來源：中國證券報(bào) 張枕河

最近一個月以來，此前連續(xù)表現(xiàn)不佳的大宗商品逐漸走強(qiáng)。其中紐約油價(jià)大幅反彈16%，布倫特油價(jià)反彈10%，COMEX黃金期價(jià)反彈10.3%，LME鋁和銅期價(jià)均反彈6%，紛紛創(chuàng)下近期新高。
 

市場分析師表示，隨著美國等地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，大宗商品需求有望增加，資金也開始重回大宗商品。其中，特別是本身避險(xiǎn)屬性明顯的黃金等貴金屬可能成為領(lǐng)漲者。
 

資金重回大宗商品

數(shù)據(jù)顯示，最近一個月以來主要大宗商品價(jià)格出現(xiàn)反彈。期間兩地油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，紐約原油期貨價(jià)格累計(jì)上漲16%，布倫特原油期貨價(jià)格累計(jì)上漲10%。貴金屬與基本金屬漲幅也較為明顯，COMEX黃金期貨價(jià)格累計(jì)上漲10.3%，白銀期貨價(jià)格累計(jì)上漲4.5%，鉑金價(jià)格累計(jì)上漲10%，鈀金價(jià)格累計(jì)上漲5%。LME3個月鋁期貨價(jià)格累計(jì)上漲6%，銅期貨價(jià)格累計(jì)上漲6%，鋅期貨累計(jì)上漲10%，鎳期貨價(jià)格累計(jì)上漲5%，鉛期貨價(jià)格累計(jì)上漲4%，錫期貨價(jià)格累計(jì)上漲12%。連部分關(guān)聯(lián)度較小的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格也出現(xiàn)反彈，例如ICE糖期貨價(jià)格累計(jì)上漲12%，可可價(jià)格累計(jì)上漲6.5%。
 

多家機(jī)構(gòu)指出，隨著資金重新回流，市場情緒更加樂觀，大宗商品已經(jīng)走入“觸底反彈”階段。彭博監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在交易所上市交易的ETP產(chǎn)品已成為大宗商品投資最大的單一類別。與大宗商品相關(guān)的ETP在今年1月的凈流入資金額為50億美元，一改此前的凈流出趨勢，且主要流向?yàn)槭秃忘S金，二者各自凈流入的金額約為27億美元。
 

惠譽(yù)評級旗下研究機(jī)構(gòu)BMI于3日發(fā)布最新報(bào)告稱，相比發(fā)達(dá)國家股市，大宗商品現(xiàn)在看起來更具有吸引力，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格接近見底。不過BMI也強(qiáng)調(diào)，雖然大宗商品價(jià)格已經(jīng)接近底部，但預(yù)計(jì)2016年反彈之后將有一段平穩(wěn)時期，而不是強(qiáng)勁反彈。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，阻止大宗商品價(jià)格持久、連續(xù)多個季度反彈的主要因素，或?qū)⑹遣糠至钊耸男屡d市場經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。BMI還表示，一些大宗商品的反彈不會一帆風(fēng)順，例如鐵礦石和液化天然氣等。
 

巴克萊銀行也在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，由黃金石油領(lǐng)銜，2016年投資資金已經(jīng)開始重返大宗商品資產(chǎn)。這是2015年大宗商品遭遇持續(xù)三年的資金流出后首次出現(xiàn)持續(xù)吸引資金流入現(xiàn)象。
 

貴金屬或領(lǐng)跑

市場分析師表示，此前跌幅過大的原油和具有避險(xiǎn)屬性的黃金等貴金屬成為大宗商品中的領(lǐng)漲者，由于原油供求關(guān)系仍具有一定不確定性，因此后者可能將更受市場青睞。
 

巴克萊表示，對于原油而言，國際原油價(jià)格低于每桶30美元對許多投資者而言是便宜的，許多分析師也都預(yù)測油價(jià)將在2016年反彈，因此投資者大肆抄底買入并不奇怪，尤其是油價(jià)目前已觸及2009年初金融危機(jī)時的底部。對于黃金而言，美國較差的數(shù)據(jù)已將美聯(lián)儲下次加息的預(yù)期推遲，已經(jīng)導(dǎo)致美元一段時期以來走軟，再加上對金融市場以及許多行業(yè)前景的擔(dān)憂，凸顯了黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。
 

荷蘭銀行集團(tuán)策略師喬吉特·博埃勒今年年初之前一直看空黃金后市，但目前她改變了觀點(diǎn)，并預(yù)計(jì)今年年底之前金價(jià)有望上升至每盎司1300美元，這大大高于其此前給出的每盎司900美元的預(yù)測值。她強(qiáng)調(diào)，市場對于美聯(lián)儲的加息步伐以及節(jié)奏出現(xiàn)質(zhì)疑，是導(dǎo)致黃金價(jià)格今年以來實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢反彈主要原因。
 

德意志銀行日前也上調(diào)了2016年至2019年的金價(jià)預(yù)估值，分別從每盎司1033美元、1100美元、1150美元和1233美元，上調(diào)至1195美元、1231美元、1275美元和1317美元，理由是全球金融體系面臨的壓力上升、美國企業(yè)信用違約周期風(fēng)險(xiǎn)增加以及主要新興經(jīng)濟(jì)體資金外流導(dǎo)致貨幣貶值等。該行預(yù)計(jì)金價(jià)也可能在今年二季度會出現(xiàn)季節(jié)性走軟，屆時將顯現(xiàn)出入場抄底機(jī)會。

來源：中國證券報(bào) 張枕河