兩個月累計上漲了超過30%；阿拉比卡咖啡期貨也從上周二以來反彈5%。

盡管追蹤22種大宗商品價格表現(xiàn)的彭博商品指數(shù)依然較2011年達到的高點跌去了50%，但目前已經(jīng)升至87.90點，較1月份低點72.88點水平反彈逾20%，進入技術(shù)意義上的牛市。

大宗商品表現(xiàn)可謂 “群星閃耀”。截至上周二，對沖基金對芝加哥豆粕期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸兩年來首次突破7.5萬手，而大豆的凈多頭頭寸也升至2012年9月以來最高。而原糖的凈多頭頭寸更是升至歷史新高。

美元成大宗商品推手

“大宗商品表現(xiàn)強勁，這與美元關(guān)系緊密。”交行青島分行高級經(jīng)理楊杰分析說，由于國際市場上多數(shù)的大宗商品均以美元標價，美元與大宗商品走勢多數(shù)維持負相關(guān)關(guān)系。據(jù)其介紹，各資產(chǎn)價格的歷史表現(xiàn)也符合這一點，以2014年5月到2015年3月這一時期為例，此間美元指數(shù)持續(xù)上漲，從80點漲到了100點大關(guān)。在同一時間段內(nèi)，國際原油和黃金價格都出現(xiàn)了大幅下跌，國際原油價格從110美元/桶附近跌至約60美元/桶；國際黃金價格從1300美元/盎司附近跌至約1150美元/盎司。

“美元與原油、黃金的負相關(guān)關(guān)系也不是絕對的，比如在上述時間段內(nèi)，美元的漲幅與黃金價格的跌幅顯然不成比例，而在今年5月份，原油價格與美元指數(shù)出現(xiàn)同時上漲走勢。”聚合財富投資研究部總監(jiān)趙曜如是說。但他提到，不過要考察大周期走勢的話，美元與原油、黃金等大宗商品的負相關(guān)關(guān)系仍然是一個重要的特征。

業(yè)內(nèi)人士還提到，由于美元與黃金分別代表兩種貨幣體系，自金本位解體后，無論從歷史上還是理論上，美元與黃金之間都呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)的關(guān)系。當前美元作為世界準貨幣，在世界主要黃金市場的黃金都是以美元報價，因此各國央行若減少黃金儲備量，就要相應增加美元的儲備，黃金和美元也就形成一 種負相關(guān)關(guān)系，即美元漲黃金就跌，美元跌黃金就漲。

有望迎來新一輪牛市

2016年什么金屬最值得投資？有投行稱是鋅。據(jù)悉，今年以來，隨著鋅供應減少以及全球最大的鋅消費國中國需求增加，鋅價已經(jīng)上漲了25%，創(chuàng)去年7月以來新高，并成為今年以來表現(xiàn)最佳的大宗商品之一。

記者對比不少投行觀點發(fā)現(xiàn)，不少投行分析師認為全球通脹周期回升是大勢所趨，雖然目前尚無法判斷物價指數(shù)回升的速率，但是基于這種考慮，再結(jié)合供需平衡表的預測，以及天氣的考慮，農(nóng)產(chǎn)品至少未來一到兩個季度會表現(xiàn)相對較好，即會出現(xiàn)一波幅度較大的上漲或者相對于其他資產(chǎn)有相對漲幅。這其中按照投資安全級別的順序是豆粕、棉花、白糖和玉米都具備投資價值，其中豆粕和生豬周期密切相關(guān)，而棉花內(nèi)外倒掛情況緩解、種植面積下降都意味著供需情況可能好轉(zhuǎn)。

據(jù)分析，短期來看，這種支撐大宗商品價格反彈的因素沒有改變，供應過剩局面的持續(xù)緩解將繼續(xù)推動大宗商品價格走高。同時，短期內(nèi)美元指數(shù)的回調(diào)壓力也會給大宗商品反彈以助力，所以不少分析師認為大宗商品在未來一兩個月內(nèi)將維持強勢，有望繼續(xù)反彈。 （記者 錫復春）