以原油和鐵礦石為首的大宗商品的暴跌引發了市場廣泛關注。OPEC的不作為、美國今年受厄爾尼諾現象影響迎來寒冬以及新興市場經濟放緩等因素令大宗商品供過于求的現狀雪上加霜，美國WTI原油在跌破40關口之后繼續跌跌不休，周二(12月8日)延續先前跌勢一路跌至2009年2月以來新低36.70美元/桶，鐵礦石價格則下跌2.6%至2009年5月數據以來的紀錄最低39.06美元/干噸。商品貨幣紛紛遭殃，英鎊/美元日內跌勢迅猛，匯價跌破1.50關口，刷新三日低位至1.5946；美元/加元則繼續沖高至1.3619，創2004年6月以來最高水平；澳元/美元亦加速下跌，并刷新一周低位至0.7185。避險貨幣歐元和日元則趁機反彈至兩日高位。

原油與鐵礦石奏響下跌二重奏 大宗商品何時盼來轉機？

繼上個交易日跌破40美元/桶關口之后，國際油價的跌勢就猶如“滔滔江水，連綿不絕”。周二接近美市盤初，美國原油期貨擴大跌幅，油價跌破37美元/桶，刷新自2009年初以來新低。

美國原油期貨昨日跌破40關口之后油價跌勢就一發不可收拾。日內美國原油期貨擴大跌幅，油價一度跌破37美元/桶，最低觸及36.64美元/桶，刷新自2009年初以來新低。自維也納會議，油價已經跌去了15%。同時，布倫特原油期貨價格也一度跌破40美元/桶，最低觸及39.81美元/桶，創2009年2月以來的新低。但日內北美盤中，WTI 1月原油期貨短線上漲2.47%，刷新日高至38.58美元/桶，一改日內稍早高達2%的跌幅，并顯著脫離日低36.65美元/桶；ICE布倫特1月原油期貨短線上漲約2%，刷新時段高位至41.45美元/桶。

國外財經網站Forexlive.com分析師Adam Button指出，北美盤中美國WTI和布倫特原油價格“從黑暗中歸來”（由跌轉升），可能是因為市場失去平衡和恐慌的一種癥狀表現，并無特別的基本面消息支撐。

在OPEC(石油輸出國組織)維也納會議過后，原油的基本面充斥著一系列負面因素：沙特鐵了心不減產、產能過剩持續，新興市場經濟放緩等等。

上周五的OPEC維也納會議最終決定維持產量不變，這讓市場感到失望。隨后，國際油價就開啟了一輪斷崖式大跌。

摩根士丹利日內表示，原油供應過剩的擔憂將在明年繼續籠罩市場，OPEC明年原油產量或將進一步增加；一旦伊朗制裁取消，該國原油出口量必將增加；預計伊朗到明年3月份原油產量將增加40萬桶/日，到明年6月份將在此基礎上再增加20萬桶/日。

OPEC會議顯然是最大的“導火索”，但另一“幫兇”--厄爾尼諾現象的拖累影響也不容忽視。市場分析人士指出，除了OPEC產量陰云和供應過剩等因素之外，厄爾尼諾現象也加重了原油的“苦難”。

花旗集團(Citi)能源分析師Eric Lee表示，“OPEC是‘罪魁禍首’，但是厄爾尼諾現象引發的氣候變化也對油價產生了負面影響。厄爾尼諾帶來了暖冬，讓美國取暖用油，餾分油和柴油的需求受到影響。”

氣象數據顯示，美國12月氣溫仍將保持在一個較為溫暖的狀態，甚至可能會迎來一個創紀錄的暖冬。

(美國氣溫數據；來源：CNBC)

Tradition Energy的分析師Gene McGillian表示，“未來10天，美國仍將處于溫和的氣候中，4萬億立方英尺的天然氣存儲將原地待命。同時，煉油廠利用率慢慢回升到了95%，這將讓市場的供應顯得更加擁擠。”

有市場分析人士就指出，現在的問題是，美國的天氣是否轉冷，如果氣候轉冷，這將足以消化一些冬季燃料的高庫存。

鐵礦石價格走勢亦不容樂觀。周一，在青島港交付的品位62%的鐵礦石價格下跌2.4%，至每干噸39.06美元，創Metal Bulletin匯總的追溯至2009年5月數據以來的紀錄最低。

數據顯示，自2011年觸及191.70的高位之后，鐵礦石價格至今已經跌去了80%，其中今年已累計跌去45%，恐難逃連續第三年的跌勢。

市場分析人士指出，全球幾大礦業巨頭的低成本供應增加，同時中國需求放緩，這加劇了鐵礦石市場的供應過剩局面。

鐵礦石暴跌！原油重挫！大宗商品昨日又遭遇了難堪的一幕。當投資者將回暖的希望放到2016年，卻引來市場人士“潑冷水”。分析人士指出，技術圖形暗示大宗商品明年形勢恐更為嚴峻。

自1970年代以來就一直追蹤大宗商品周期的United-ICAP首席技術分析師Walter Zimmermann說：“行情恐怕會更壞。”

歷經金融危機以來最糟的動蕩后，大宗商品多頭希望新的一年能夠迎來轉機，但是起源于經濟大蕭條年代的艾略特波浪理論卻發出令人失望的信號。

Zimmermann表示，彭博大宗商品指數即使跌到16年低點，投資人還是必須再等一年才會有反彈行情。

他說道：“長期的艾略特波浪分析顯示，指數可能從現在位置腰斬逾五成，然后才會展開反彈。”

按照艾略特波浪理論，大宗商品價格會有五個推動浪，接著是三個修正浪，形成一個週期。指數上升浪在2008年創下紀錄高點后結束，然后展開A-B-C下跌型態，于2009年跌到六年低點。Zimmermann說，如果指數跌破74.65，“最壞情況”下看39。

“彭博大宗商品指數若跌破75，情況會變得更糟，”Zimmermann指出。“我會跟大家說準備好下破39。”

(彭博大宗商品指數走勢；來源：彭博、FX168財經網)

麥格理銀行(Macquarie Group)近期發布2016年市場展望報告，對即將到來的2016年做出悲觀預測。該行稱，2016年全球經濟將繼續找不到引擎，貿易萎靡，美元短缺，市場波動，貿易商、大宗商品生產商將異常艱難。

不過，市場中也有相對較為緩和的看法。全球知名投行花旗(Citi)就在最新的分析中指出，預計大宗商品將會在明年下半年走強，多頭投資者或需耐心等待。

對于國際油價，花旗仍保持謹慎的看法。花旗重申預期布倫特原油到2016年底將回升至60美元/桶水平附近，但同時指出該預期有嚴重下滑的風險。

德國商業銀行(Commerzbank)預計，油價在明年下半年可能會大幅反彈。該行預計2016年WTI原油均價53美元/桶，布倫特原油56美元/桶；2017年WTI原油63美元/桶，布倫特原油66美元/桶。

原油衍生品交易員周二表示，雖然多數交易員已經準備好油價將在未來數月內繼續下跌，但只有少數人認為高盛(Goldman Sachs)預測20美元/桶的價格即將到來。

期權市場數據顯示，投資者押注美國WTI原油價格將于2016年上半年跌近35美元/桶，不過多數人依然相信油價不會出現比這更大的跌幅。

高盛曾預測道，受累于全球供應過剩問題，油價將在未來某一天跌至20美元/桶附近。據悉，原油價格自上世紀90年代以來再沒跌進過該價格區間，而期權市場情況也反映出只有少數人相信這一可能將會在明年實現。

美國WTI原油期貨期權交易情況顯示，油價于明年上半年在35美元關口將受到強力支撐，當前2016年上半年行權價為35美元/桶的美國WTI原油買入或賣出期權總倉位達到9100萬桶，相當于全球一天的原油需求量，而行權價為20美元/桶的期權總倉位僅為1600萬桶。

PVM Oil Associates分析師Tamas Varga稱：“油價依然保持看空。如果說油價會出現反彈，那也將發生在明年下半年。”

此外，受油市波動加劇影響，交易員正買入大量期權來對沖油價暴跌的風險。不過明年3月份到期期貨合約的波動性并未出現顯著變化，暗示當前的價格波動或已在之前就已被市場計價在內。

Mobius Risk Group研究和分析部門副總裁John Saucer表示，如果投資者擔心油價將會出現暴跌，明年3月、6月或12月的到期期權倉位應該會顯著上升，“不過這些現象并未發生”。

本周油價走勢還需要關注本周美國原油庫存的表現。本周四(12月10日)，美國能源部下屬能源信息署(EIA)將公布上周EIA原油庫存變化，之前該數據已經連續三周出現上漲，如果本周數據意外滑落，或將緩和油價的跌勢。

大宗商品迎來寒冬 商品貨幣其遭殃避險歐元日元趁機反彈

因日內市場風險偏好再度受到抑制，美元指數暫時結束了為期兩日的上行修正態勢，刷新日內低位至98.42。由于美元再度走軟，加上原油崩盤式下跌，非美貨幣則出現兩級分化格局。

具體來看，因美國股市進一步擴大跌幅，現下跌約1.2%，風險偏好的下降令美元漲勢受限。

意大利裕信銀行分析師Vasileios Gkionakis指出，盡管美聯儲可能在下周會議上決定加息，但投資者做多美元的興趣正在減弱。11月強勁的就業數據鞏固了美聯儲將加息的預期，但自那以來美元兌多數G10國家貨幣普遍下跌，這是投資者意識到了美元被高估的程度，因而開始削減美元多頭頭寸。這種操作預料在2016年持續，但速度將是緩慢的。

受原油與鐵礦石價格暴跌影響，商品貨幣和石油貨幣紛紛遭殃。其中，英鎊/美元日內跌勢迅猛，匯價跌破1.50關口，刷新三日低位至1.5946。美元/加元則繼續沖高至1.3619，創2004年6月以來最高水平。澳元/美元亦加速下跌，并刷新一周低位至0.7185。

相反，歐元/美元因風險情緒惡化再度反彈，匯價收復昨日跌勢，并刷新兩日高位至1.0898。同樣的，美元/日元日內則大幅回落走低，刷新兩日低位至122.75。

此外，日內公布的歐元區三季度GDP終值亦令歐元受到提振。據周二的一份政府報告稱，歐元區三季度經濟增長得益于私人消費和政府支出，而出口則受到全球貿易放緩的拖累。

歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區第三季經濟季率增長0.3%，確認了11月13日公布的初值。第二季的季率增速為0.4%。

就在不到一周之前，歐洲央行把一項主要利率降低至紀錄低點，并把資產購買計劃擴大至至少1.5萬億歐元（1.6萬億美元），以刺激疲弱的經濟復蘇，并推動通脹率升向2%的目標。

歐盟統計局在今天的報告中稱，歐元區內消費得益于油價下跌，不過出口因新興市場經濟減速而受損。

“經濟復蘇進入2016年仍將在很大程度上是消費驅動，外需方面明年應會從中性略微專為正面，”Berenberg Bank駐倫敦的首席經濟學家HolgerSchmieding說。“新興市場造成不利影響，不過風險在過去兩個月減輕。”

FXStreet首席技術分析師Valeria Bednarik表示，本交易日歐元/美元小幅回升，不過因部分歐洲投資者慶祝基督教節日，匯價整體交投清淡，并保持窄幅震蕩。美元指數昨日大幅反彈拉升，本交易日在亞太時段也保持積極基調，尤其是兌商品貨幣更是如此，主要因原油最近大跌。

本交易日歐洲時段經濟數據對匯市影響有限。主要還看美國經濟數據和股市表現。若美國走低，對歐元/美元將構成利好，匯價有效反彈走高。

不過，法國巴黎銀行(BNPP)周二撰文稱，市場對上周公布的歐銀利率決議反應過度，歐元/美元或很快重返跌勢常態。

法巴銀行指出，“盡管歐洲央行(ECB)延長QE至少到2017年3月,但并沒有如市場預期擴大QE國債規模，這令市場感到失望，也導致歐元上周逆天反彈。但值得注意的是，歐洲央行目前所采取的寬松措施和力度已經足夠，歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)也在講話中多次強調，若有必要歐洲央行將采取更多措施。由此看來，歐元/美元已經處于十分寬松的環境，市場上周有點反應多頭了。”

法巴認為，歐元/美元將很快打破目前匯價水平。并預期匯價將在年底逐步跌至1.0600水平。

法國興業銀行(SocGen)日內就目前水平做空英鎊/美元還是歐元/美元進行了簡單探討。

法興銀行表示，“本周外匯后市將大幅震蕩，預計美元在美聯儲決議后將繼續反彈修正，即使美聯儲真如市場普遍預期那般非常鴿派選擇加息。歐洲央行(ECB)的上周對市場造成的轟動效應也不太可能降低上述風險。

法興銀行還指出，“但美元升勢遠未結束，當美國經濟周期轉跌時才會 結束，這不會發生在2016年。與此同時，傾向在第一季度逢低買入美元，相比做空歐元/美元，更傾向做空英鎊/美元。一旦中國人民幣貶值失控或油價反彈，傾向做多加元兌人民幣。”

來源：FX168